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Zi 字媒體

2017-07-25T20:27:27+00:00
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8月18日,央行公開市場將進行700億元7天期逆回購操作,500億元14天期逆回購操作,公開市場將有600億逆回購到期,凈投放200億元。此外,今日還有800億元國庫現金定存到期。央行財政部此前公告會續作800億元國庫現金定存。本周央行公開市場凈投放1100億元,上周凈回籠300億元。本周MLF到期量2875億元,操作量3995億元。資料圖值得關注的是,昨日上海銀行間同業拆借利率全線上漲。甚至昨日市場上出現了少有的機構違約傳聞。事實上,本周以來,資金面就異常緊張,R007最近三天上漲了68BP到達3.89的高點。平不掉的頭寸、哭倒的基金券商小農商行、捂緊腰包不放血的大行和保險、傳說中違約的機構,共同交織構成了昨日緊繃的資金交易市場。聯訊證券認為,一旦出現觸發資金面收緊的短期因素,非銀會比以前更加痛苦。可以想象的是,只要央行的投放策略不變,銀行中長期的超儲資金沒有得到補充,那麼「資金面緊張-非銀比以前更緊」的局面就還會持續。不過,從歷史繳稅的擾動時間來看,這次資金面緊張的觸發因素—繳稅繳准這兩天就會過去,未來資金面會相對緩和一些,非銀可以暫時鬆一口氣。天風研究固收孫彬彬團隊今日發布的研報認為,本次8月緊張的直接觸發原因還是稅期因素,稅期間資金脫離銀行體系形成衝擊。傳統判斷上8月份影響相對溫和,因而超出市場預期。折射出的是低超儲率下資金面的脆弱,但從央行後續操作來看,整體仍會維持中性原則,在資金面相對緩和之前預計將維持呵護態度。央行接下來的操作怎麼繼續,天風研究表示,「不想太寬」而又「避免過緊」,就是央行糾結操作的操作心態的反應。一旦資金面出現了實質性的寬鬆,央行也確實會踐行對中性資金面的「承諾」。這也回答了另一個話題:近期的資金面緊張雖然幅度較嚴重,確實都是「波動」,而非央行推動下的「趨勢」。對於市場機構而言,「堅持就是勝利」。

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