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一個主要經濟概念的死亡激怒了許多經濟學家和分析師。「菲利普斯曲線」，是紐西蘭經濟學家威廉菲利普斯提出，它表明通貨膨脹和失業有著穩定的、相反的關係。近幾個月來，央行利用人為手段向經濟中注入資金，這種逆關係被認為是在垂死掙扎，或者像許多經濟學家所指出的那樣「扁平化」。一方面，低工資和臨時工作增加了工人的壓力。另一方面，又導致了經濟上的消費能力下降（儘管失業率可能會下降）。對於世界各地的央行決策者來說，這不是一個好消息，他們向金融體系注入了大量資金，使全球經濟恢復到2008年之前的危機時期。自全球金融危機以來，各國央行一直將其貨幣政策與這兩大支柱——通脹和失業率掛鉤。雖然他們成功地降低了失業率，但通貨膨脹並沒有達到中央銀行之前設定的目標。美國和歐洲最近的經濟數據顯示，雖然失業率似乎在下降，但通脹卻滯後於增長。因此，像歐洲央行這樣的機構最近不得不降低他們的通貨膨脹目標。歐洲央行在7月召開的理事會會議上，詳細討論了歐元區經濟的通脹與就業之間的脫節，並將其歸結於許多結構性因素，如勞動力市場的變化、勞動合同和工資設定過程等。但政策制定者仍未能從這一僵局中找到解決方案。因為這答案並不在於降低目標，可能是慢慢地把腳從油門上移開。或許現在是時候讓各國央行體面地退出量化寬鬆的漫長而艱難的過程了，因為它們留下的疤痕太難以處理了。Alberto Gallo是宏觀策略的主管，也是代數基金宏觀信貸基金的經理。他上個月表示，各國央行應該考慮取消人為刺激措施，原因有三:它變得越來越不有用，有副作用，並建立適當的政策緩衝以應對未來的風險。然而，各國央行在溝通時總是非常含糊，尤其是在處理像垂死的菲利普斯曲線這樣的問題時。有人預計，上個月傑克遜霍爾研討會的政策制定者們交換了意見，以協調他們的及時退出。但是我們會知道嗎?這可能是一場又一場的等待比賽?