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5月8日，輝山乳業發布公告稱，公司接到香港聯交所應香港證監會的指令，於當日早間完全停止了該集團的股份交易。另外，輝山乳業將於5月15日收市后從恒生指數系列中剔除。從短暫停牌到如今的被指令停牌，輝山乳業在資本市場中的故事是否能繼續講下去？作為東北區域乳企，輝山乳業的未來命運如何？留給資本市場和乳品行業諸多待解的疑問。涉嫌違反融資協議值得注意的是，輝山乳業公告中還披露涉嫌違反融資協議，公司已接獲銀行澳門(下稱中銀澳門)分行一筆5000萬美元的融資款到期還款的通知。公告顯示，該筆融資款到期日為2017年4月28日，融資協議下的本金額及利息分別為5000萬美元和93.74萬美元，而兩筆款項均尚未清償。中銀澳門已要求輝山乳業於2017年5月16日前償還有關金額。值得一提的是，輝山乳業股價暴跌85%的背後則曝出資金鏈問題，目前，輝山乳業已收到一封來自香港上海滙豐銀行的信函，指控其未遵守貸款協議中的若干承諾，銀行聲稱貸款協議中的違約事件已發生。另外，由於諾亞財富子公司歌斐資產的申請，上海法院已裁定凍結輝山乳業在6家全資附屬公司股權。而公司層面，目前輝山乳業董事會成員僅剩2人，其他獨立非執行董事、執行董事均已陸續離職。對於輝山乳業的現狀，香頌資本執行董事沈萌接受《證券日報》記者採訪時表示，聯交所是應香港證監會要求輝山乳業停牌，原因在於兩點：首先是輝山債務問題遲遲無法釐清；其次，輝山乳業大股東的拯救方案遲遲無法落地。為保護其他投資者利益、同時防止輝山乳業股價進一步恐慌性波動，所以實施停牌。而輝山乳業是否會上走漢能之路，復牌遙遙無期？對此，沈萌表示，輝山乳業的復牌時間，主要取決於事件的透明度，比如債務負擔到底多大多嚴峻、如何進行重組等等。目前傳統的救贖模式已經無法解決輝山乳業所面臨的重重壓力。公司生產經營一切正常由於輝山乳業的債務問題一直未解決，因此，外界對於輝山乳業的生產經營也格外關注。輝山乳業相關負責人在接受《證券日報》記者採訪時表示：「公司生產經營一切正常。對於公司事宜，將以公司公告為準。」乳業專家宋亮告訴《證券日報》記者，目前公司生產經營總體影響不大。另外，根據公司銷售額來看，雖然公司沒有公布一季度業績，但是其一季度業績也是增長的。「不過，輝山乳業有的供應商欠賬問題需要公司以資產抵押來償付，而原來採購方面，雖然資金來源受到影響，但是有政府背書，公司還是能拿到原料的，因此，總體來說輝山乳業生產經營沒有受到大的影響。」一位從事證券方面的人士對《證券日報》記者表示，如果公司生產經營正常，公司管理團隊和銷售團隊不出現問題，產品質量有保障，品牌依然受到消費者喜愛，加上資金鏈不要斷裂。只要滿足這幾方面，輝山乳業就不會出現大的問題。上述人士表示，輝山乳業遲遲沒有披露資金鏈進展問題，說明公司還沒有找到合適的方案，不過，只要銀行不抽貸，對輝山乳業的影響不會太大。