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6月下旬，MSCI明晟公司將宣布是否將A股納入其新興市場指數, 「猜概率」遊戲再度紛擾市場。可以明確的是，歷經多年的市場制度化建設和改革，A股距納入MSCI指數已越來越近，且不論短期結果如何，資本市場改革開放的方向和節奏均不會因此改變。MSCI若真的宣布納入A股，那麼A股在MSCI全球新興市場指數的權重將佔0.5%，也就是約有120億美元資金將流入股市。就A股納入MSCI指數事宜，近期各大知名外資投行均傳遞出「今年可能性較去年有所提高，長期正面意義大於短期資金流入影響」的聲音。但考慮到這一事件屬明晟公司的自主商業行為，與其「猜概率」，不如從梳理納入背後的硬性條件和邏輯入手更靠譜。2014年開始，A股被列入MSCI新興市場審核名單，市場對此事的關注和預期也隨之升溫。去年6月，MSCI第三次宣布延遲將A股納入其新興市場指數，給出的理由包括QFII每月資本贖回有額度限制、交易所對涉及A股的金融產品預先審批存在限制、QFII額度分配問題、資本流動存在限制、交易所停牌新規仍需時間觀察等。縱觀過去一年，深港通啟動，QFII和RQFII制度繼續完善，且金融監管機構與境外監管當局的協同合作不斷增強。有境外投行稱，深股通的啟動實施，意味著75%的A股總市值已對境外投資者開放，且為境外投資者提供了充裕的流動性和投資額度；而停牌新規生效之後A股市場運行平穩，未再次出現停牌潮。由此看出，與前兩年相比，目前A股納入MSCI指數的主要障礙已明顯變少，且涉及基礎性制度的障礙基本清除，剩下的只有交易所對與A股掛鉤的金融產品尚存預先審批限制等極少數部分。值得強調的是，A股納入MSCI指數，只是資本市場改革開放進程中水到渠成的一個結果，而非資本市場改革開放的目標。正如監管高層此前反覆強調的那樣，資本市場沿著市場化、法治化、國際化的改革方向不會因這一事件而發生改變，改革開放的節奏也不會因此改變，而是由市場本身的發展決定的。