Zi 字媒體

2017年一季度，債券市場信用債凈融資額收縮趨勢明顯，同業存單量價齊升，市場避險情緒升溫。更多資訊，請下載Wind資訊金融終端APP債市概況受去年末債市調整餘波影響，2017年一季度，債券一級市場上利率債和信用債（除同業存單）的發行量是去年同期的63.03%，而銀行同業存單卻增長了69.60%，這使得債券發行總量和去年同期相比幾乎持平。觀察今年一季度信用債凈融資額的收縮，最直觀的是融資政策收緊對城投債和地產債的影響。去年底交易所開始管控類平台融資，出台分類監管政策提高公司債發債門檻，加之融資成本抬升，城投平台和地產公司的公司債出現收縮趨勢。第一季度地產公司債僅發行9隻， 2月以來公開市場發行的地產公司債僅有一隻17華置債。由於國內融資收緊，地產公司和地方城投企業只有轉往海外市場發債募資。今年內地房企共成功發行海外美元債券 23 只，累計金額達到100.1億美元。同時，各種年限和評級的信用債發行收益率從去年10月底開始都明顯上升，融資成本的抬升使債券相比較銀行貸款的融資成本優勢消失。因此，對於城投和地產債來說凈融資額收縮主要是政策限制，而對於其他產業債來說更多的則是融資成本的抬升。在這樣的大環境下，同業存單的發行勢如破竹，二、三月的單月發行量相繼創新高。從期限結構上看，3個月及3個月以下同業存單發行佔比上升明顯，這大概是因為銀行考慮到目前同業存單收益率高企。同時有關同業存單納入同業負債及其他同業鏈條的監管政策尚未明確，部分同業鏈條資產端收益率和負債端成本倒掛，所以部分銀行通過發行同業存單來維繫之前的鏈條運轉。去年以來，可轉債發行速度放緩。截止一季度末，存量券發行耗時達到12.8個月，是歷史平均的近1.5倍。去年第二季度以來發審會通過首發項目數量逐季增加，但再融資審核速度有所放緩，轉債發行放緩與前期再融資監管有關。但證監會於今年2月17日發布了融資新規，其中定增難度加大，對定增的規模和時間間隔加以限制；監管層也鼓勵企業發行優先股、可轉債。考慮到發行優先股對於非銀上市公司而言可行性較低，而轉債發行門檻高於非公開發行股票，但相對於優先股有明顯優勢，因而再融資新規對可轉債一級市場影響更大，或推動符合發行條件的公司轉而發行可轉債來進行融資。以下是已經過審，還未發行的可轉債信息。債券承銷排行榜一季度，各類機構共承銷14859.13億債務融資工具（不包括利率債及自主自辦發行債券），僅達到去年全年承銷總額的9.9%，是去年第一季度承銷總額的40.1%。在承銷的各類債券中，短融中票佔比最高，佔總承銷金額的45%以上。01總承銷量TOP100（Wind口徑）一季度債券總承銷量的前9名與去年全年榜單相同，其中建設銀行以總承銷金額1021.50億元奪魁，去年全年排名第9名的中信證券表現搶眼，躍居一季度榜單第3位。02總承銷量TOP100（NAFMII口徑）建設銀行以976億元位居第一，工行位居其後。03銀行總承銷量排行榜跟去年全年排名相比，銀行總承銷量排名變化都不是很大。僅有建設銀行承銷總額達到1000億，而去年同期達到這個數字的銀行機構有7家。04券商總承銷量TOP50中信證券以716.45億元的總承銷金額位居榜首。註：Wind資訊對債務融資工具以「發行起始日」為標準進行發行量統計。統計口徑說明：對同期債、跨市場債進行了發行只數合併；統計範圍不包括自主自辦發行債券（如同業存單、證券公司短融等）；不包括利率債（如國債、政策性銀行債、地方政府債等）；不包括資產支持證券（該類數據展示在單獨的分類承銷榜單中）。私募債券資料由承銷機構主動提供，Wind根據相關證明材料加工，存在私募數據不全可能。聯席主承銷商的實際承銷金額為主承銷商授權Wind資訊發布，部分無授權債券則按照聯席機構數量取算數平均，機構可通過Data1.ZQB.Dept@wind.com.cn聯繫Wind資訊，授權發布聯主實際比例數據。分類債券承銷排行榜05銀行分券種承銷排行榜金融債一季度，工行共計承銷164.60億元金融債，繼續穩居首位。地方政府債一季度的地方政府債發行量佔總量的比重明顯下降，但五大行以相同的總承銷金額並列排名第一，仍舊遙遙領先其他機構。中票短融建設銀行以927億元的承銷規模排在首位。定向工具一季度定向工具承銷佔據前三的是銀行、浦發銀行和光大銀行。06券商分券種承銷排行榜公司債中信建投以155.3億元的承銷規模領跑，同樣超過100億元還有平安證券、海通證券與國泰君安。企業債企業債的承銷排行榜每次變化都十分大，一季度天風證券位於榜首，中信建投緊隨其後。07特色債券排行榜綠色債2017年開始至今已發行了24隻綠色債。中信證券共計承銷27.27億元綠色債券，位居第一，國金公司、中信建投和平安證券以微弱劣勢尾隨其後。更多更全排行榜請見金融終端債券一級市場模塊，代碼DCM。您的吐槽和轉發是我們前進的動力