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經濟的基本面，並不算差，但是最近四個月股市卻跌的一塌糊塗，為什麼呢？原因有以下幾點：1、經濟過去長期高增長。2、一直在經濟層面不斷改革，這讓人們對新興行業充滿期待。3、貨幣始終寬鬆，或者，經常寬鬆。上述三點，讓股市中大量的新興行業股票，估值在天上。以善於炒作的樂視網為例，一年營收也就200億，利潤都是做賬做出來的，但高峰時期的估值達到1600億。300431暴風科技（暴風集團）、300359全通教育、300380安碩信息，都是這樣的代表。上述第三點，又讓股市中的很多小盤垃圾股渾水摸魚，通過不斷的重組炒作，估值也達到天上。應該說，上述三點，是股市中80%的股票高估的原因，也是人們不願意投資大盤股的主要原因。因為在上述大背景下，大盤股失去想象力。當然，人們不願意投資大盤股的另一個重要原因，是很多大盤股是國企股，而國企的效率比較低，往往是不斷的增發圈錢，行情好的時候也不怎麼掙錢，行情不好的時候虧大錢。過去四個月，股市跌的一塌糊塗，主要是80%的垃圾股和10%的一般股，但是10%的大盤股尤其是上證50，表現還是不錯的，這又為什麼呢？當然是因為：1、GDP速度在減慢。2、過去四年的所謂「新經濟」，總體上一塌糊塗，在新經濟中真正實實在在做事的公司，脫穎而出的公司，沒幾個。3、去槓桿成了供給側改革的焦點。錢緊。上述三點，是80%的股票狂跌的根本原因。由於錢緊，皇帝的新裝被剝了下來。那麼上證50為什麼漲呢？1、供給側改革，總體有利於國企股。至少有這個比較強烈的預期，而且2017年一季度，大多數國企的一季報不錯，尤其是工業上游股票。2、上證50的估值畢竟比大多數小盤股低得多，裡面有11隻銀行股，工農中建交，以及招商銀行，這幾個月都走得很強勢。它們的權重都很大。3、如果要打新股，必須買現有股票。打新股的人一般是風險厭惡型，為了避免手裡的股票可能大跌，他們往往會買上證50或中證100。4、即使是去槓桿，但是通脹前景並沒有去掉。茅台強壓著不漲價，但是銷量供不應求，東阿阿膠一直在漲價，業績和股價也一直在走高。白酒、保健品、醫藥的漲價，讓相關股票走出長牛。而茅台屬於上證50，權重第三，影響巨大。5、即使是去槓桿導致錢緊，但國家有控制指數的任務。對上證50赤裸裸的操縱，這方面的事實太多了。所以大多數小盤股狂跌，以上證50為代表的低估值成長股反而上漲。這種趨勢以後會延續下去嗎？很有可能不會了。因為進入6月份以來，國家採取了幾個重要措施。第一個措施：證監會副主席姜洋在中投論壇2017暨「一帶一路」與跨境投資CEO峰會上說，目前90%上市公司併購重組已無需證監會審批。併購重組，是小盤垃圾股為提升市值經常玩的花樣，現在90%無需審批了，證監會的意思是：大家可以繼續胡搞了。當然，姜洋還強調了「完善併購重組市場化機制」、「完善併購重組監管」等等。這些都是高大上的說法。第二個措施是：6月6日央行凈投放4980億MLF，而且期限為一年。當然，央行的措施也不是特別大的利好。因為6月6日當天就600億14天逆回購、1510億6個月MLF到期，因此當日凈投放「只有」2870億，更何況6月7～9日還有3800億元逆回購到期，同時本周還有733億MLF到期。這麼一算，4980億元還不夠用了，大約有1663億元的缺口。所以，央行雖然不想再做逆回購，但還是說要「擇機啟動28天逆回購操作」。總結一下央行的措施和意圖：4980億元的MLF，根本不夠6月6～9日使用，還有1600多億的缺口。但是這將近5000億的MLF是一年期，利率是3.20%，所以等於極大緩解了市場錢緊的預期。有了政策，又有了錢不太緊的預期，股市，又可以興風作浪了。不過，短期內，也就是未來幾天和下周，央行到底會不會繼續投放MLF，甚至重啟逆回購，量又是多少，還是值得關注的。但我認為，既然央行敢巨量投放一年期的MLF，等於實質性的寬鬆，或者逐漸開始寬鬆了。為什麼央行又開始了寬鬆？為什麼證監會又放鬆了股市炒作？原因有以下兩點：1、央行一直緊盯美聯儲的政策和美元走勢。但是美聯儲雖然加息三次，美元卻越來越疲軟。看來美元也就那麼回事。既然如此，人民幣貶值的壓力小了很多，也應該適當放水了。但在放水之前，先打擊海外人民幣空頭是以退為進之道，而且人民幣也該有小幅升值。所以我們看到，5月底、6月初，人民幣兌美元一度升值到6.8以內。2、九月份的華山論劍，不能讓太多人心情不舒暢不是？打壓之後該收攬人心了。這方面就不多說了。所以，股市的中期行情，我認為已經到來。當然，我們必須提防黑天鵝，尤其是東北亞局勢的突然惡化，所以絕對不要槓桿。還有就是，國家希望的慢牛，慢牛，像上證50那樣的慢牛。上證50從2016年5月份的2100點左右，漲到2017年6月初的不到2500點，這就是慢牛。一旦股指成了瘋牛，或者短期大漲，國家肯定又會收緊貨幣，打壓股市。另外就是，過去幾個月嚴厲的去槓桿，讓很多股票已經露出了真實面目。凡是跌幅巨大（40%以上的），如果基本面和前景不好，還是不要參與。我認為，5月份以來相當抗跌、甚至逆勢走強的個股，更有參與價值，因為它們先於大多數股票見底，聰明資金早就開始進入了。股市有風險，投資需謹慎。個人意見，僅供參考。.