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摘要：冷靜點，當然價值投資永遠是散戶該信奉的本文系槓桿遊戲創作，未經授權，禁止轉載！如需轉載，請獲取授權。另，授權轉載時還請在文初註明出處和作者，謝謝！撰文|張銀銀上一個炒房時代結束了，雖然很多人未必這麼看，但槓桿遊戲堅持這個看法。順著這個邏輯，不炒房了，該炒啥？第一讓人想到的就是股。和認為告別炒房時代不同，是否趕緊轉場炒股，槓桿遊戲有些保留。無論如何，這個看法被越來越多學者和市場人士所提及。股市步入慢牛軌道，價值投資成為主流。真的嗎？因粉碎「藍田神話」，而廣為人知的劉姝威老師，發出這樣的新論。而過去一年多，劉姝威老師，在「寶萬」之爭中，立場偏向明顯，不久前因被提名萬科獨董，而飽受爭議。一些觀點就說，劉老師這是晚節不保。拿了萬科的錢，這會讓人怎麼想她？別管劉老師的選擇，人家願意下海，我們也管不著。倒是她的慢牛論，值得說一說。想必不少桿友也關心。買不房，或不讓人投資房子，至少還沒真的限制投資股票吧。1、過去幾個月藍籌表現，整體確實比中小板普遍要好，價值投資一說似乎有一定道理慢牛一說，槓桿遊戲先擱一邊，下文再談。1、先看看慢牛的堅實基礎，所謂藍籌公司的表現。曾經，他們業績比現在還好，但股價大部分時候並不太好。原因很簡單，如今「抓大放小」（即買入藍籌股，賣出中小創業板股票），這是投資人對沖操作策略決定的。而在過去，藍籌股因為畢竟盤子大，又多是國企改制，缺陷還是有，天生的沒辦法。中小板不一樣，搞點錢就可以發起一輪戰役。所以，大部分時候藍籌股表現，不如中小及創業板。2、但也有幾次例外。還記得2005-2007年嗎？特別是高潮2007年，宇宙行風頭很甚。所謂「流動性溢價」。中石油也是那個階段，全世界投資者都滿意。中石油的故事還來一次嗎？神車故事總可以吧？而這，不僅僅是資本寒冬需要點火，也是我們國家經濟需要點熱情。那麼，央企整合、重組為代表的事業，也就容易形成新的「題材」。最近，權威消息說了，要進一步整合央企數量，題材必然要出現好多個。回顧2007年宇宙行、中石油的故事，最值得思考的是，那段時間的特殊性——股市、資本市場在，從來就是要為我們國家大事業服務的。認清這一點很重要，慢牛一說的來路，桿友應該明白了。3、如今，中小創的故事早講完了，一幫人還想套現。恰好，央企重組是個好題材。至於這些企業是否真的算價值投資，大家自己去算筆賬就明白。2007年金融危機之前，宏觀基本面彼時無論中美都是頂峰，一派欣欣向榮。RMB彼時也在改革，全世界都高興，熱錢最開森。現在，剛好和彼時相反。那麼，最需要幹什麼，就是讓人感覺到希望，最起碼有點故事可以講。不僅是對內，對外更是。國際信心有了，國內信心自然就有了。攘外必先安內這個說法，往往還真不是，而是反過來，或者兩頭都兼顧。這幾個月啦，新股發行提速，玩殼的也相對被制約，價格暴跌。就像社科院金融研究所研究員尹中立先生所言，買入藍籌賣出中小創的對沖操作，成為正確的選擇，加上國家隊資金護盤的行動，藍籌股走強和中小創走弱並存就理所當然了。這麼好的形勢，該干點啥，必須的。槓桿遊戲友情提醒，不要忘記，股市、資本市場從來就是要為我們國家大事業服務的。國家需要這根槓桿。但越是明白這個道理，越應該清醒，價值投資到底是什麼？2、慢牛到底是什麼牛，聽起來太完美，能信嗎？注意，劉姝威老師的慢牛論，論證方式。她選擇了「某50指數」。按照她的說法，這份指數樣本股的挑選，嚴格遵循價值投資理念。從成長、創新、回報、社會責任和公司治理等五個維度，分別由中央財經大學、北京大學、人民大學、復旦大學和南開大學等五所大學，挑選每個維度10家上市公司，總計50家上市公司，組成這份50指數樣本股。這些樣本股的選擇確實很嚴格的。而在市場表現上，他們整體低市盈率，基本都是行業領導者，具備較強競爭力和盈利能力。特別是她認為，具有領先技術的樣本股價完成築底，股票投資收益將主要來自上市公司的業績增長。因此，她認為，這輪股市的慢牛與以往的牛市有一個質的區別：價值投資成為主流。在這輪慢牛市中，不是所有股票價格都會普漲，而是具有價值投資的股票價格才能上漲。同時，隨著不斷加強證券市場監管，割韭菜越來越難了。去槓桿背景下，槓桿資金的進場還會受到很大限制。這聽起來簡直就是個完美的市場。可越是完美，越讓人擔心，好到這個程度，怎麼受得了。如果真的不炒樓了，錢跑去投資股票，即便一開始是慢牛，大家嘗到甜頭，也註定會押注更多資金和標的。資金整體還是很多的，槓桿遊戲認為，目前的貨幣政策無非是不寬不緊。譬如央企整合如果邁開步伐，大筆資金殺進，難道不水漲船高？最後的結果，慢牛可控嗎？歸根結底，股市的基礎要靠經濟表現、業績支撐。今天，從宏觀上說，確實不具備大牛基礎，因此慢牛、分化表現聽上去是合適、合理的。是否真會如此，只有時間來證明了。3、不管什麼牛，不管牛不牛，散戶都應該時刻警醒作為一名曾經的股民，價值投資的忠實冬粉，槓桿遊戲總喜歡說3個觀點：1、二級市場，本來就不該是我們小散的天下。成熟國家的資本市場都是如此，我們這裡不健康，小散非要去搏一搏，勝負都得認。至於，天下是誰的，還用說嗎？股市在經濟社會中，很多時候就是「夜壺」。話可能重了一點，也是希望散戶們能時刻警醒自己，非要短線搏擊，見好就該收；2、從技術和專業能力，信息資訊及時、全面性角度看，絕大部分散戶永遠處於劣勢。任何人都不要自信，你怎麼比得過人家機構的「重武器、高精尖裝備」。更別說，我們是消息市，消息一定是少數人的專利。3、既然以上兩方面決定了我們的弱勢，槓桿遊戲更是建議，如果你非要玩，又不想虧得一塌糊塗，那麼真的應該相信價值投資。只有那些好公司，才能持續創造利潤，為股東創造長期的效益。這些公司，或許股價無法短時翻雲覆雨，博得缽滿。起碼，戰勝大部分人是沒問題的，實現你資金的保值增值是基本可以的。如果你不信這個觀點，槓桿遊戲只好現身說法——拿我哥建的「家族私募基金」做例子，這些年來，作為首席投資官的他，堅持這個理念，為家族成員實現了年15%左右的平均收益。當然，大部分人總是不滿足於此，所以要麼上天要麼入地。這不能怪誰，這就是命。自己的選擇，自己應該收穫品嘗果實。今天槓桿遊戲還想補充一句，港股是未來數年，非常重要的投資機會。這幾年內地和香港各種資本流通渠道的建立，對於香港資本市場是絕對利好。在這一點上，我和我哥略有分歧。他總說，內地都沒搞懂，搞啥香港。我說大勢不可逆，這個老派的同志。本文為作者原創，未經授權不得轉載