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由於大力看好印度後市，知名投資機構富林克林坦伯頓(Franklin Templeton)已在本周大舉買進印度債券，看好印度債市以及盧比前景。不願具名的交易員表示，富林克林坦伯頓已在周二、周三買進800億盧比(約12億美元)的印度公債，而富蘭克林大舉買進印債的動作，也引發了近日印度盧比的劇烈升值。周五印度盧比以1美元兌65.42盧比作收，創下自2015年11月以來的新高水平，而累計今年以來盧比累計升值了3.66%。如下圖所示，外資今年以來一路買進盧比計價的印度債券，目前外資持有印債規模已激增至約3.4萬億盧比，而同時外資的強勢買進印度債券，也令印度債券收益率在近期顯著走低。白：印度十年期公債收益率、藍：外資持有盧比計價印度債券規模受惠於近期美元指數走勢疲軟，始終無力站回100點整數大關，市場熱錢似乎紛紛開始撤離美元資產，轉向具有較高報酬的風險性貨幣。如下圖所示，據美國銀行(Bank of America Corp)統計了旗下對沖基金經理及其他大客戶外匯持倉數據顯示，外匯部位現金流已驚人地出現凈流出，顯示市場看多美元的情緒正快速消散。美銀統計對沖基金和其他客戶外匯倉位數據顯示，現金流驚現凈流出而為何美國經濟持續向好、美聯儲同樣在啟動升息循環，但市場資金卻反而流出基本面較佳的美元資產？以市場上盛傳多年，華爾街投行摩根士丹利提出多年的微笑曲線(Smile Curve)觀察，美國經濟、美元匯率與新興市場三者之間，共存在著以下三種關係：(1)如紅色區塊所示，當全球金融市場陷入危機或衰退之時，市場避險情緒將會導致資金流入美元資產，造成美元升值。(2)如綠色區塊所示，當美國經濟強勁，並且其他國家經濟疲軟時，市場資金樂於追捧美元資產，造成美元升值。(3)如白色區塊所示，當美國經濟疲軟，市場資金將撤出美元，造成美元貶值；抑或是美國經濟與全球其他國家同步走升之時，市場資金樂於「追逐風險」，同樣會造成美元貶值。摩根士丹利微笑曲線理論目前印度總理莫迪所帶領的印度人民黨已在3月11日的國會大選上，獲得壓倒性勝利，國際投行正瘋狂看好印度後市政治穩定，故開始大舉加倉印度市場。素有「新興市場教父」之稱的墨比爾斯(Mark Mobius)近日表示，強勢的中央政府將能夠快速推動政策，印度整體的政治氛圍正朝著改革的方向前進，局勢依舊看好。