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事件4月社會融資規模增量1.39萬億元,前值2.12萬億元,預期1.15萬億元。4月新增人民幣貸款1.1萬億元,前值1.02萬億元,預期8150億元。4月末M2同比10.5%,前值10.6%,預期10.8%。4月末M1同比18.5%,前值18.8%。觀點一行三會金融去槓桿持續發力,影子銀行活動受限,企業利潤修復,基建發力,三四線城市房地產去庫存仍在繼續,居民和企業對中長期資金的需求仍然旺盛,4月新增信貸與社會融資規模雙雙超預期。表外融資向表內轉移是4月金融數據的一大亮點。受金融監管影響,銀行同業存單、銀行理財、資管產品等業務規模受壓縮,表外非標和票據融資增長出現明顯回落。資金面偏緊,債券融資成本提高,4月企業債券凈融資繼續處於低位。存款增速下降疊加表外業務收縮共同制約4月M2增速。近日央行、銀監會等部門紛紛安撫市場,短期內有助於緩解市場「緊張情緒」,但長期來看,市場風險的真正釋放還需要等待監管政策完全落地。風險提示:金融去槓桿、房地產調控或將進一步收緊,警惕經濟下行風險。