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行情回顧:上周互聯網金融指數下跌1.15%,CS計算機指數上漲2.53%,創業板指數上漲0.54%,互聯網金融板塊表現弱於計算機板塊和創業板板塊。投資要點:4月10日,銀監會發布《關於銀行業風險防控工作指導意見》,明確銀行業風險防控的重點領域,此次《指導意見》明確提及要加強互聯網金融的監管主要內容如下:持續推進網路借貸平台(P2P)風險專項整治;重點做好校園網貸的清理整頓工作;做好「現金貸」業務活動的清理整頓工作。網路借貸信息中介機構應依法合規開展業務,確保出借人資金來源合法,禁止欺詐、虛假宣傳。嚴格執行最高人民法院關於民間借貸利率的有關規定,不得違法高利放貸及暴力催收。我們認為銀監會出台《指導意見》對於互聯網金融的總體方針是穩妥推進互聯網金融風險治理,促進合規穩健發展。 其中現金貸業務的清理整頓是首次提到,主要的整頓方向在於合規合法性:1、資金來源的合法;2、宣傳方式的合規性,禁止欺詐和虛假宣傳;3、利率水平的合法性,其中《最高人民法院關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》明確,「借貸雙方約定的利率未超過年利率24%,出借人請求借款人按照約定的利率支付利息的,人民法院應予支持。借貸雙方約定的利率超過年利率36%,超過部分的利息約定無效。借款人請求出借人返還已支付的超過年利率36%部分的利息的,人民法院應予支持。」4、放貸和催收過程的合法性。在本次《指導意見》中提及要對現金貸業務進行清理整頓,但細則如何執行何時執行尚未確定。如果加強監管的話,有可能從三個方面著手,一、提過嚴控牌照提高准入門檻,沒有牌照的公司被清退,有牌照的公司經營嚴格納入監管。二、從資金端入手,嚴格把控進入資金的種類和數量,控制整個市場規模在合理水平。三、控制現金貸的合理利率水平,未來利率下行將是長期趨勢。目前國內現金貸市場還存在徵信體系不完善、不少平台利息過高、違法催收、多頭借貸、虛假宣傳等問題,短期來看《指導意見》會對整個現金貸市場至少在心理層面形成一定的利空,長期來看監管為過快發展的現金貸市場降溫避免未來風險集中爆發對整個現金貸行業的穩定有序發展有著積極的意義。