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2016年,傳媒上市公司把握「一帶一路」機遇,加速海外業務擴張,並在「一帶一路」沿線國家和地區市場收入頗豐。2017年相關企業拓展海外市場將持續升溫。 業內人士表示,文化產業與當地市場「無縫對接」並非易事,需要充分了解海外用戶習慣、文化環境、宣發渠道以及相關產業的發展趨勢,避免由於文化差異產生水土不服等情況。跨國併購有利於充分利用當地資源拓展市場,但高估值、高業績承諾也可能帶來潛在的風險。 73家公司去年凈利增長 數據顯示,截至4月20日,申萬傳媒行業上市公司已有64家披露2016年年報,27家披露業績快報。在上述91家公司中,73家公司2016年實現歸屬於上市公司股東的凈利潤同比增長。 其中, 深大通(SZ000038) 、 北京文化(SZ000802) 實現歸屬於上市公司股東的凈利潤增速在20倍以上。2016年, 深大通(SZ000038) 實現營業收入10.29億元,同比增長236.97%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.33億元,同比增長3830.87%。 北京文化(SZ000802) 實現營業收入9.27億元,同比增長165.22%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為5.22億元,同比增長2361.29%。藍色游標(SZ300058) 、 完美世界(SZ002624) 、 聯創互聯(SZ300343) 、 北緯通信(SZ002148) 等16家公司凈利潤增速在1-9倍之間。2016年, 藍色游標(SZ300058) 實現營業收入124.31億元,同比增長48.92%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.68億元,同比增長887.38%。 完美世界(SZ002624) 實現營業收入61.59億元,同比增長25.87%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤11.66億元,同比增長767.54%。聯創互聯(SZ300343) 、 北緯通信(SZ002148) 、 粵傳媒(SZ002181) 、 文投控股(SH600715) 、 吉比特(SH603444) 凈利潤增速分別為638.94%、512.76%、451.58%、336.15%、234.59%; 明家聯合(SZ300242) 、 天龍集團(SZ300063) 、*ST生物、 光環新網(SZ300383) 、 利歐股份(SZ002131) 凈利潤增速分別為231.26%、216.66%、202.54%、195.07%、153.32%; 驊威文化(SZ002502) 、 當代明誠(SH600136) 、 三七互娛(SZ002555) 凈利潤增速分別為151.78%、128.51%、111.49%。 此外, 光線傳媒(SZ300251) 、 順網科技(SZ300113) 、 長江傳媒(SH600757) 、 中南文化(SZ002445) 、 游久遊戲(SH600652) 等11家公司歸屬於上市公司股東的凈利潤增速在0.5-1倍之間。2016年, 光線傳媒(SZ300251) 實現營業收入17.33億元,同比增長13.78%;凈利潤為7.36億元,同比增長83.12%。 長江傳媒(SH600757) 實現營業收入137.89億元,同比增長15.98%;實現凈利潤5.92億元,同比增長82.42%。 18家公司凈利潤同比下降。其中, 長城動漫(SZ000835) 、 騰信股份(SZ300392) 、 中青寶(SZ300052) 、 暴風集團(SZ300431) 、 東方財富(SZ300059) 5家公司凈利潤同比降幅在0.5倍-5.5倍之間。 分析人士表示,2016年年報披露過半,遊戲板塊表現出較好的業績成長性,部分影視及院線公司業績穩定。在行業震蕩、熱點缺乏的背景下,個股表現將繼續分化。建議在年報、一季報公布密集期關注業績穩健、增長確定、估值較低的標的;看好手握精品IP資源以及具有專業、高品質內容生產能力的公司。此外,付費內容提供方面具有優勢的製作公司、具有排片話語權和規模優勢的院線公司值得關注。 把握「一帶一路」機遇 值得注意的是,不少傳媒公司把握「一帶一路」機遇,加速海外業務擴張,海外業務收入呈現快速增長態勢。 以 奧飛娛樂(SZ002292) 為例,公司2016年境外(含香港)營業收入達10.1億元,同比增長138.21%,占營業收入比重為30.04%。而在2015年境外營業收入為4.24億元,占營業收入比重僅為16.37%。奧飛娛樂(SZ002292) 董秘王晶對證券報記者表示,IP是 奧飛娛樂(SZ002292) 發展的核心戰略,而國際化、走向「一帶一路」則是發揮IP最大價值的依託,公司將加速推進IP產品海外市場開發。目前,公司產品已經覆蓋「一帶一路」沿線多個國家和地區市場。通過深化與當地企業的合作,共同培育IP,幫助品牌更好地推廣。 據介紹,作為領先的動漫泛娛樂集團,奧飛特別重視產業間的國際合作。奧飛已經與「一帶一路」沿線20多個國家和地區的合作夥伴,在動畫播映、玩具銷售、IP授權、國際項目等方面展開一系列合作。 值得注意的是,遊戲上市公司在「一帶一路」沿線國家和地區市場收入頗豐。Gamelook創始人洪濤介紹,在境外多個主流遊戲市場中,遊戲產品在排行榜TOP50的市場佔有率達到10%,有些市場能達到20%-30%。在日本、韓國和北美等重點海外市場,遊戲產品均取得不錯的成績。 以 中文傳媒(SH600373) 為例,其控股子公司智明星通2014年度、2015年度和2016年1-7月分別實現營業收入9.27億元、31.24億元和27.81億元。其中,在2016年1-7月的27.81億元營業收入中,海外市場收入達26.66億元,佔比高達95.85%;2014年-2015年,海外市場收入佔比分別為89.66%、95.56%。 2016年, 游族網路(SZ002174) 海外市場收入為12.68億元,占公司總收入的50.11%。公司表示,報告期內海外地區市場收入保持高速增長,主要受益於ARPG手游《狂暴之翼》、卡牌類手游《少年三國志》以及頁游《女神聯盟2》的強勢表現。下一步,公司將在保持東南亞、北美、歐洲市場的發行優勢的情況下,著力開拓俄羅斯、南美、印度、中東等新興市場,繼續將全球化作為公司的發展戰略。 此外, 掌趣科技(SZ300315) 2016年實現營業總收入18.74億元,同比增長66.80%;歸屬於上市公司股東的凈利潤為5.19億元,同比增長10.40%。2016年,公司積極整合資源,發揮協同效應,遊戲業務經營良好,《拳皇98終極之戰OL》、《全民奇迹》等上線運營的自研遊戲產品在海內外市場表現出色。 根據WPP和凱度華通明略聯手Google發布的出海品牌30強排行榜,遊戲品牌影響力快速提升,智明星通、 游族網路(SZ002174) 、騰訊等8家遊戲公司上榜。分析人士表示,國內遊戲市場人口紅利逐漸減弱,市場格局逐漸固化。而遊戲公司走向海外市場時,要充分把握「一帶一路」政策機遇,也要注意由於文化差異產生水土不服的情況,針對海外市場的特殊情況研發改進產品。 理性對待跨國併購 《對外投資與風險藍皮書》顯示,2017年對「一帶一路」相關國家和地區投資將繼續保持快速增長,公用事業、旅遊、礦產、娛樂和技術領域在拓展海外時,跨國併購將不斷出現。業內人士表示,文化產業出海需要充分了解海外用戶習慣、文化環境、宣發渠道以及相關產業的發展趨勢。通過跨國併購有利於充分利用當地資源拓展市場,但應該理性對待跨國併購,避免高估值、高業績承諾帶來的風險。 以 掌趣科技(SZ300315) 為例,公司探索海外遊戲市場時便遭遇波折。2月28日,公司在業績快報中稱,基於IP價值及國際市場拓展,對韓國知名遊戲公司網禪(WebzenInc.)進行戰略性投資。但考慮到其業績表現等因素,在本次業績快報中,暫估該項長期股權投資減值準備1.8億元,對公司2016年度業績產生較大影響。資料顯示,網禪專註於PC和手機遊戲開發和發行,主要產品包括《奇迹MU》、《第九大陸》等。 「遊戲產品如何與文化結合,存在很多技巧,開拓市場時需要不斷探索。」墨麟集團董事長陳默對證券報記者表示,海內外市場的用戶付費差異較大,對遊戲的訴求也有很多不同。 IGG首席運營官許元則對記者表示,遊戲公司要走得更遠,需要全球化的研發能力、獨立運營能力以及市場拓展能力。「公司1200人中,一半在內地,另外一半在海外市場。公司在新加坡、韓國、日本、加拿大、美國、俄羅斯等地都有研發基地。」通過不同國家和地區的團隊來設計遊戲,主要的考量因素就是全球化思維。 一位不願具名的專家對記者表示,文化產業出海的過程中通常伴隨資本運作,但在文化產品與當地市場結合過程中,是否需要放棄主導權還需根據具體情況靈活處理。阿里影業在入股安培林之後,雙方合作的《一條狗的使命》取得口碑票房雙豐收。阿里影業與安培林合作后,並未以資本強勢來干涉藝術創作。 在文化產業的海外併購大潮中,高估值、高業績承諾併購帶來不少潛在的風險,業績承諾未能達標時有出現。在此背景下,海外併購相關監管政策趨緊。去年12月,發改委、商務部、央行、外匯局聯合發布聲明稱,密切關注近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資傾向,以及大額非主業投資、有限合夥企業對外投資、「母小子大」、「快設快出」等類型對外投資中存在的風險隱患,建議有關企業審慎決策。 分析人士認為,「一帶一路」提供了廣闊的市場空間。在「一帶一路」倡議的推進下,貿易結構進一步優化,業務推進方式上可以通過併購優質海外企業和資產,也可以與海外企業戰略合作以及設立子公司等方式進行。 以 長江傳媒(SH600757) 為例,公司表示,緊貼國家「一帶一路」倡議,主動融入國際文化產業體系,通過推進重點項目落地、重要夥伴合作,「走出去」工作由點及面,目前進度和成果都超出預期。公司在英國、非洲已成立子公司,英國倫敦、馬來西亞吉隆坡華文書店正在籌辦,實現了業務走出去、人員走出去、資本走出去。 同時,政策紅利繼續加碼。《文化部「一帶一路」文化發展行動計劃(2016—2020年)》提出,發揮動漫遊戲產業創新能力強、產業規模大的優勢,培育重點企業,實施重點項目,開展國際產能合作,實現動漫遊戲產業與沿線國家和地區合作規模顯著擴展、水平顯著提升。業內人士認為,2017年相關企業拓展海外市場將持續升溫。