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MPA考核正在給之前瘋狂的同業存單戴上緊箍。用一個詞來總結一季度最後一周同存的概況，就是「量價齊跌」。本周發行的同業存單總額較上周大幅縮水43.54％，1月期AAA級同存利率則從上周4.76％的高點降至了目前的4.3％，降幅46BP。「這個節骨眼，大家不願吸進主動負債了」1月發行0.99萬億，2月發行1.97萬億，3月發行2.03萬億，這是同業存單最近3個月 「節節躍進」的發行節奏，但有一點不能忽視的是，在一季度末的最後一周同業存單發行其實是遭遇了急剎車。記者根據數據統計，截至周五，本周同存發行3229.3億，相較上周發行的5719.9億出現了逾四成的降幅。這也構成了今年以來最大幅度的周環比回落。與此同時，同存各期限品種利率開始調頭：以AAA評級的同業存單為例，據顯示，1月期的同存利率已經從前期4.76％的高點降至了目前的4.3％，降幅46BP；6月期的從4.63％降至了4.40％；1年期的從4.40％小幅降至4.36％。簡單解釋同存到期，就是A行購買了B行的同業存單，就相當於放在B行一筆錢。這筆錢計入B行的「應付債券」一欄（也就是負債表的「債券發行」科目），現在期限到了，B行要把錢還給A行。總之，對於同業存單發行行來說，發行同存就是去「拿負債」，而到期就等於「還錢」。「這個節骨眼上，大家不願意吸進主動負債了。」某城商行金融市場部總經理告訴記者。他所說的「節骨眼」就是被市場高度關注的MPA考核，而這個周五，是銀行報送包括資本和槓桿情況、資產負債情況、流動性、定價行為、資產質量、外債風險、信貸政策執行在內的七大方面，共16項指標的最後一天。「現在所有的銀行在業績發布會上說的評級情況，都是去年的那四次。去年最後一季度，雖然將表外理財納入，但是那一次是監測性的。這一次就不同類，這一次是動真格的。如果不達標，從央行那裡拿資金，成本會非常高。MPA就是告訴給你聽，表內外資產的一個上限，所以我們這會都不願意去吸進負債。」該高管告訴記者。招商證券的研報則將同存發行利率「跳水」歸因為銀行的「自我修正」。該研究團隊認為，商業銀行之前可能高估了負債端的衝擊，機構的「超額流動性準備」有些偏多，到最後一周開始明顯修正。方正固收楊為敩的觀點則更加直接：為了應對第一次的MPA考核大限，銀行對資產與負債的調劑早已開始。現在已經到了報送指標的最後期限，銀行的吸存已經在之前完成了。「對市場資金面的衝擊其實馬上就要結束了，這是直接導致利率走低的原因。」楊為敩說。同存的利率會回落多久「我個人認為，同存（發行）利率可能會走出一個『前面高，季末低』的反覆走勢。」上述城商行人士說。事實上今年以來，同存的發行利率一直保持在高位，部分甚至超過5％，出現收益率倒掛的情況，如今只是略有回調。中信證券的研報認為，市場在「溫和去槓桿」的政策調控下終將達到新的均衡，預計現階段息差倒掛難以為繼，短期內同業存單發行利率與理財收益率偏差將會縮小，而且強調短期內會下調30bp左右；長遠來看，伴隨利率市場化的發展，同存利率將回到真正反映基準利率的水平。記者注意到，此前市場上有傳言要將同業存單納入同業負債進行管理，不過至今仍然沒有正式公開的文件。「如果將來納入的話，同存的利率應該會往下走一點，收益會和同業存款靠攏，但不會降太多。」楊為敩表示。如果前述看法還算比較保守，那招商證券研報的觀點則較為激進。招商研報認為，當去年四季度以來推高債券市場利率中樞上移的因素和邏輯出現邊際逆轉時，同業存單利率中所「隱含」的對未來的預期就會變得「不合理」，債市實際定價中樞「同業存單」的利率將大幅跳水100bp甚至以上。這裡就引出一個共識——即使將來同存的利率依舊高企，但業界人士都覺得同業存單的發行利率，「太高了」。銀行透露的MPA考核端倪「我不能說這到底是不是一種窗口指導，或者你們說的『摸底』，但監管確實從去年MPA納入廣義信貸開始，幾次關注過我們，尤其表外理財那塊。而我們現在是完全要按著監管的精神來的。一季報將會有顯示，我們非保本理財的規模下來了。」一位銀行資產管理部人士告訴記者。3月31日是MPA指標報送大限，而考核結果將在4月中旬出爐。有意思的是，大型銀行（包括國有大行和大型股份行）對MPA考核都「比較願意談」。比如農行直接在業績發布會上表示，農行去年4次考核都拿了B，而農行內部自評，是B檔裡面評分偏高的。招行業績發布會透露的則還要再具體一點：招行在在資本和槓桿、資產負債、流動性定價行為、資產質量、跨境風險等指標都拿到了「靠前」甚至最優的評分。招行的綜合評分跟農行一樣，也是4次B類。但正如上文城商行金融市場部高管人士所言，目前各家銀行透露的都是去年MPA考核的結果。而對於將要在未來兩周出結果的這一次，對銀行的實質性影響有哪些？來看看招行：招行目前的表外理財資產規模已超2萬億元，央行將表外理財納入廣義信貸統計口徑后，一定程度抬高了MPA中宏觀審慎資本充足率達標要求。招行結合自身2017 年經營預算計劃，以及資產結構優化策略，預計自己可以維持MPA 評估等級，但——資本充足率與評估達標的「安全距離」會出現收窄。