Zi 字媒體

作者|張衢文章|貨幣商人【No.160】近期，股市分析師們分析了2017年上半年各行業經營狀況，單從凈利潤數值看，25家上市銀行凈利潤7746億元，鶴立雞群，占上市公司總利潤的46%。非銀行金融機構凈利潤1181億元，位居第二，兩項合計金融業上半年共盈利8927.26億元，佔全市場的53.32%，金融業與其他行業有數量級的落差。再細分析，四大銀行凈利5036.17億元，占銀行板塊的65%；工行凈利1529.95億元，最為賺錢，約等於2722家非銀上市公司的業績之和。面對這些數據，銀行家們既是高興，又是擔憂。高興的是在經濟下行態勢下銀行守住了陣腳，經營狀態得到了有效控制，並未下滑，成績巨大；憂慮的是社會對銀行的各種誤解與指責又會泛起，也會加大經營環境壓力，增加許多經營上的麻煩事。應當指出，單看這張利潤表就輕易下結論有片面性。應當如何正確判斷和評價盈利？我認為還需思考以下幾方面：1.只有ROE、ROA才代表經營狀態。各行業經營是否正常？這兩個指標更能反映本質，是所有企業經營效益的落腳點。從下圖可見，銀行業凈資產收益率在中等偏上，並不是最高，遠低於家用電器、食品飲料行業，應屬正常狀態。預計銀行業全年還稍會下降，能維持在2016年水準上已屬不錯。2. 上市企業之間的比較缺乏行業代表性。（1）25家上市銀行總資產已佔銀行業總資產的8成多，它們的經營狀況普遍是最好最強的，它們的經營利潤基本上代錶行業總量。（2）上市企業有約3400家，它們在法人企業總數中只佔萬分之一，完全不代錶行業總的資產及其分佈結構，不代表各行業的經營水平。只有按照全國的行業統計數據進行比較，才有可比性。因此，不能以上市公司利潤絕對額比較行業盈利的高低。3.上市公司間的盈利的關聯性很低。上市銀行與其他公司之間的利潤不是零和遊戲，即銀行不是掠奪了上市公司的利潤。單憑几個財務數據就認為「企業為銀行打工」是錯誤的，市場更多是銀企間互相依賴。上市公司從市場融資充裕，相應從銀行貸款的比重較低，甚至沒有貸款。影響其經營的主要矛盾在市場，不在銀行。因此，不能說銀行賺多了，使得上市公司盈利少了；不能因金融利潤比重高而指責金融賺多了。假如銀行利潤真的低了，股市將更加難堪。4.銀行與企業性質品質不同，跨業很難比較。一是銀行業是全球最好的銀行，其規模和品質從屬一流，而製造業中，除了少數企業外仍處於產業的低端，兩者之間無從比較。二是各行業公司的經營規模大不相同，大銀行規模已是全球之最，而企業的規模整體偏中小，不能簡單比較盈利多少。5.銀行業利潤已進入下行期。十年來A股市場中銀行業凈利佔比中，最低是2008年佔41.22%，最高是2012～2014年都超過50%，2013年達到53.57%的峰值，2015年降到49.3%，而今下降到46%。銀行家都清楚，當前減利因素很多，如息差下降、收費下降，成本提升等，尤其積累的不良貸款壓力很重，有個逐步釋放的過程，也無力一下子處理掉。好在經過百般努力之後質量已經企穩，但是真正消化掉還需三五年，這幾年資產擴張所得只能用於處置不良，苦日子還得熬過去。8月14日人民日報在17版刊發評論《莫把工具當目的》，作者陸婭楠點名萬達、樂視、四大銀行，其中寫道：「還有獨孤求敗的。2017年世界500強最賺錢企業榜新鮮出爐，蘋果衛冕冠軍，『工建農中』四大行緊隨其後，繼續碾壓國際同行，頗有高處不勝寒的感覺。該為如此賺錢的金融業高興嗎？看著仍在陣痛期爬坡過坎的製造業，金融業不妨多想想『皮之不存毛將焉附』的警句。」看來，作者對四大行進入最賺錢企業榜很不高興。作者無知了，根本不了解四大銀行利潤指標是國家領導人的要求，也不清楚大銀行利潤是重要的國家財政收入。利潤不能少，質量要控制，地位不能降，這是國家的戰略。四大銀行是國家金融的頂樑柱，把四大銀行與萬達、樂視混為一談點了名，是大錯了。該為賺錢的金融業高興！銀行當自強，為國家盈利既是責任，也是經理人的職責。◆ 分享到朋友圈 ◆◆ 就是對貨幣商人最大的讚賞 ◆往期文章行長如何貫徹銀行的「三性」？風險是常態：怕風險幹不了銀行你善待員工、關心部下嗎？互聯網鼻祖美國，銀行網點年年增加銀行人有哪些職業特徵？微店購書長按或掃描左方二維碼進微店！看完，別忘了點個哦！