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3月22日晚間， 中信證券(SH600030) 發布2016年度業績報告。數據顯示，公司去年實現營業收入380.02億元，同比下降32.16%；凈利潤103.65億元，同比下降47.65%。不過，對2016年普遍遭到業績「腰斬」的券商行業來說， 中信證券(SH600030) 的降幅倒並不足為奇。即使這樣，其仍是當之無愧的「業績龍頭」。根據證券業協會數據統計，自2006年超越中金公司成為券商凈利潤第一名以來， 中信證券(SH600030) 已經連續蟬聯十年冠軍。與國君差距優勢縮小 券商老大之爭號聲再起一樣的第一名，但不一樣的是，往年與第二名之間拉開的業績鴻溝在去年逐漸縮小。根據此前披露的業績快報，2016年 國泰君安(SH601211) 實現營業收入257.65億元，凈賺98.41億元，僅次於 中信證券(SH600030) 在券商中排行第二。這也就意味著，去年 國泰君安(SH601211) 凈利潤與 中信證券(SH600030) 之間的差距已經縮小至5億元左右。而在2015年，兩家之間還有41億元的凈利差距。引用王健林的「1個億小目標」來說，中信和國君之間只隔著「五個小目標」。根據 中信證券(SH600030) 2015年年報，其全年度共實現營業收入560.13億元，歸屬上市公司股東凈利潤198億元。同年， 國泰君安(SH601211) 實現營業收入376.31億元，凈利潤157億元。將業績差距從41億縮小到5億元， 國泰君安(SH601211) 只用了一年時間。對 中信證券(SH600030) 來說，今年能否保持優勢顯得至關重要。特別是在近日 國泰君安(SH601211) 通過港交所上市聆訊，或即將登陸港股主板市場后，業內人士預計，完成H股發行后 國泰君安(SH601211) 將在資本實力上超越 海通證券(SH600837) ，直逼行業龍頭 中信證券(SH600030) 。券商老大之爭由此再度沉渣泛起。下面我們就從幾個方面來將二者進行pk。1、凈資本近年來， 國泰君安(SH601211) 雖在凈利潤上逐漸逼近 中信證券(SH600030) ，但在資本實力上卻仍與 中信證券(SH600030) 有較大的差距。不過，這個狀況可能馬上就會得到改變。3月13日， 國泰君安(SH601211) 收到了證監會《關於核准 國泰君安(SH601211) 證券股份有限公司發行境外上市外資股的批複》。根據批複，證監會已核准了 國泰君安(SH601211) 發行不超過11.96億股境外上市外資股，每股面值人民幣1元，全部為普通股。完成本次發行后， 國泰君安(SH601211) 可到香港聯交所主板上市。3月16日，香港聯交所上市委員會舉行了 國泰君安(SH601211) H股上市聆訊，審議其發行境外上市外資股並在港上市的申請。關於 國泰君安(SH601211) 在港上市募資金額，根據 國泰君安(SH601211) 國際的公告，「假設15%超額配售權獲得全部行使，以及 國泰君安(SH601211) 可換股債券尚未獲得轉換，則此次 國泰君安(SH601211) 在港交所主板將發行股份的市值預計約253.2億港元(相當於225.3億元人民幣)。而這也被外界解讀為， 國泰君安(SH601211) 將在完成H股發行后，在資本實力上超越 海通證券(SH600837) ，逼近 中信證券(SH600030) 。根據證券業協會公布的證券公司凈資本排名，截至2016年上半年， 中信證券(SH600030) 的凈資本規模為879.86億元，位列第一，排名第二的是 海通證券(SH600837) ，規模為764.62億元， 國泰君安(SH601211) 排名第三位，為674.94億元。此外，資本實力接近之餘，即將登錄H股的 國泰君安(SH601211) 將和 中信證券(SH600030) 一樣，成為A+H股的上市券商。據了解，目前A+H股上市券商只有 中信證券(SH600030) 、 海通證券(SH600837) 等9家券商。2、經紀業務中信證券(SH600030) 經紀業務主要從事證券及期貨經紀業務，代銷金融產品。2016年，國內二級市場受匯率波動、流動性等因素影響，上證綜指全年跌幅 12.31%，市場整體交易活躍度較 2015 年大幅下滑，股票基金日均交易量為人民幣 5，316 億元，同比下降 50.62%。根據 中信證券(SH600030) 年報數據，2016年， 中信證券(SH600030) 共實現經紀業務收入121.1億元，在總營收中佔比31.9%。不過，該業務板塊營業收入較去年減少44.2%，利潤減少16.61%。其中代理股票基金交易總額人民幣14.92 萬億元，市場份額 5.72%，排名維持第二；代理買賣手續費凈收入市場份額 5.31%，較 2015 年增長4%，排名提升三位至市場第二。託管客戶資產維持市場第一，流通市值的市場份額上升17%。來看 國泰君安(SH601211) 去年的經紀業務收入。從其年報來看，在 國泰君安(SH601211) 257.6億元的營業收入中，經紀業務收入70.59億元，在營收中佔比27.4%。作為券商最為穩定的收入來源，經紀業務亦是券商二級市場相關創新業務的基石。從上述數據來看，雖然營收也幾近「腰斬」，但 中信證券(SH600030) 的經紀業務無論是在業務佔比還是在收入總額上都高於 國泰君安(SH601211) 。 長江證券(SZ000783) 認為，隨著公司加快線下網點鋪設， 中信證券(SH600030) 未來經紀業務市佔率有望進一步提升。3、資管業務隨著監管轉型下各類政策的不斷放開，券商資管作為資產管理行業中的新生力量，依託各自的優勢基因，演化出豐富的業務生態與生長模式。據統計，截至2016年12月31日，129家證券公司總資產為5.79萬億元，凈資產為1.64萬億元，資產管理業務受託資金總額為17.82萬億元。截至報告期末， 中信證券(SH600030) 2016年資產管理規模為1.8億元，市場份額10.5%。其中，集合理財產品規模、定向資產管理業務規模(含企 業年金、全國社保基金)與專項資產管理業務的規模分別為人民幣 1815.97 億元、15900.82 億元和 435.01 億元。公司資產管理規模及行業佔比繼續保持行業第一。從主營來看，經紀業務和資管業務為 中信證券(SH600030) 貢獻了逾一半的營業收入，達192.7億元，其中資管業務實現71.6的收入，在營收中佔比為18.8%。而另一方面， 國泰君安(SH601211) 2016年資管業務收入23.7億元，佔比9.25%。不過，在「去通道」倒逼券商資管調整，逐步向主動管理轉型成為「主旋律」的情況下，資管業務在總收入中佔比低對其轉型來說可能更為靈活。與此同時，從目前上市券商公布的今年月度財務簡報來看， 國泰君安(SH601211) 母公司今年一二月份共實現營收20.4億元，凈利達到8.8億，相比之下， 中信證券(SH600030) 在過去兩個月里，共實現營收21.2億元，凈賺7.48億元。由此來看， 中信證券(SH600030) 要想在一季度再拔得頭籌，3月份可要加把勁了。