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全文共 2012 字，閱讀時長約 5 分鐘 這是劉勝軍微財經的第 39 篇原創首發文章假如你有一秒鐘時間相信了這個標題，那你一定不知道下面這個段子： 不知妻美劉強東，悔創阿里傑克馬，一無所有王健林，普通家庭馬化騰，下周回國賈躍亭近日自媒體有關賈躍亭家族信託留給女兒 7500 萬美元的曝光，瞬間刷屏，儘管樂視控股和賈躍亭妻子公開否認，但這個新聞本身就折射出公眾內心不敢說出來的擔心。騰訊聯合創始人曾李青不久前說，「所有買過樂視股票、參與樂視其他項目投資的投資機構的投資經理，你們在這個行業的生涯估計也險了，因為你不是智商有問題就是職業操守有問題。」同樣，那些還在淚盼賈躍亭回國的人不是智商有問題就是太天真。有人說，萬一呢？ 萬一他回國，本人願公開道歉。理由呢？ 9 月 6 日，樂視控股與樂視移動被列入了失信被執行人名單，這下賈躍亭不會回國更加「名正言順」了：根據相關規定，失信被執行人乘坐交通工具時，不得選擇飛機、列車軟卧、輪船等二等以上艙位。人家總不能坐船橫渡太平洋回國吧？ 當然這只是戲言。賈躍亭不敢回國的真正原因是法律風險：根據央視財經此前的專題報道，賈躍亭有幾宗罪：行賄上市、涉嫌數據造假、涉嫌虛假陳述……（ 美國內華達州財政部長施瓦澤 ）又來一個湊熱鬧的。9 月 12 日，深交所創業板公司管理部向樂視網發去了關注函，稱高度關注賈躍亭減持資金承諾履行情況。對此，我們不能不對深交所的「後知後覺」表示驚嘆：早在 8 月 28 日樂視網2017 年半年度報告就已經披露：樂視網分別歸還了賈躍亭、賈躍芳 260 萬元和 4.3 億元的借款后，該公司對賈躍亭和他姐姐賈躍芳的借款，已全部還清。但是，這原本是一筆無需優先償還的借款。 慷慨承諾：這 3 年來，不算今年 1 月轉讓給融創的 60 億元樂視網股票，賈躍亭在樂視網套現的資金也高達 57 億元。賈躍芳兩次對樂視網作出的借款承諾金額至少有 16.78 億元。兩人合計承諾借款金額為 73.78 億元！部分兌現：3 年來，賈躍亭最多時給樂視網的借款為 25 億元，賈躍芳給樂視網的借款為 14 億元，兩人合計借出只有 39 億元。提前抽回：按賈躍亭和賈躍芳在 2015 年及 2014 年減持樂視網股票時的承諾，減持套現后的資金全部借給樂視網，承諾的有效期至少為 60 個月（ 5 年）。現在，還不到 3 年！賈躍亭承諾自收到上市公司還款之日起六個月內，將還款所得資金全部用於增持樂視網股份。你敢信嗎？ 更有趣的問題是，賈躍亭公然違背承諾了，證監會能拿他咋辦？強烈譴責？證券市場禁入？省點力氣吧，人家早就死豬不怕開水燙了！ 「家族信託」風波背後的「真問題」是什麼？這個問題很重要，那就是：賈躍亭還有多少錢？ 首先大家必須搞清楚：樂視系所有的公司都是「有限責任公司」，所以這些企業沒錢，不等於賈躍亭沒錢。這些企業欠的債務，從法律上講，賈躍亭作為股東並沒有直接的償還義務。賈躍亭四處籌集資金，也不能說明他真的沒錢：面對這樣的危局，用別人的錢填坑總比用自己的錢好。 其實，賈躍亭有錢。 今年 7 月，樂視金融「樂享其成」理財產品到期，一度出現兌付危機。最後，據滕訊網報道，是賈躍亭自掏腰包幾個億解決了這次兌付危機。可見，老賈有錢！9 月 1 日發布會上，孫宏斌說，「老賈賣股票賣了100 億，買套房子也是應該的。人有成功有失敗，鼓勵創新，容忍失敗。」 話雖如此，情何以堪？孫宏斌居然流淚了。我想，這淚，一定是「啞巴吃黃蓮」的味道。（「白馬騎士」孫宏斌哭了） 關鍵的 100 億：在孫宏斌 150 億英雄救美過程中，賈躍亭售賣老股套現 100 億。雖然賈躍亭宣布將全部投入樂視非上市板塊，主要是移動手機和影業業務，但不包括樂視汽車。問題是，實際情況究竟如何？非上市公司不對外披露詳細信息，不得而知。賈躍亭連對上市公司的公開承諾都不遵守，你能相信他的隨口一說嗎？ 其實，上市公司「樂視網」也不是真的那麼沒錢，而是把錢借給了別人卻收不回來。 據 2017 半年報告，樂視網關聯方應收賬款額為 52.41 億元，占應收賬款總額的 51.85%。在這其中，應收賬款餘額超過億元的共有 9 家公司，9 家公司款項合計為 48.78 億元。欠款高達 23.05 億元的樂視智能終端科技有限公司，由北京百樂文化傳媒有限公司的全資子公司百分百控股。而百樂文化僅有兩名股東，賈躍亭持股 99%，賈躍亭的姐姐賈躍芳持股 1%。另一個欠款大戶，樂視移動智能信息技術（北京）有限公司同樣由賈氏家族實控，其法人代表為賈躍亭的哥哥賈躍民。先別激動。還是那句話，這些公司都是有限責任公司，可以向這些公司追債，但不能直接向這些公司的股東追債。 現在的問題，不是賈躍亭有沒有能力還錢，而是他有沒有意願還錢。別忘了，導致賈躍亭被列入失信被執行人名單的，只是區區 1.07 億元的債務。我相信，半年前套現 100 億的他不可能連 1 億都拿不出來。迷戀「賈布斯」的善良的人們，醒醒吧！所以，假如你手上一大把錢，回國又要面臨法律風險，你會怎麼辦？當然是繼續承諾「下周回國」！ 去年，賈躍亭在反思樂視問題時曾經寫道， 蒙眼狂奔，我們在沙漠種下夢想的果。渾身傷痛，能不能算收穫…… 現在看來，即使樂視徹底垮了，賈躍亭還是有收穫的。但那些「蒙眼投資樂視」的人，包括「孫大膽」孫宏斌，恐怕只剩下渾身傷痛。--劉勝軍簡介:堅持講真話的經濟學家，金融改革研究院院長，2014 年參加總理經濟座談會，70 后經濟學家代表人物之一，著有《下一個十年》，新浪微博「劉勝軍改革」擁有 137 萬冬粉。往期精彩回顧林毅夫之迷：真行還是真不行怒批「國家牛」的李劍閣又煽「新周期」耳光「央媽」與「馬爸爸」扳手腕：誰會笑到最後？我與總理談「混改」 — 聯通 BATJ 聯姻的熱鬧與門道撕開「郎叫獸」的後半生一家創意酒店的「離奇死亡」房價一定漲？別天真了！泛亞－e租寶－IGOFX:為何被「釣愚」的總是你？高鐵上：每年有14億人在假裝坐飛機房企四大天王：前半生的債能還得了嗎？董明珠，格力的締造者還是毀滅者？回不回國：賈躍亭的哈姆雷特式選擇， 您的轉發就是打賞。