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6124點被套，在3243點解套今天，股價一度沖至5.66元歷史高點的工商銀行，A股市值更是一度突破20000億（不包含H股市值）。十年之前，工商銀行在6124點牛市時刻創出5.55元的階段性歷史高點（Wind數據前復權價），昨日被一舉突破，今日漲勢不減。藍籌股的小牛市，創業板的大熊市，這就是現在股市的魔幻與現實。但這是機構悶聲賺錢的狂歡時代，卻是散戶集體虧錢的慘淡時刻。曾經那些被大多數散戶看不起的藍籌，如今已是股市的白馬，相比於那要命3000的中小創而言是一騎絕塵。經濟正在復甦，年初確定6.5%左右的GDP增速目標，在上半年6.9%的成績面前顯得遊刃有餘。因此，高層最新的定調風向是，在經濟運行穩中向好，主要指標好於預期，不再強調主動適應新常態；淡化「穩增長」強調「調結構」和「防風險」。復甦更多來於藍籌大企業的復甦，二八原則在此依然適用。最近漲價概念推動的周期股回歸，很好的契合了不問故事問業績的白馬藍籌股行情。而銀行和地產，又被認為是在A股納入MSCI推動股市估值國際接軌下，被結構性低估的行業。上周，隨著白馬股行情陷入泡沫爭議，金融工作會議前後IPO發行再次提速，萬達海外投資被監管事件繼續發酵，樂視資金鏈斷裂事件繼續升級甚至引發龐氏騙局的爭論，加上創業板等指標股業績下滑，各種利空消息集體爆發，創業板遭遇股市「斷頭鍘」。暴富的時代已經悄然過去，我們正在經歷一個追尋價值的時代。寡頭經濟時代，強者恆強。這就是股市正在進行中的結構性行情，有業績支撐的白馬橫行，無業績支撐的裸泳現身。早在2015年末，經過與眾多投資大佬交流，我們在會員內參中就提出《2016，真正的價值投資元年》：在資產荒況下，大家才會真正去刨相對穩健而兼具成長性的好資產。此後的我們又幸運精準的在熔斷股災前警示了市場風險。熔斷之後，我們內參又提示《熬過寒冬——用價值投機OR價值投資》，指出主板處在相對底部區域，機會在價值在藍籌；但中小創估值依然偏高，只講故事不講業績的中小創個股依然面臨風險。正是如此，從熔斷股災前後至今，我們堅持熊市格局，堅持結構性行情，堅持價值投資，堅持布局有業績支撐的成長、績優、藍籌，堅持無業績支撐的題材股概念股偽成長將被無情拋棄。如果我們重新縱向比較當下A股的估值，也許會發現，A股整體估值已經進入了歷史的底部區域，但A股上證主板、深圳主板、創業板估值依然分別超出各自的歷史大底40.99%、44.26%、43.04%，尤其是中小板估值超出歷史底部54.40%。此前上證主板市盈率一度跌至13.75倍，如今漲回17.25倍，正好處於本輪牛市跌落以來的歷史中值水平，進退都有空間。值得重視的是，在創業板權重股中，外延式併購對業績的影響基本已經消退，業績脈衝式格局不復存在。同時，創業板整體業績下滑是一個現實的問題是。因此如果以上證主板市盈率本輪的歷史低位來反推創業板的本輪估值的低位，其市盈率應在36倍左右，還有22.65%的估值縮水空間。當然，這是極致狀態，40倍估值左右已經足夠構成新的大底估值水平。在經濟復甦，A股整體業績好轉之下，意味著藍籌股行情存在從一九行情到三七行情的動能。當然，確實不少白馬股已經開始出現泡沫，機構進入擁抱白馬泡沫的階段，此時更多說交易性機會。此時此刻，更考驗投資者的專業能力，尋找真正的價值成長。藍籌的小牛市，中小創的大熊市，這既是資產荒下的價值投資回歸，也是存量博弈下的抱團取暖，更是強監管下投機套利的空間壓縮。在趨勢面前，如果你不敏感，或遲鈍，要想在股市中賺錢是一件非常難的事兒。一位會員小夥伴說，看了德林社內參，近一年來一直堅守大盤藍籌，既省去了交易和選股之苦，收益還遠遠跑贏了大盤。這就是趨勢的力量！如果你也想獲取德林社內參，在德林社社群中與優秀的小夥伴一起探討大勢，歡迎識別下方二維碼，加入德林社會員！