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。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。3月28日晚7點，中山大學嶺南學院金融高管系列講座第五講在嶺南堂三樓講學廳舉行。粵財信託有限公司副總經理劉東輝先生與同學們分享了自己對信託與泛資管行業的理解和感悟。劉東輝先生在演講乾貨分享1信託及信託行業簡介借用經濟學家斯考特的名言「信託可以和人類的想象力媲美」，劉東輝先生指出，信託行業是一個能讓你充分發揮想象力並付諸實踐的絕佳場所。從信託的定義出發，結合信託業的法律背景，劉東輝先生講解了信託的基本特點：（1）委託人對受託人的信任，是信託成立的基礎與前提；（2）信託財產是信託關係的核心；（3）受託人以自己的名義管理或者處分信託財產；（4）受託人按委託人的意願為受益人的利益或者特定目的管理信託事務。在此基礎上，劉東輝先生介紹了信託當事人、信託行為、信託財產和信託目的四個基本要素及各個要素之間的緊密聯繫。隨後，劉東輝先生還介紹了信託公司的目標、治理結構、組織結構和主要業務。信託公司就像一個金融百貨公司，可以在「信託業務」和「固有業務」兩個大類下從事多種業務，而且具有光明的發展前景，十分值得同學們進行更深入的研究。2信託與泛資管行業對比劉東輝先生認為信託與資產管理其它諸多行業有很深的聯繫，因此需要將信託放在整個大資管範圍內進行分析。信託資產今年已超過20萬億，在資管行業中排名第二。信託公司的快速發展主要得益於整個資管行業的發展。在未來，規範化的資管仍將會繼續高速發展，由於體量變大等因素，增長速度會放緩，但質量會提高。大部分通道業務會逐步轉向主動管理業務，從依賴制度優勢變為更多地依賴自身的資產管理能力。這意味著，資管行業會面臨更大的挑戰。劉東輝先生還介紹了泛資產管理行業的相互嵌套結構、非標資產的資金池等概念，並對泛資產行業進行對比。由於銀監會和證監會的監管管理手段不同，使得資管行業內部不同機構逐漸形成不同的特色，促進了不同機構之間的相互合作。此外，通過信託與券商資管的交易結構的比較案例，劉東輝先生細數出信託產品具有投資多元、財產隔離、風險可控和個性設計四大優勢。3信託在金融實踐中的創新案例劉東輝先生通過信貸資產證券化、證券投資信託、消費信託、股權激勵信託和家族信託等案例，說明了新型信託產品的內容和發展前景。信託機構能夠完成部分其它金融機構無法進行的業務，具有許多特有的優勢。如果能不斷完善這些產品的結構，信託業務在未來依然有很大發展空間。4如何成為信託專家許多同學都希望進入前景廣闊的信託行業，我們究竟應該怎麼做才能成為信託專家呢？劉東輝先生認為，成為一個優秀的信託專家面臨諸多挑戰，但首要因素是對信託行業感興趣。與此同時，從業者要同時具有基礎知識與專業技能。參加信託從業資格考試和脫崗培訓是提高基礎知識較好的方式。信託業務也有許多分支，從業者需要根據自己的興趣學習專業技能，加強專業領域的實踐，並培養自己的快速學習能力。精彩問答Q這幾年信託行業部分產品的收益率有較大的下滑，是否意味著信託行業已經有走下坡路的趨勢？劉東輝：信託行業目前已經到達拐點階段，信託收益率確實在逐步下降，但是這個和信託行業發展的關係不大。信託還有很廣闊的發展空間，信託公司將會逐步向功能化方向發展。此外，信託公司具有其他金融機構所不具有的制度優勢，現階段信託行業還無法滿足龐大的市場需求，信託的大部分功能還有待發展。政府的融資渠道拓寬、泛資管的發展以及資金市場等因素也造成了信託收益的變化，收益率的降低不能完全體現信託行業未來的走勢。Q為什麼信託行業會存在百分百支付的剛性兌付呢？劉東輝：這與政府和行業的管制有關，信託行業在剛起步的時候並不是按照現在的展業模式發展，其間經歷過多次的清理整頓。2007年後，相關行業規定集合資金信託必須進行百分百的兌付，但這只是約定俗成的規則和部分輿論推動的結果而不是嚴格意義上的法律義務。解決剛性兌付是一個難題，但在未來資管行業統一監管規範化后，收益和風險的管理將趨於合理，剛性兌付的情況將有所改變。Q慈善信託的主體為什麼不選擇慈善機構而是選擇信託機構？劉東輝：由於缺乏相關法律法規，公益信託在很長一段時間內一直發展緩慢；但隨著近年來相關法規的逐漸完善，慈善信託的發展步伐明顯加快了。近年來諸如郭美美等事件暴露出部分慈善機構運作不透明的缺點，造成社會的不信任。在國外，公益慈善事業以信託的方式開展比較普遍。信託是一種比較完善的法律關係安排，法律對於信託受託人的權利和義務進行了規定，同時受託人還要受委託人的約定義務約束，這些約束機制的存在使得慈善信託在信託財產的管理及使用上更為規範透明。此外，委託人設立慈善信託既可選擇慈善組織作為受託人，也可選擇信託公司作為受託人，這兩類機構各有專長，通過引入競爭機制可以促進專業化分工，有助於提高慈善資產的使用效率以及更好地實現慈善資產的保值增值。Q為什麼信託公司相比基金公司會相對低調？劉東輝：因為信託是私募產品而基金是公募產品。信託作為私募產品在銷售上受到諸多規定限制，不能進行大規模的公開宣傳。而且信託公司受到的監管較嚴，在這種情況下，低調務實能夠使得企業發展更紮實，但在企業形象宣傳方面，信託公司需要加大力度宣傳，特別是在信託公司踐行社會責任方面更要加大宣傳力度。Q政府大規模出台的房地產調控政策對整個信託行業有什麼樣的影響？劉東輝：政策調控對信託公司確實有很大影響，但對於兌付的影響應該較小。信託業務的變化十分頻繁，目前房地產信託業務的比重逐漸降低，項目範圍不是特別廣，主要集中於一二線城市。這種情況下，政策調控對於信託公司既是挑戰也是機遇。許多房地產資管產品在部分熱點城市被禁止了，但信託產品卻能以其靈活性適應政策的變化，這是信託的機遇，比如大力開展政府鼓勵的房地產信託基金業務（Reits）和房地產資產證券化業務等。Q您怎麼看待家族信託產品中委託人因非法意願設立信託時存在的道德風險？劉東輝：信託對委託人還是有一定的要求的，信託公司不支持非法的信託意願，例如惡意逃避債務；假如信託交易成立，由於財產隔離，家族信託受益人作為善意第三人不會受到影響，但對於歸屬於委託人的財產，依然是不受信託公司保護的。Q如果未來想要加入信託公司工作，需要做什麼準備？劉東輝：對於校招，不同信託公司的招聘條件不同，但較為普遍的條件是研究所畢業，同時接受優秀的985、211的大學部生；信託公司比較喜歡實習生，並讓實習生在公司內部進行輪崗，看其是否有潛力成為信託公司的正式員工。對於社招，我們接受在其它金融機構接觸過相關業務以及有相應證書的人才。主講嘉賓簡介劉東輝先生，現任廣東粵財信託有限公司副總經理，金融高級經濟師職稱。劉東輝先生於2004年獲得中山大學管理學院管理學博士學位。歷任廣州市駐外公司董事總經理，廣東粵財信託有限公司總經理助理，廣東粵財信託有限公司綜合管理部副總經理、信託管理三部總經理，易方達基金管理有限公司董事等。長期從事資本市場信託業務，並在暨南大學經濟學院金融系（金融學國家重點學科）從事金融學教學與研究工作多年，具有豐富的金融理論與實踐工作經驗。