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財務報表分析，就是要從財務數字看一個公司方方面面的情況。毫不誇張地說，財務報表是一個公司最綜合的數字結果，可以反映公司所處的商業環境、行業格局及競爭、公司治理及戰略、公司經濟活動的效率以及財務會計處理的質量。這就像一個人的體檢報告，綜合反映了一個人的生活環境，甚至是呼吸的空氣、日常作息及飲食等生活習慣方方面面的情況。概言之，「財務報表反映公司的一切」，「財務報表是世界上最美、最簡練的商業語言」。財務報表的生成過程是一個從商業環境、公司戰略到經濟活動，再到數字結果的順向過程，而財務報表的分析過程是一個從數字結果反過來看會計處理質量、經濟活動情況、公司戰略和商業環境的逆向過程。這有點兒類似於福爾摩斯探案，案件是順時發生，而探案則是逆時還原。從財報數字中，我們要分析公司的會計政策選擇、會計估計判斷是否合理。比如，合併範圍是否符合準則的規定？固定資產的折舊年限是否符合行業慣例？各類資產減值準備的計提是否符合企業經營的實際情況？收入的確認是否符合準則規定的條件以及成本的結轉是否遵循匹配原則？是否有新業務需要公司制定新的會計政策和會計估計？會計政策和會計估計是否過於激進？如果會計政策選擇和會計估計判斷不合理，就要考慮如何進行調整，以更好地反映公司真實的經濟活動情況。從財報數字中，我們要分析：此前做出的投資決策，是否符合公司戰略的要求；已完成的投資項目，是否達到了決策時對投資項目的凈現值、投資收益率和投資回收期等方面的預期；是否對投資活動的過程實施了有效的管控；購建固定資產、無形資產等長期資產的成本是否合理；併購子公司或者對外投資的價格是否合理。籌資活動中是否做到了股權和債務資本結構最優化，綜合資金成本最低，融資時機最佳，內源性融資、債務融資和股權融資等融資順序最合理；與投資資金需求是否匹配，等等。經營活動中研發、採購、生產、銷售、售後服務，是否做到了從顧客角度消除了一切浪費；是否運用價值鏈管理，砍掉了一切非增值、非必要的環節和作業；是否運用價值工程、標準成本、目標成本等方法將成本降到了極致；最終是否為客戶提供了令人滿意的產品和服務，從而賺取了利潤和現金。如果分析中發現問題，我們要考慮如何改進公司的投資活動、籌資活動以及經營活動等各類經濟活動，以保證公司戰略的貫徹和實現。從財報數字中，我們從財務結果的角度分析和驗證前期公司戰略是否正確，是否很好地應對了外部商業環境、行業競爭和面臨的挑戰。如果前期公司戰略存在問題，應該考慮如何修正和調整，甚至考慮是否需要改變先前的戰略進行公司戰略轉型。我們把上述財報的生成和分析過程用圖來表示。▲ 財報的生成和分析過程文 | 郭永清，來源於華章財經，內容節選自《財務報表分析與股票估值》，有刪減。