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20170815日報一一級市場1利率債統計範圍為自2016年6月以來。2企業債3公司債二市場點評 今日資金面整體緊張。央行開展3995億MLF操作，期限為一年期，利率3.20%（上次為3.20%）。今日有2875億元MLF到期。央行今日未進行逆回購操作，今日公開市場今日將有1400億逆回購到期。今日早盤資金延續昨日緊張態勢，午盤迴來資金持續緊張，臨近尾盤資金仍呈現非常緊的態勢。具體來看，隔夜資金上行11.49BP至2.9686%；7天利率上行20.93BP至3.4594%；14天利率上行25.22BP至3.9536%。 利率債收益率曲線漲跌互現。今日央行公開市場暫停逆回購操作，取而代之以3995億元的1年期MLF操作，考慮到本月共有2875億元MLF到期，因此8月MLF凈投放量已達到1120億元，創下4月以來最高凈投放量。不過，考慮到今日公開市場還有1400億元的逆回購到期，實際上今日還是有280億元的資金到期，同時隨著月中繳稅陸續開始以及今日例行繳准仍抽離流動性，資金面開始有逐步趨緊的徵兆，機構短期預期仍難脫謹慎。MLF操作公布后，由於投放規模較市場預期偏少，市場獲利了結情緒較濃，現券收益率小幅上行。下午尾盤時7月金融數據公布，7月M2貨幣供應同比9.2%，再創歷史新低，預期9.5%，前值9.4%；信貸數據與社融數據略超預期，7月新增人民幣貸款8255億元人民幣，高於市場預期的8000億元，7月社會融資規模增量12200億元人民幣，超過預期的10000億元。具體來看，信貸投放仍保持一定力度，住戶部門貸款增加5616億元，其中短期貸款增加1071億元，中長期貸款增加4544億元；企業部門貸款增加3535億元，其中短期貸款增加626億元，中長期貸款增加4332億元。不過，7月房地產銷售數據出現下滑，居民部門貸款能否持續處於高位有待觀察。社融方面，隨著7月利率小幅下行，債券融資再度發力飆升至2840億元，為去年11月以來的最高值。超預期的金融數據出爐后，現券收益率再度出現小幅上行。全天來看， 10年期國債期貨主力合約小幅收漲0.09%報95.070，現券收益率小幅上行。具體來看，國債收益率曲線10Y收益率下行1.24BP至3.58%，國開債10Y收益率下行0.14BP至4.26%，農發債10Y收益率下行0.30BP至4.28%，進出口行債10Y收益率下行0.52BP至4.28%，地方政府債AAA曲線10Y收益率上行0.76BP至4.06%。 信用債收益率曲線漲跌互現。具體來看，中債中短期票據AAA曲線5Y收益率下行1.12BP至4.68%，中債企業債AAA曲線5Y收益率下行1.12BP至4.68%，城投債AA曲線5Y收益率下行1.12BP至5.25%。三資金面【央行今日暫停逆回購操作，開展3995億MLF操作】央行開展3995億MLF操作，期限為一年期，利率3.20%（上次為3.20%）。今日有2875億元MLF到期。央行今日未進行逆回購操作，今日公開市場今日將有1400億逆回購到期。四二級市場五市場要聞【7月M2增速再創歷史新低，新增信貸及社融超預期】7月M2貨幣供應同比9.2%，再創歷史新低，預期9.5%，前值9.4%。7月M1貨幣供應同比15.3%，預期14%，前值15%。7月M0貨幣供應同比6.1%，預期6.5%，前值6.6%。7月社會融資規模增量12200億元人民幣，預期10000億元人民幣，前值由17800億元人民幣修正為17762億元人民幣。7月新增人民幣貸款8255億元人民幣，預期 8000億元人民幣，前值15400億元人民幣。7月末社會融資規模存量為168.01萬億元，同比增長13.2%。【發改委：積極組織企業發行企業債券用於發展住房租賃業務】發改委下發通知稱，積極防範企業債券領域地方政府債務風險。對「一帶一路」建設、京津冀協同發展、長江經濟帶發展三大戰略涉及的重點領域、重點項目，省級發展改革部門應加大債券支持力度。對雄安新區及國家級新區等重點地區項目建設加大支持力度，鼓勵符合條件的主體發行企業債券融資，推進重點項目建設。近期，省級發展改革部門可積極組織符合條件的企業申報市場化銀行債權轉股權專項債券。同時，積極組織符合條件的企業發行企業債券，專門用於發展住房租賃業務。【發改委：今年以來經濟體制改革取得重要進展和成效】發改委稱，下半年要持續深入貫徹黨中央、國務院關於經濟體制改革的決策部署，堅持穩中求進，一手抓具有重大牽引作用的改革新舉措出台，一手抓已出台改革方案的落實，集中力量實施好「放管服」、國有企業、重點行業、財稅金融、對外開放、生態文明等重點領域改革。利率曲線圖1.中債國債收益率曲線註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖2.中債農發行債收益率曲線註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖3.中債進出口行債收益率曲線註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖4.中債國開行債收益率曲線註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖5.中債地方政府債收益率曲線(AAA)註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖6.中債中短期票據收益率曲線(AAA)註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖7.中債企業債收益率曲線(AAA)註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線圖8.中債城投債收益率曲線(AA)註：黑色為前一交易日利率曲線，綠色為今日利率曲線數據來源：Chinabond，中信建投證券債券承銷部中信建投證券債券承銷部資本市場組劉國平 liuguoping@csc.com.cn彭子源 pengziyuan@csc.com.cn尹建超 yinjianchao@csc.com.cn王明夏 wangmingxia@csc.com.cn孫金城 sunjincheng@csc.com.cn郭志強 guozhiqiang@csc.com.cn錢瑞哲 qianruizhe@csc.com.cn張國政 zhangguozheng@csc.com.cn尹 力 yinli@csc.com.cn劉 昊 liuhao@csc.com.cn公眾號zxjtdcm請掃二維碼關注我們！