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基本面和資金面共振進入7月以來，隨著北美天氣升水炒作拉開序幕，國內三大油脂期價持續上揚，技術上良好的底部區域已經形成，國際投機基金持續布局多單為油脂期價帶來了長期支撐。在供給已成定局、消費走強的情況下，油脂期價具備長期走強的基礎。綜合以上分析，建議長線多單可逐步布局，首推買入鄭油，其次是豆油。天氣升水行情來臨中華糧網天氣預報顯示，美國北部地區已經出現較為嚴重的乾旱，這影響到當地的玉米和大豆生長情況，雖然這種乾旱現象並沒有在美豆主產區中部大平原地區展開，但是目前大平原地區降水已經不多，並且伴有高溫出現，包括愛荷華及伊利諾伊在內的一些產區，土壤墒情均有一定程度的下滑。近期，美豆生長優良率數據也佐證了天氣不利的事實，截至7月9日當周，美豆生長優良率降至62%，低於預估值63%，之前一周為64%，上年同期為71%。CFTC大豆油凈多持倉持續增加。自2017年5月以來，CFTC大豆油凈多持倉雖然途中有減持情況發生，但是整體形態處於穩中有增之中，這就進一步奠定了油脂期價長期走強的基礎。消費淡季不淡經過2016年泄洪式臨儲菜油拍賣，臨儲菜油庫存從高峰期的600萬噸左右，降至目前的150萬噸左右；豆油商業庫存在125萬噸左右，較峰值147噸下降了22萬噸；目前棕櫚油港口庫存為43萬噸，較峰值的157萬噸下降了114萬噸。綜合計算，目前油脂庫存約為236萬噸，較峰值的904萬噸下降668萬噸。雖然供給端萎縮，但是油脂剛需並沒有減少，根據對限額以上企業餐飲收入總額統計發現，餐飲收入自4月起開始出現回升，截至5月底，餐飲收入同比增速為9.2%，營業收入達到779億元。夏季一般是油脂消費淡季，但是今年夏季油脂消費呈現出淡季不淡的情況。根據匯易網統計數據，自2017年春節過後，豆油月度表觀消費量保持良好，由於豆棕價差持續縮窄，一度達到233元/噸，這就大量擠佔了棕櫚油消費，豆油月度表觀消費量最高達到154萬噸。菜油消費也呈現穩定增長的態勢，根據美團網的調查數據，2017年上半年對餐飲收入貢獻最大的是火鍋，由於火鍋用油主要為菜油，這也顯示出國內菜油消費的旺盛。整體消費呈現明顯的淡季不淡特點，這為油脂期價上漲帶來良好的需求支撐。國產油菜籽產量再降由於去年冬天整體氣溫偏高，導致長江流域油菜生長偏早，加之前期降雨較多，土壤濕度大，春季長江流域油菜菌核病發展嚴重，減產已是事實。據美國農業部海外農業局發布的最新報告，2016/2017年度油菜籽播種面積預計為700萬公頃，比上年減少4.1%，因而產量預計為1350萬噸，比上年減少5.6%。由於種植成本高，產出收益少，尤其是在油菜籽臨時收儲政策取消之後，油菜籽種植面積繼續縮小，產量也出現大幅下降，但是對菜籽油的需求並沒有減少，尤其是川菜系和火鍋用油，要求必須是菜籽油，這就穩定了對油菜籽的消費剛性。供給端緊張和消費端旺盛形成蹺蹺板之勢，這對菜籽油期價形成有利支撐。綜上所述，經過前期的下跌調整，油脂期價已經形成比較堅實的底部，並且基本面和資金面共振，形成了油脂期價長線上漲的基礎，加之目前北美天氣升水炒作，進一步促使油脂期價加速啟動，建議長線多單可逐步布局，等待新一輪上漲行情的到來。