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事項4月CPI同比1.2%，前值0.9%，PPI同比6.4%，前值7.6%。4月蔬菜和豬肉繼續拖累CPI食品項負增長，但服務業的高增帶動CPI環比轉正，同比穩步上行1.2%；5月蔬菜和豬肉依舊疲軟，但基數為16年低點，疊加服務項相對高增，預計5月CPI同比將繼續上行至1.5%左右，全年CPI中樞預計較16年小幅回落。PPI方面，大宗價格普跌帶動PPI各分項悉數環比下跌，由於國內經濟擴張動能邊際放緩，美聯儲6月加息預期急劇升溫，近期大宗價格仍面臨調整壓力，預計5月PPI同比將破6%，但隨後的6至8月回落幅度將明顯放緩。服務高增對沖食品疲軟，CPI穩步回升。4月CPI同比1.2%，較前值上行0.3個百分點；環比上漲0.1%，其中食品類環比下跌0.6%，非食品類環比上漲0.2%。具體來看，豬肉和蔬菜依舊是拖累CPI的主因，上述兩項4月環比分別下跌2%、5.0%，16年Q4以來持續疲軟的蛋類價格呈企穩跡象，其餘食品項除食用油外均在上漲。非食品方面，4月成品油價格上調幅度不及3月下調，交通燃料項環比跌幅擴大；房租項連續第二月漲幅收窄；受五一假期提振，旅遊項環比上漲；服務項總體保持高增，尤其是醫療服務項環比0.9%為16年以來的峰值。PPI各分項悉數負增長。4月PPI環比-0.4%，較前值回落0.7個百分點，帶動PPI同比回落至6.4%。4月大宗價格普跌，受此影響，從最上游的採掘到下游的生活資料，PPI各分項環比均錄得16年9月以來的首次下跌，其中採掘、原材料和加工類價格環比分別較前值回落1.9、1.1和0.9個百分點，生活資料類價格也較前值回落0.1個百分點。展望後市，5月初至今，蔬菜價格仍在下跌，豬肉低位震蕩，豬肉和蔬菜將繼續拖累CPI食品項環比負增長，但5月基數為16年低點，服務項也相對保持高增，預計5月CPI將繼續上行至1.5%左右，維持全年CPI中樞難較16年上行的判斷。PPI方面，國內經濟擴張動能邊際放緩，聯儲6月加息預期急劇升溫，近期大宗價格仍面臨調整壓力，疊加高基數，預計5月PPI同比將破6%，但隨後的6至8月跌幅將顯著放緩。