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文：國泰君安宏觀團隊 聯繫人：花長春核心觀點 一、國際經濟：全球經濟或站在新的設備支出周期的起點上全球經濟持續復甦，主要經濟體初現設備投資周期；美、歐、日家庭企業資產負債表修復，復甦可持續性強；全球流動性拐點已過，減稅潮或將至。 二、金融周期下半場：邊際收緊或持續至2018年2季度金融周期下半場：貨幣政策中性偏緊，金融監管高壓或持續至明年2季度；2017年經濟走勢：前高后低格局形成，2017Q4-2018Q2下行壓力較大。 三、但經濟中期有支撐，韌性強外需趨勢性向好，經濟動能由庫存周期向設備支出投資周期切換；中期基本面向好：新型城鎮化、城市群加快支撐房地產投資、消費升級。