Zi 字媒體

前言 私募雲通統計研究發現：（1）從累計收益率視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。（2）從基金與大盤的超額收益率視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。（3）從夏普比視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。（4）從最大回撤視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。（5）從基金與大盤的相關性視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金的業績部分原因是有更多的風險敞口暴露在大盤。1選樣要求本報告選取滿足以下條件的基金產品作為研究的有效基金樣本（1）周頻率披露基金凈值（以下業績指標的計算也是採用周頻數據）；（2）牛市中成立基金（2014-11-01至2015-06-12之間成立）PK牛市后成立基金（2015-06-12至2016-06-01之間成立）；（3）基金在2017-06內有凈值披露；通過以上條件篩選，牛市中成立基金共計1993隻（正收益基金970隻，非正收益基金1023隻），其中正收益產品約佔48.7%，非正收益產品約佔51.3%。在牛市之後成立基金共計1867隻（正收益基金876隻，非正收益基金991隻），其中正收益產品約佔47%，非正收益產品約佔53%。2牛市的風口而生的基金PK牛市風口之後成立的基金 2.1 累計收益率表一基金累計收益率表從以上分位數圖形和表格中可以得出，牛市中成立基金在2017年以來累計收益全部高於在牛市之後成立基金累計收益，牛市中成立基金和牛市之後成立基金的累計收益率的均值分別為0.31%和-0.11%，平均超額收益率為0.43%。從累計收益率視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。2.2 超額收益率視角圖二 2017年以來基金相對滬深300指數的超額收益率表二 超額收益率表從以上分位數圖形和表格中可以得出，牛市中成立基金產品平均收益率雖然為正，卻沒有跑贏滬深300指數，平均超額收益率為-4.27%，在牛市之後成立基金產品平均收益率為負，也沒有跑贏滬深300指數，平均超額收益率為-4.38%，但是兩種在四分之三分位數上的超額收益率大於零，說明2017年以來只有少數私募基金跑贏了大盤。從基金與大盤的超額收益率視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。2.3 夏普比視角圖三 2017年以來基金年化夏普比圖從以上分位數圖形和表格中可以得出，牛市中成立基金產品夏普比在中位數和四分之三分位數處為正，說明該處風險得到了收益的補償，在牛市之後成立基金產品在中位數為負、在四分之三分位數處為正，說明到了上四分位數處風險才得到收益的補償，同時由於牛市之後成立基金產品夏普比的箱體長度大於牛市之中成立基金產品夏普比的箱體長度，說明業績更加分散。總體上來說，從夏普比視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。2.4 最大回撤視角圖四 2017年以來基金最大回撤率圖從以上分位數圖形和表格中可以得出，除了下四分位數外，牛市后成立基金的回撤率大於牛市中成立基金，說明牛市后成立基金的風險更大。總體上來說，從最大回撤視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金。2.5 相關性視角圖五 2017年以來基金與滬深300指數相關係數圖表五相關係數表從以上分位數圖形和表格中可以得出，在任何分位數水平上，牛市中成立基金產品與滬深300指數的相關性較強，平均相關性為0.4593，牛市中成立基金產品與滬深300指數的相關性較弱，平均相關性為 0.3750。從基金與大盤的相關性視角來看，牛市風口前成立基金優於牛市風口后成立基金的業績部分原因是有更多的風險敞口暴露在大盤。私募雲通提供私募基金數據服務包括通用數據和定製化數據服務提供私募基金全市場分析投資策略分析基金產品業績歸因投顧盡職調查等服務FOF EASY 註冊/登陸網址：www.fofeasy.com公司郵箱：service@fofpower.com 公司電話： 021-6859-1716公司電話： 021-6859-1715聯繫人：陳經理 134-7278-2097