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在低迷的市場中，除IPO供應過快之外，另一個飽受詬病的問題是大股東和董監高巨額減持。針對這一問題，證監會和交易所周五先後做出表態，將修訂規則予以約束。僅隔了一天，新規來了！5月27日，證監會發布了《上市公司股東、董監高減持股份的若干規定》(證監會公告〔2017〕9號)，上海、深圳證券交易所也出台了完善減持制度的專門規則。此外，在5月26日20：12分，證監會官方微博公布了本周核發IPO批文的企業名單。值得注意的是，7家公司籌資總額不到23億元。這與5月第一周46億、第二周62億、第三周63億相比，大幅縮減。上述兩項調整的背景是近期市場人士向證監會直接建言。微博認證「經濟學家韓志國」日前發文稱，重塑市場信心是當務之急。備受關注的《減持新規》終於重磅出爐。新規從減持數量、減持方式以及信息披露等方面對上市公司股東的減持股份行為作出了要求。證監會總結了減持規定的七大修改之處：一是完善大宗交易「過橋減持」監管安排。通過大宗交易減持股份的，出讓方與受讓方，都應當遵守證券交易所關於減持數量、持有時間等規定。二是完善非公開發行股份解禁后的減持規範。持有非公開發行股份的股東，在鎖定期屆滿后12個月內通過集中競價交易減持，應當符合證券交易所規定的比例限制。三是完善適用範圍。對於雖然不是大股東，但如果其持有公司首次公開發行前發行的股份和上市公司非公開發行的股份，每3個月通過證券交易所集中競價交易減持的該部分股份總數不得超過公司股份總數的1%。四是完善減持信息披露制度。增加了董監高的減持預披露要求，從事前、事中、事後全面細化完善大股東和董監高的披露規則。五是完善協議轉讓規則。明確可交換債換股、股票權益互換等類似協議轉讓的行為應遵守《減持規定》。適用範圍內的股東協議轉讓股份的，出讓方與受讓方應在一定期限內繼續遵守減持比例限制。六是規定持股5%以上股東減持時與一致行動人的持股合併計算。七是明確股東減持應符合證券交易所規定，有違反的將依法查處;為維護交易秩序、防範市場風險，證券交易所對異常交易行為可以依法採取限制交易等措施。新規在保持現行持股鎖定期、減持數量比例規範等相關制度規則不變的基礎上，專門重點針對突出問題，對現行減持制度做進一步完善，有效規範股東減持股份行為，避免集中、大幅、無序減持擾亂二級市場秩序、衝擊投資者信心。主要措施內容如下：一是，鼓勵和倡導投資者形成長期投資、價值投資的理念，進一步強調上市公司股東應當嚴格遵守相關股份鎖定期的要求，並切實履行其就限制股份減持所作出的相關承諾。二是，完善大宗交易制度，防範「過橋減持」。明確有關股東通過大宗交易減持股份時，出讓方、受讓方的減持數量和持股期限要求。三是，引導持有上市公司非公開發行股份的股東在股份鎖定期屆滿后規範、理性、有序減持。四是，進一步規範持有首次公開發行前發行的股份和上市公司非公開發行的股份的股東的減持行為。五是，健全減持計劃的信息披露制度。明確減持的信息披露要求，進一步健全和完善上市公司大股東、董監高轉讓股份的事前、事中和事後報告、備案、披露制度，防範和避免故意利用信息披露進行「精準式」減持。六是，強化上市公司董監高的誠信義務，防範其通過辭職規避減持規則。七是，落實《國務院關於促進創業投資持續健康發展的若干意見》要求，對專註於長期投資和價值投資的創業投資基金在市場化退出方面給予必要的政策支持。八是，明確大股東與其一致行動人減持股份的，其持股應當合併計算，防止大股東通過他人持有的方式變相減持。九是，切實加強證券交易所一線監管職責，對於違反證券交易所規則的減持行為，證券交易所採取相應的紀律處分和監管措施。十是，嚴厲打擊違法違規減持行為，對於利用減持進行操縱市場、內幕交易等違法行為的，加強稽查執法，加大行政處罰力度，嚴格追究違法違規主體的法律責任。在證監會修訂發布相關減持新規后，滬深交易所隨即發布減持實施細則，細化落實相關規定。與上一次（即2016年1號文）的減持制度不同，本次減持實施細則還對「過橋減持」作出修改，要求受讓方6個月禁止轉讓。滬深交易所發布的《上市公司股東及董事、監事、高級管理人員減持股份實施細則》，作出了四種制度調整： 一是擴大了適用範圍。在規範大股東（即控股股東或持股5%以上股東）減持行為的基礎上，將其他股東減持公司首次公開發行前股份、上市公司非公開發行股份（以下統稱特定股份）的行為納入監管。二是細化了減持限制。新增規定包括：減持上市公司非公開發行股份的，在解禁后12個月內不得超過其持股量的50%；通過大宗交易方式減持股份，在連續90日內不得超過公司股份總數的2%，且受讓方在受讓后6個月內不得轉讓；通過協議轉讓方式減持股份導致喪失大股東身份的，出讓方、受讓方應當在6個月內繼續遵守減持比例和信息披露的要求；董監高辭職的，仍須按原定任期遵守股份轉讓的限制性規定；等等。三是強化了減持披露。即大股東、董監高應當通過向交易所報告並公告的方式，事前披露減持計劃，事中披露減持進展，事後披露減持完成情況。四是嚴格了減持罰則。即對違反《實施細則》、規避減持限制或者構成異常交易的減持行為，本所可以採取書面警示、通報批評、公開譴責、限制交易等監管措施或者紀律處分。滬深交易所還規定，持股5%以上的股東及董事、監事、高級管理人員擬通過集中競價交易減持股份的，應當在首次賣出股份的15個交易日前向本所報告減持計劃，並予以公告。圖片來源：證券時報網機構、大V怎麼看？小編為大家梳理如下數個被討論最多的影響方面：第一，對二級市場的影響：短期看多者多長期多空分歧這毫無疑問是最先受到議論的。綜合來看，認為短期利好A股的觀點佔據多數，不少人更是直呼「周三大盤已經漲停」。不過，對長期而言，市場觀點則出現了分化。看多派：華南某公募基金投資總監：對A股市場當然利好某證券人士：利好程度不亞於降印花稅私募國中島吳國平：態度積極，短線衝擊大幅減小1、細則出台緊密圍繞各種減持亂像，很仔細，也能感受到其用心，態度積極對市場形成積極影響是肯定的。不過顯然是治標之作，治本在於上市公司質量本身，好的上市公司根本無需過多擔憂減持影響，建議管理層這方面要繼續加強源頭審核。另外，要治本還需要獎罰更分明，減持細則未來更完善時必須考慮，當然這需要制度更完善配合之。2、大宗交易受讓方六個月方可再轉讓，這是亮點，扼殺短線接大宗籌碼馬上二級套現的模式，對市場衝擊大幅減小，有利股價穩定，更有利於形成中期投資的運作思路！3、二級市場短期減持幅度比例不超1%和大宗短期減持比例不超2%，總體不超3%，說白了就是讓你短期減持不了多少，對市場衝擊也會大幅減小，有利市場形成穩定局面，更有利於未來一旦上漲的助漲預期！4、競價交易增持股票不受減持細則影響，我這裡溫馨提醒那些資金實力雄厚懂講政治的上市公司，接下來最好策略就是大力增持自己股票吧，形成做多預期，以後二級增持的可以隨便賣，最關鍵的是未來股價更高位你再減持部分原始股，那也是價格更舒服嘛！5、管理層積極態度，上市公司積極配合，再結合杠杠的業績增長，新一輪大行情何愁不來，形成合力就是新的大牛市，期待！（財經大V）揚韜：這個制度，堵住了不少漏洞，對於市場整體影響正面。下周三股市有的一漲了。中立偏多派：深圳某私募基金總監：1、目前央行、銀監系統在清理槓桿，這個方嚮應該不會變化；2、前段時間，證監會也在清理、整頓，導致一行三會（保監會新領導還沒上位）都一致偏空股市；3、所以，作為政策調整，這次證監會轉向是不想讓政策指向一致把市場壓垮，引發更多問題，也就是不產生共振，總體方向就是不能讓這個股市和去槓桿一致。第二，對機構業務影響：定增和股權質押將受較大衝擊減持新政對機構具體業務會產生怎樣的影響也成為了市場熱議的焦點，其中對定增業務的影響、對股權質押的影響以及對在這些業務上有較大布局的機構影響最受關注。（財經大V）向小田：減持新規相當於變現降低了大股東和特定股東股份的流動性。股票流動性降低意味著價格要往下調整。一級市場價格也要往下調整。流動性降低股票質押的質押率也要調整，一些股權質押銀行可能要追加質押物，如果沒有的話就麻煩了....今天證監會發文約束高管和大股東減持，至此，證監會對於打擊A股公司的金融平台屬性即牌照價值的布局基本已經完成：1）ipo加速、2）收緊定增併購重組、3）約束減持。很多公司的玩法將會徹底改變，垃圾股和優質股會進一步分化，好的公司基本不會受到政策變化的影響（IPO多寡不影響好公司價值，好公司不會亂玩收購重組資本運作，好公司除非高估值否則大股東不會輕易減持），而垃圾的公司講故事玩重組割韭菜的遊戲很難再玩下去了。這也是我2015年就一直在說的：A股已經處在歷史變革的前夜，投資邏輯和市場構成將會大幅改變。市場一定會越來越成熟，劣幣驅逐良幣的時代終將會過去，雖然會有短痛，但長期看這是走向成熟理性慢牛的核心條件。註冊制下大量散戶註定會被市場淘汰（一個瞎炒的時代已經過去，而絕大多數散戶無能力轉型），唯有真正的投資者才能生存下去。這是一個考驗投資人能力的時代。最後說結論：簡單看，這個政策是短期中性（市場核心投資邏輯改變），中期利空（繼續殺垃圾股和整體估值），長期利好（優質股組成的指數慢牛）。