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今天，周期板塊火力全開！鋼鐵、煤炭、有色、化工等板塊均暴漲超過3%，個股掀起漲停潮。 商品期貨與股市也出現聯動走勢，鐵礦石主力合約1709漲停，焦炭漲5.85%，焦煤漲5.70%，螺紋鋼漲4.71%，熱卷漲3.79%。 1周期股大漲的邏輯 周期股受捧背後的原因行業景氣度持續改善，景氣度上升會直接改善周期行業上市公司的業績，使得在業績為王的市場氛圍里，獲得資金的認可。 我們來看一組國家統計局披露的數據： 國家統計局披露，1-6月份，在41個工業大類行業中，38個行業利潤總額同比增加，3個減少。其中：煤炭開採和洗選業利潤總額同比增長19.7倍，黑色金屬冶鍊和壓延加工業增長96.4%，有色金屬冶鍊和壓延加工業增長52.7%。供給側改革推動下，原有的產能出現了壓縮和整合，而環保措施的嚴格執行，又阻止了新增產能的隨意上馬，這些原因推動了周期行業的復甦。 而在供給壓縮的過程中，行業龍頭的市場份額將得到提升，因此周期品價格可以穩定在較高位置，將更有利於行業龍頭的利潤提升。周期龍頭盈利可持續性正在向消費龍頭靠攏。 此外，由於貿易壁壘、生產成本等因素，海外企業很難增加周期品的供給，這也利於周期企業盈利的可持續性。 2二季度基金持倉：鋁稀土可能超預期 國泰君安研報顯示，基金二季度大幅加倉新能源板塊，處於超配狀態；黃金板塊繼續受到大幅減持，接近標配狀態；而電解鋁和稀土板塊均被減持，預期差最大。 有色金屬行業持倉由2017Q1的超配2bp轉為2017Q2超配25bp，屬於近10年來較高配置水平。雖基本金屬、貴金屬和新材料均被減持明顯，但稀有金屬板塊鈷鋰受新能源行情啟動大幅增持，板塊總體被增持。 新能源汽車上游鈷鋰鈷板塊未來增長顯著且確定性較強，機構大幅增持稀有金屬及新材料板塊，稀有金屬板塊由2017Q1的超配24bp提升至超配83bp。 2017Q2 電解鋁板塊中的雲鋁股份、鋁業均被小幅減持，神火股份僅配置4000萬元（佔比流通盤0.2%），表明電解鋁供給側改革市場預期極低。 稀土板塊2017Q2減持明顯，處於低配狀態，盛和資源、廣晟有色、五礦稀土、北方稀土均被減持，反映了市場對於稀土板塊極低的預期，這與稀土價格一路上漲完全背馳，市場認為稀土價格只是短期的反彈，稀土行業極可能超預期。