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[摘要]報告摘要：整體觀點：期貨大跌壓制情緒，低庫存支撐鋼價震蕩黑色期貨板塊暴跌，但低庫存或支撐價格震蕩。供給端開工和產量同步上升，Mysteel日均粗鋼產量5月下旬環比中旬增4.49萬噸。6月2日全國高爐開工率為76.24%，比上周上升1.10個百分點，利潤促使鋼廠當前開工動力十足。期貨板塊的大跌則壓制現貨端價格，本周上海螺紋鋼HRB400mm周環比下調60元/噸，唐山方坯Q235價周降10元/噸，鋼材價格鋼坯價格震蕩趨弱。庫存方面，社會庫存連降十五周，但去化速度已有放緩跡象，螺紋鋼庫存本周減少2.3萬噸，對比上周約30萬噸降幅，去化速度放緩明顯，顯示下游對於當前鋼價高企的價格的接受程度較差。庫存降幅放緩或預示供需基本面趨於惡劣，但目前被動補庫仍未大規模出現，未來價格或在低庫存背景下維持震蕩。原料端高庫存壓制價格。原料埠價格持續低迷，鐵礦石港口庫存再破新高1.4014億噸，周環比下降13萬噸。煉焦煤和進口鐵礦石庫存可用天數分別為14.5天和22天，主要鋼廠煉焦煤庫存平均可用天數11天環比增加0.5天。原料端庫存水平較高，同時當前各環節補庫意願不濃，在議價能力當前轉到鋼廠的背景下，原料端價格料繼續承壓。因此儘管鋼價面臨壓制，但短期內鋼廠利潤仍將維持高位。擇股上仍建議國企改革及兼并重組、高效經營兩條主線，持續推薦：鞍鋼股份（業績好估值低、國企改革）、撫順特鋼（重組預期、軍工需求）、馬鋼股份（鐵路投資）、方大特鋼（經營高效、業績良好、受益地條鋼清除和貨車需求增量）和永興特鋼（轉型預期）。