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作者：黃生看金融ID：fengyuhuangshan一、昨夜，美元在流血，川普洗劫全世界昨天晚上，一個萬眾矚目的數據公布，那就是美國的新增非農就業數據，8月美國新增非農就業數據為15.6萬，這個數據遠遠不及預期，這讓市場大吸一口冷氣。因為預期美國8月新增非農就業數據為18萬，如此一來，許多人都擔心接下來美國的貨幣政策恐怕會增加更多變數。這個數據公布之後，黃金迅猛上漲，幾乎是直接跳漲10美元，達到了1328美元，因為加息被延後了。這個數據公布后，美元指數閃跌0.43%，因為美元加息的前景蒙上了陰影，因為這個數據不足以支撐美聯儲近期加息。然而最讓人奇怪的是，不但8月美國的非農就業數據遠不及預期，美國還大幅度下調了6月、7月的新增非農就業數據。也就是說，美聯儲加息的時候，非農就業數據就不錯，但是事後又下調，難免讓人有覺得美國在調節或者操縱數據的嫌疑。儘管昨天晚上傳來一個消息，暫時讓美元停止下跌，讓美元暫時止住了今晚的流血。那就是歐洲很可能將縮減QE的時間往後推遲，推遲到今年12月，而不是在今年9月，這讓美元獲得了喘息的機會。因為9月份美聯儲很可能繼續按照計劃進行縮表，這會使得美元有所提振，但是如果其他國家也跟隨美國同時縮表的話，那麼美元還將持續下跌。如果歐洲推遲縮減QE，而美國如期縮表，美元下跌的幅度會有所減緩，但是目前歐洲還處於不確定當中，目前僅是靠傳言挽救了美元。我們知道美元在2014年開始升值，美元指數那個時候是72左右，然後一路上漲到100，最高到了102。在這一個過程中，美元指數圍繞100左右上下，非常強勢震蕩，隨著美聯儲密集加息的到來，幾乎全世界認為美元指數很難跌破100了。於是全世界無數的資本開始流向了美國，都湧入了美元，美國債市、股市、房市都獲得了來自全球的充足資金。其中無數個國家，尤其是新興市場國家，因為資本大量外流，導致了匯率崩潰，根據統計，至少五十多個國家的匯率因為美聯儲加息大暴跌過。根據美聯儲的加息點陣圖，美聯儲是這幾年會一直加息，美元指數也會走高，直到美聯儲順利縮減資產負債表。但是沒想到的是，美國飛出了一隻巨大的黑天鵝，那就是川普的上台，誰也沒想到川普能當上美國總統。川普今年以來已經四次打壓美元，認為美元走強不好，極大的傷害了美國的利益，每一次川普打壓美元，美元就大跌。川普明白，美國要振興，不能靠這些投機的資本流入，而是要靠真正投資實體經濟的資本流入，因此他對這些金融投機資本表示不歡迎，但是對投資實體的資本非常歡迎。這些全球無數萬億湧入美國的套利資金，在川普對美元的強力打壓下，就這麼活脫脫的被剪羊毛了，這些資金本來想利用美元的升值去剪羊毛的，沒想到被川普一網打盡了。我過去幾年，一直建議大家不要換美元，哪怕美元升值也不要換，因為機會成本和時間太高，美元的升值幅度不足以彌補你本應在國內獲得的收益，不能因小失大！二、從保房價到保人民幣匯率作者：原上草 今年以來則人民幣升值5%。美元走弱是主因之一，但新因子對預期管理和調節的作用也起到重要作用。我為什麼看好人民幣？以前我只是從邏輯推理和當局的貨幣政策來判斷，包括M2增速逐漸下滑，市場流動性越來越緊，資金價格越來越高，外匯管控趨緊，資本出海困難，大量資金被固定在房產和一些長期基建項目上，這些現象背後，其實已經暗示了政策的大變化。這些變化，最終決定因素和力量，當然是決策者思路的轉變。前兩年，是以房地產去庫存為主，怎麼去庫存？我們發揮了一把特色的經濟原理，叫「漲價去庫存」，在一二線熱點城市漲價的帶動下，三四線城市的房價也被拉動了一把，即使有些地方沒有動，在其他城市漲價示範下，也會無形中對需求產生刺激。但是到現在，三四線城市的庫存去的差不多了。上海易居研究院的報告顯示，截止7月底，80個城市新建商品住宅存銷比即庫存去化周期為10.5個月，這也意味著市場僅需10.5個月的時間就能消化完這些庫存。當前庫存規模相當於2013年9月的水平，即庫存規模跌回到了四年前的水平。如果以12個月作為分界線，那麼至少有30個三四線城市存銷比是低於或等於12個月的。對於房產來說，低於12個月的存銷比，這個庫存已經很正常了。所以，以前的思路是去庫存，保房價，所以房價上漲。今年的決策思路，已經變成擠泡沫，保人民幣了。為什麼決策層會有這個思路轉變？因為2016年曾經有段時間，聽了一些經濟學家的鼓吹，為了保護外匯儲備，讓人民幣匯率放任下跌了一下，後來發現，市場對人民幣貶值預期加強，資本外流加劇，結果導致人民幣匯率下跌之後，外匯儲備也沒有保住。人民幣貶值、外儲減少和資本外流，形成了一個共振現象。2017年年初，很快就醒悟過來，加入了逆周期因子調節，擊退人民幣空頭，穩住人民幣匯率，並配之以適當的資本管控。隨著人民幣匯率的穩定，甚至是升值，這其實是穩定了預期，不僅遏制住了資本外流，外匯儲備也逐漸回升。最近對一些企業海外併購的調查和整頓，其實也是保人民幣和保外匯儲備的應對之策。當然，這個思路轉變，也不太可能在國內封閉的環境下進行，而是順應了一些國際環境。美國對人民幣低估的指控時有發生，美國縮表進程和加息進程都非常慢，中美貿易糾紛中，匯率問題成為關注重點。既然國際有這方面的需求，國內也有這個必要，那麼允許人民幣順勢升值，並不是什麼壞事。但是，接下來，以房產為主的資產價格，就要發生一定調整，即使不會大跌，至少也是盤整，至多小幅上漲。特別是進入2017年，各地紛紛出台政策，支持租賃房進場，上海為了支持租賃房，土地拍賣直接到了6000-7000平米；廣州出台了租售同權的政策；深圳則收購100萬套城中村房子作為租賃房，並允許商業房改為租賃房；北京鼓勵國有企業自己建設租賃房給員工；前幾天，住建部和國土部還發文件，支持集體用地建設租賃房……這一系列的政策可以看出，國家其實是想扭轉目前買房觀念和樓市價格上漲趨勢，通過發展租賃房市場來穩定房價和調整房產市場結構。接下來就是房產稅了。這個趨勢大家一定要看到，這些才是真正的房產長效機制的建設，比各種調控政策來得實際。所以總結下來，人民幣不會像2016年那樣大跌了，因為要保人民幣，但資產價格會有調整，如果央行收水過頭，配上各地大規模推出租賃房，很可能房價會大跌。