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導語 企業掛牌新三板后，其資本圈知名度獲得一定提升，同時企業可以獲得低成本的資金，但掛牌企業仍需要在公司治理以及主營業務上不斷施力，形成登陸資本市場以後的良性循環。買三板|2017-03-09新三板交投回暖周二出現小幅降溫后，昨日新三板成交額明顯回升，合計成交12.54億元，為3月以來最高值。其中，協議轉讓股合計成交5.72億元，較前一交易日大幅提升，而做市轉讓股合計成交額小幅回落至6.82億元。在成交額回升的同時，三板做市指數也延續近期升勢，昨日開盤后快速震蕩走高，尾盤以1148.39點繼續刷新2016年6月27日以來的新高，最終上漲0.25%，收報1148.13點。昨日出現成交的1265隻新三板股票當中，成交額在1000萬元以上的就有29隻。其中，華誼創星以5122.20萬元居於首位，三角防務和將至發展的成交額也分別達到了4006.40萬元和3408.00萬元，另有光音網路、聖泉集團、明師教育、華陽國際和成大生物的成交額超過2000萬元。公司掛牌后實現跨越式增長從整個市場看，新三板企業掛牌后整體規模增速較快，部分公司實現跨越式增長。以2006年至2015年掛牌的5032家掛牌公司為樣本，掛牌以來總資產、凈資產、營業收入年平均增長率為正的分別有4141家、4461家和3587家，佔比分別為82.29%、88.65%和71.28%；均為正的3111家，佔比61.82%；三項指標年平均增長率均大於20%的共1543家，佔比30.66%。另外，與同類別上市公司相比，新三板掛牌公司規模小，但盈利能力強。截至2016年12月30日，上市公司中大、中、小、微型企業分別有2124家、611家、106家和10家，佔比分別為74.50%、21.43%、3.72%和0.35%。從公司規模來看，中型上市企業總資產、凈資產、營業收入分別為中型掛牌企業的9.08倍、10.37倍和4.31倍；小型上市企業總資產、凈資產、營業收入分別為小型掛牌企業的27.06倍、22.68倍和10.15倍。從盈利能力來看，中、小型掛牌企業凈資產收益率分別比同類型上市企業高5.46和5.86個百分點，凈利潤率基本持平。業內人士普遍認為，企業掛牌新三板后，其資本圈知名度獲得一定提升，同時企業可以獲得低成本的資金，但掛牌企業仍需要在公司治理以及主營業務上不斷施力，形成登陸資本市場以後的良性循環。新三板迎來制度變革突破期在全國兩會上，新三板市場的發展和改革受到代表委員的高度重視。致公黨中央建議，儘快出台改善新三板流動性的一攬子解決方案，完善新三板交易制度。推出新三板大宗交易系統、推進私募基金做市試點工作、完善協議轉讓機制、建立科學合理的新三板做市商評價機制。引入多元化長期機構投資人布局新三板。推動封閉式公募基金以及混合型公募基金投資新三板掛牌證券；儘快制定合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者參與新三板市場的制度安排；推動將新三板股票納入保險資金、社保基金和企業年金等長期資金投資範圍。全國政協委員陳東征則對《經濟參考報》記者表示，資本市場現在最重要的就是考慮企業的需求，多層次資本市場要根據處於不同發展階段的企業，適應他們的要求。新三板寫入政府工作報告以及監管部門的表態，給了業界極大的制度改革期待。聯訊證券副總裁曹衛東認為，新三板作為資本市場多層次建設的重要組成部分，相信今年在基礎制度方面，會有進一步的完善，比如分層制度的完善、做市制度完善、信息披露制度的完善等等。中信建投投資銀行部董事總經理李旭東認為，政府工作報告首提新三板，其獨立市場地位已經得到高層確認，新三板將與創業板並駕齊驅，共同推動國家創新戰略。其次，後續制度措施將會次第展開，新三板特別是創新層的制度創新空間將徹底打開。新鼎資本董事長張馳表示，2017年積極發展新三板將成為多層次資本市場改革核心中的核心，新三板市場的制度改革將迎來突破。預計2017年精選層肯定會推出，並在精選層進行競價交易。他表示，精選層預計會有500家左右，會把最優質的企業挑出來，市場的整體流動性能夠得到改善。另一方面，預期更多的資金將進入新三板，目前新三板80%以上資金來自私募股權投資資金，銀行、保險、公募基金以及券商等資產管理機構的資金都沒有進入。除此之外，降低新三板開戶門檻，推出大宗交易平台，完善做市交易和協議轉讓制度，引入更多的PE/VC作為做市商也將是重要的改革預期。新三板擬IPO企業將被重點關注根據聯訊證券新三板研究中心提供的最新數據顯示，新三板已有324家掛牌企業已正在實施IPO轉板事項，占掛牌企業總數的3.0%。其中有86家企業已經向證監會申報了IPO上市材料並獲受理，24家公司處於IPO審核反饋階段，33家企業進入預先披露更新階段，1家企業已經過會待發。另一組數據可以作為對比，根據證監會最新披露的數據顯示，證監會受理首發企業數量為679家，其中，已過會32家，未過會647家。近日，一位接近監管層的知情人士指出：「根據我們的了解，新三板掛牌公司通過調節財務指標達到符合上市條件的情況可能存在，一些企業考慮為了讓財務情況好看一些，在IPO之前把利潤做上來一些。另外還有一種是今年可能不能申報了，但未來肯定要報，所以就通過會計調節把今年的利潤先藏起來，等到申報時再把利潤釋放出來。」該人士進一步表示：「新三板擬IPO企業肯定是今年的審核重點，我們發現很多擬IPO公司在給證監會披露財務報表時，會對之前在新三板披露的材料進行更正，更正的內容五花八門。目前我們已經安排了專門的人手對這些改動過的材料梳理了一遍，對具體的情況進行梳理，比如利潤調節的程度等。另外，中介機構在這裡面是否有失職的情況也在我們這次的關注範圍內。根據摸底的情況，我們後期會有相應的監管動作。」