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煒言大義本報記者 張煒 在上周五舉行的2017年全國證券期貨監管工作會議上，證監會主席劉士余指出，要緊緊圍繞供給側結構性改革這條主線，提升資本市場服務實體經濟的能力，用2年至3年的時間解決IPO「堰塞湖」。 同一天，證監會新聞發言人鄧舸在例行發布會上表示，抓住市場時機，推動新股發行常態化，擴大直接融資規模。在充分考慮市場承受能力的基礎上，順勢而為，及時調整，讓新股發行回歸正常狀態，積極增加市場供給。 證監會公布的數據顯示，2016年IPO、再融資（現金部分）合計融資1．33萬億元，同比增長59％，IPO家數和融資額創近五年來新高，再融資規模創歷史新高。 IPO節奏從去年11月起有所加快。當月核准4批共52家企業IPO，而去年6月至10月均為每月核准2批IPO，單月最多核准了28家企業IPO。證監會去年12月核准5批共51家企業IPO，今年1月核准3批共34家企業IPO。2月10日又核准了12家企業的首發申請，至此，今年以來已有46家企業拿到IPO批文，籌資總額約197億元。 對於IPO提速，市場基本可接受。上證指數2月13日反彈重上3200點，而去年10月末收於3100．49點。從滬市主板表現來看，不存在所謂投資者對IPO「用腳投票」的情況。受IPO提速影響相對較大的是中小創股票。創業板指自去年12月以來先後兩次破位下跌，2月13日較去年10月末下跌約11％。不過，創業板回調存在多重因素，包括估值偏高、市場風格變化、再融資審核從嚴、重要股東減持等。從公募基金去年四季度持倉變化來看，風險偏好下降，增持低估值藍籌股而減持中小創股票的特點明顯。 監管層上周五再次力挺IPO常態化，市場反應較為平靜。2月13日，上證指數和創業板指分別上漲0．63％、0．47％。其中，上證指數2月8日至13日四連陽。有市場分析稱，劉士余定調「用2年至3年的時間解決IPO『堰塞湖』」，較之前市場預期的IPO壓力有所減少，這個表態對市場影響偏多。 證券投資者保護基金公司最新發布的《2017年1月證券市場投資者信心調查分析報告》顯示，當月證券市場投資者信心指數為53．2，環比下降2．0％，位於50中性值以上，總體保持穩定。去年10月至12月，證券市場投資者信心指數分別為55．3、56．7、54．3，連續穩定在「樂觀區間」。這反映出當前市場情緒處於較為穩定的階段，有利於IPO「順勢而為」。 IPO常態化背景下的二級市場較為平穩，與同期再融資趨於嚴格控制有一定關係。去年IPO和再融資合計超1．3萬億元，同比增幅較大，主要是再融資規模創歷史新高。從全年來看，證監會共計核發了280家企業的首發申請，籌資總額約為1843億元左右。換言之，IPO對市場的抽血效應遠遜於再融資，影響主要體現在心理層面，而A股市場「出血點」主要在於不合理的再融資與野蠻減持套現。 遏制不合理的「獅子大開口」型再融資，有助於減輕市場壓力，提高資本市場效率，把市場資金的「好鋼用在刀刃上」。對此，證監會上周五表示，規範上市公司再融資行為，禁止募集資金用於類金融業務，限制募集資金用於償還銀行貸款和補充流動資金，對上市公司忽悠式融資、跟風式融資嚴格監管。 IPO常態化把發行節奏維持在一個相對穩定的節奏，投資者有望逐漸適應。監管層積極引入長期資金，特別是養老金入市帶動價值投資，既帶來增量資金，也將不斷提高市場穩定性，可為IPO常態化創造更好的條件。