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■流動性：上周央行未續作MLF公開市場操作：上周央行未續作MLF。上周公開市場凈投放4100億元，本周資金到期金額共計2500億元。貨幣市場：上周SHIBOR全線走升。上周隔夜SHIBOR較前期上行3bp至2.85%，3個月SHIBOR較前期上行1bp至4.76%。銀行間質押式回購加權平均利率較前期上行8bp至3.08%，買斷式回購利率較前期上行10bp至3.43%，同業拆借利率較前期下行1bp至2.99%。國債市場：上周國債收益率下行，1/10年國債收益率繼續倒掛。上周國債1年期國債收益率下行6bp至3.60%，5年期國債收益率下行6bp至3.56%，10年期國債收益率下行6bp至3.57%。外匯市場：上周美元指數先跌后漲，在/離岸人民幣齊降。上周美元指數較前期下跌0.14%至97.14，人民幣即期匯率貶值151個基點至6.8139，人民幣中間價貶值24基點至6.7995，離岸人民幣匯率貶值280基點至6.8144，最新1年期NDF為6.9953。A股市場：上周A股資金凈流出750.47億。一級市場方面，上周共有6家公司完成IPO網上發行，募集資金共49.36億元。二級市場方面，上周共有共32家公司限售股解禁，預計解禁數量共20.26億股，解禁市值共242.31億元。此外，周重要股東二級市場凈增持8.93億，較前一周下滑74.25%。上周全部A股資金凈流出750.47億，較前期加速流出2185.32%。基金市場：上周基金倉位下滑至80.44%。上周新成立27隻基金，發行份額為120.39億份，較上上周上漲73.38%。■市場情緒：A股繼續回升，國際前高后低兩融：上周滬深兩市兩融餘額為8698.32億元，環比前期上漲0.54%，佔A股流通市值比例為2.16%，較前期上漲0.02%換手率：上周全部A股區間換手率下跌0.10%達到3.72%；中小板換手率下跌0.08%達到7.46%；創業板換手率下跌0.06%達到10.23%。大小盤：申萬大盤指數下跌1.78%至2884.77，小盤指數上漲0.81%至4838.89，大/小盤相對指數為59.67，較上周下跌2.57%。資金：上周銀證轉賬凈轉出677億元，證券結算金餘額12205億元，較前一周環比下跌3.28%。大宗交易：上周大宗交易成交額共43.05億元，環比下跌43.74%，日均折價率下跌0.27%至4.37%。投資者：上周新增投資者32.72萬人，較前一周環比上漲10.92%。AH股：上周AH股溢價指數收於123.14點，較前期環比下跌0.28%。國際市場：上周恆指波幅上漲0.87至12.23，美國恐慌指數下跌0.32至10.38，歐洲恐慌指數上漲0.35至13.74。■風險提示：經濟不達預期；地緣政治風險；通脹超預期正文流動性和市場情緒跟蹤周報主要對市場流動性以及市場情緒進行數據跟蹤和解讀。其中，流動性跟蹤體系主要包括央行公開市場操作、貨幣市場、國債市場、外匯市場、A股市場、基金市場等6個方面共20計余項指標構成。市場情緒跟蹤體系主要包括A股兩融、換手率、資金情況、大宗交易、新增投資者、大小盤A-H等8個方面共計10餘項指標構成。希望為各位投資者對當前流動性和市場情緒提供全方位的介紹和解讀。1.流動性：上周央行未續作MLF1.1 公開市場操作：上周公開市場凈投放4100億元，本周資金到期金額共計2500億元。解讀：上周央行未續作MLF。本周公開市場有2100億逆回購到期，共開展逆回購6200億元，公開市場實現凈投放4100億元，創近五個月單周新高。6月16日2070億元MLF到期未進行續作以及600億元國庫現金定存到期，本周實際凈投放資金1430億元。考慮到MPA考核臨近，央行短期態度偏緩和。同時，美聯儲如期加息25個bp，本周央行並未跟隨上調公開市場操作利率，後期存在上調可能，遠慮仍存。 1.2 貨幣市場：上周隔夜SHIBOR 較前期上行3bp至2.85%，3個月SHIBOR較前期上行1bp至4.76%。銀行間質押式回購加權平均利率較前期上行8bp至3.08%，買斷式回購利率較前期上行10bp至3.43%，同業拆借利率較前期下行1bp至2.99%。解讀：上周SHIBOR全線走升。1個月SHIBOR繼續領漲11bp，2周、1個月、6個月等多項SHIBOR創下新高。同時，上周銀行間回購利率上行。月底資金融出意願下降，利率上行不多反應資金面較為緊張。 1.3 國債市場：上周國債1年期國債收益率下行6bp至3.60%，5年期國債收益率下行6bp至3.56%，10年期國債收益率下行6bp至3.57%，1/10年期國債利差較前期持平為-0.03%。解讀：上周國債收益率下行，1/10年國債收益率繼續倒掛。上周1年期國債收益率大幅下行6bp至3.60%，1/10年期國債利差持平為-0.03%，利率倒掛繼續，市場對債市流動性的預期出現邊際轉向偏松的跡象。考核臨近壓力漸增，跨季資金壓力明顯較大，後期維持偏緊平衡。 1.4 外匯市場：上周美元指數較前期下跌0.14%至97.14，人民幣即期匯率貶值151個基點至6.8139，人民幣中間價貶值24基點至6.7995，離岸人民幣匯率貶值280基點至6.8144，最新1年期NDF為6.9953。解讀：上周美元指數先跌后漲，在/離岸人民幣齊降。上周美聯儲加息落地符合預期，隨後公布的縮表計劃引發市場對流動性的擔憂，美元指數先跌后漲，較上周下跌0.14%。同時，周日法國議會選舉第二輪投票馬克龍所在政黨「共和國前進」領導的同盟獲得壓倒性大勝；英國退歐談判剛剛開啟，後續過程預計波折不斷，未來國際情緒不確定性增大。值得注意的是在/離岸人民幣均出現下跌，近期人民幣沖高後有回落趨勢，後續需關注美聯儲縮表進程和歐日英等央行貨幣政策轉向的動作。 1.5 A股市場：上周A股資金凈流出750.47億一級市場方面，上周共有6家公司完成IPO網上發行，募集資金共49.36億元；本周共6家公司完成IPO網上發行，預計募集資金共22.01億元，較上周下滑55.41%。上周共14家公司公布定增預案，預計募集資金共729.24億元，較上上周同比上漲185.16%。二級市場方面，上周共有共32家公司限售股解禁，預計解禁數量共20.26億股，解禁市值共242.31億元。本周共34家公司限售股解禁，預計解禁數量共29.27億股，解禁市值共276.55億元，分別較上周環比上漲44.46%和14.13%。此外，上周重要股東二級市場凈增持8.93億，較前一周下滑74.25%。上周全部A股資金凈流出750.47億，較前期加速流出2185.32%。 1.6 基金市場：上周基金倉位下滑至80.44%上周新成立27隻基金，發行份額為120.39億份，較上上周上漲73.38%，發行份額最高的是鵬華金元寶，為35.65億份。全部基金份額89307.07億份，較前期環比上漲0.12%。上周股票型基金倉位由81.20%降至80.44%，混合型基金倉位由48.84%降至48.77%。所有基金當中，減倉基金佔55.86%，約41.40%的基金減倉幅度小於2.5%。2.市場情緒：A股繼續回升，國際前高后低兩融：上周滬深兩市兩融餘額為8698.32億元，環比前期上漲0.54%。上周市場兩融餘額佔A股流通市值比例為2.16%，較前期上漲0.02%；其中，滬市兩融餘額為5104.45億元，環比前期上漲0.55%；深市兩融餘額為3593.87億元，環比前期上漲0.54%。上周申萬一級行業兩融餘額環比漲幅前3的是食品飲料(4.74%)，家用電器(3.39%)，非銀金融(1.11%)，漲幅后3的是電氣設備(-0.48%)，機械設備(-0.64%)，鋼鐵(-1.17%)。 大小盤：申萬大盤指數下跌1.78%至2884.77，中盤指數上漲0.51%至3760.99，小盤指數上漲0.81%至4838.89，大/小盤相對指數為59.67，較上周下跌2.57%。 換手率: 上周全部A股區間換手率下跌0.10%達到3.72%；中小板換手率下跌0.08%達到7.46%；創業板換手率下跌0.06%達到10.23%。 資金：上周銀證轉賬凈轉出677億元，證券結算金餘額12205億元，較前一周環比下跌3.28%。 大宗交易：上周大宗交易成交額共43.05億元，環比下跌43.74%，日均折價率下跌0.27%至4.37%。 投資者：上周新增投資者32.72萬人，較前一周環比上漲10.92%，其中新增非自然人投資者0.06萬人，較前一周環比上漲100.00%。 A-H股：上周滬股通總成交額為241.15億元，較前期環比上漲2.83%；深股通總成交額為197.27億元，較前期環比上漲1.74%；滬市港股通總成交額為300.18億元，較前期環比下跌28.79%；深市港股通總成交額為77.04億元，較前期環比下跌5.71%。上周AH股溢價指數收於123.14點，較前期環比下跌0.28%。 國際市場：上周恆指波幅上漲0.87至12.23，美國恐慌指數下跌0.32至10.38，歐洲恐慌指數上漲0.35至13.74。 市場情緒解讀：上周A股情緒繼續回升，國際方面前高后低。國內市場方面：上周投資者情緒繼續回暖，結構上偏向成長，申萬大盤指數下跌1.78%，申萬小盤指數上漲0.81%，中小創好於滬深300。同時，央行凈投放4100億，市場對政策的預期出現邊際改善。我們認為市場情緒僅是結構性應激反彈，難以在短期真正修復，風險偏好的反彈預計仍是難以持續。具體而言：當前反彈邏輯來自6月流動性邊際改善，我們認為前期超跌的成長板塊反彈或將持續數周，市場情緒有望階段性反彈。同時，不能忽視的是後期仍有較多因素會對市場情緒產生負面影響，例如流動性環境包括央行公開市場操作、金融監管等再次釋放趨緊信號以及中報披露中小創業績低於預期。（詳見《超跌反彈繼續，結構偏向成長——市場周報》）。國際市場方面，本周美聯儲議息會議前國際市場情緒平穩向好。之後由於美國經濟數據（就業和通脹數據）不及預期，市場認為美聯儲加息節奏或將放緩，加上本周初英國退歐談判開啟，市場情緒再次轉向低落。3.重要經濟數據附註：未特殊說明，本報告數據來源均為wind。