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銀華杯十佳銀行理財師大賽，驚喜大獎至高榮譽等你來！熱帶風暴哈維（Harvey）在墨西哥灣上空演變成颶風，於8月25日在德克薩斯州科珀斯克里斯蒂的東北部登陸，最終成為一場風速為每小時130英里（約合209公里）的四級颶風。後來，哈維向海上轉移，然後在科帕諾灣再次登陸，這一次成了三級颶風。美國受颶風影響，原油價格出現連日下跌，而下游產品價格出現顯著上漲，不可抗力的事件驅動行情應運而生，本文探討LLDPE事件驅動行情，及後市演繹的策略。一、美國颶風破壞原油正常冶鍊，需求不濟短期打擊原油價格據高盛統計，哈維颶風造成美國冶鍊廠日產能關停約440萬桶，約佔美國日冶鍊產能的24%，目前美國煉廠產能已經接近2008年的低位。受此影響，原油產業鏈下游的一些商品出現短缺，紐約汽油九月期貨價格一度升6.6%，漲破2美元。我們認為美國熱帶風暴造成美國冶鍊廠關停屬於短期現象，短期內將影響原油需求，對油價形成抑制，但有利於推高下游商品價格。高盛預計受颶風「哈維」影響，第一個月的原油需求可能將減少超過70萬桶/日。目前世界範圍內塑料原料的主要生產路線是原油—石腦油—單體（乙烯、丙烯等等）—聚合物（塑料、橡膠等）。從這一生產路線來看，原油作為塑料原料的基礎原料，其價格的波動，最終會傳導至塑料價格上，颶風對乙烯產需影響尤為關鍵。二、美國乙烯產能受颶風影響嚴重，對價格形成支持美國乙烯總產量約70%和總需求約65%都集中在颶風襲擊下的德克薩斯州，這一區域大多數的工廠可能都受到了颶風的影響。位於德克薩斯的乙烯產能比其下游產能高，因此颶風給乙烯生產帶來的風險更高。根據石化市場資訊提供商 ICIS 的即時監測結果，自 8 月 21 日起，美國約有 37% 的乙烯產能受到干擾。風暴和洪水繼續衝擊著美國的墨西哥灣海岸，這一地區已確認關停或降負的工廠約佔美國乙烯總產量的41%，占美國乙烯總消費量33%。隨著颶風東移，東德克薩斯的裝置，如Beaumont和Port Arthur的裝置，需要密切關注，路易斯安那的裝置也一樣。預計工廠將在風暴過去之後重啟，但考慮到乙烯裝置相比其下游裝置更複雜，乙烯裝置可能需要更長的恢復時間。乙烯供應可能會出現暫時性的短缺，庫存水平下降將帶動乙烯價格上漲。三、國內產需及庫存情況利於價格表現在史上最嚴環控壓力下，再生塑料行業受到排擠，今年上半年再生塑料同比縮減近兩成，另外，逐步禁止進口包括廢塑料在內的4大類共24個品類的固體廢物，政策將於年底前實施，再生料維持較低生產水平將是未來發展的大勢，這將給新料替代需求帶來較大空間。當前國內進口PE主要港口庫存顯著低於去年同期水平，呈下降趨勢，石化庫存更是處於數年同期低位，亦呈現顯著下降趨勢，在環保督查日趨嚴厲的環境里，整體供給壓力不大，塑總庫存水平不高，而歷年9月到11月是農膜、包裝膜旺季，利於塑料需求的季節性增長，綜合來看利於塑料價格的表現。四、期價長期技術圖表面臨突破塑料現貨價格，處於近年來偏低水平，近兩個月表現不溫不火，而期貨價格追隨商品大勢表現強勁，期價升水處於歷史較高的水平，顯示期貨市場對未來供需格局看好的預期。具體來看，6月份以來，L1801合約累積漲幅超過18%或1600點，當前價格計入了國內經濟數據超預期向好、環保督查下工業品供給收縮以及塑料旺季需求備貨季的買盤需求等，在10000點關口強勢震蕩，持倉量迭創新高。塑料價格指數長期技術圖表走勢上，連續兩個月長陽上漲，挺進至近8-9年月線級別反壓位10200附近，持穩意味著更大級別的牛市波動和上漲，而這取決於金融維穩的環境和全球經濟的整體復甦，後市我們將做重點跟蹤。五、綜述及策略構建1、要點綜述：第一、颶風破壞美原油正常冶鍊，並影響下游生產，乙烯產能受干擾激發買興熱情；第二、國內環控壓力下工業品供給收縮，塑料庫存較低需求旺季前利於價格表現；第三、結合不可抗力事件驅動力，長期技術圖表有較大突破的概率。2、策略構建（1）建倉區間及倉位控制：10150-10200擇機分批建立L1801多單，初始最大開倉比例不超過10%，即最大持倉不超過130手，突破性持穩月線級別反壓位，將依據市場環境，浮盈加倉，整體最大持倉不超過20%。（2）止損區間：10100-10050區間擇機分批停損。（3）止盈區間：10300-10600。（4）最大回撤：賬戶總虧損控制在不超過1%。3、風險點：第一、主要央行貨幣政策超預期收緊或美元指數低位劇烈反彈，負面系統性衝擊風險資產；第二、監管趨嚴抑制過度投機，負面影響市場情緒。第三、傳統旺季備貨不及預期等。新紀元期貨2隊2017.08.31【新浪財經股吧】討論