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近期股債市場調整主因是金融短期快速去槓桿預期，而經濟基本面較好，海外風險偏好回升，股市每一次回調都值得買入，債市仍需等待。邏輯：金融去槓桿引發委外贖回和同業收縮，利空債市，這符合我們債市仍需等待的判斷。監管大年，市場小年。股市短期受到流動性預期的負面影響，無風險利率上升和風險偏好下降，但分子基本面有支撐，且槓桿去化比較充分，整體以指數震蕩向上、結構性機會為主，跌了敢買、漲了兌現，每一次回調都值得買入。熱點城市限購限貸加碼升級，銀監會要求嚴禁房貸違規流入房地產領域，我們預計這一輪房價上漲接近尾聲，可能調整到2018年上半年。房地產周期長期看人口、中期看土地、短期看金融，長期人口向大都市圈流入趨勢不變，中期大都市圈土地供給不理想，短期金融收緊，因此未來房地產調整主要是短周期調整。