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瑞安房地產（00272.HK，下文簡稱「瑞安」）鐵了心要走出負債高企的泥潭，為此它一再拋售手中的土地儲備和地產項目，而正當各大房企競相拿地之際，瑞安房地產在內地的土地儲備卻是一降再降。5月26日深夜，瑞安房地產發布公告宣布，將重慶天地79.2%股權以41.33億對價賣給了萬科。公告稱，2017年5月26日，Shui On Development、重慶瑞安天地房地產發展有限公司（均為公司全資附屬公司）、萬科與重慶錦瀾實業有限公司（萬科附屬公司）訂立買賣協議。僑雄有限公司將向重慶錦瀾實業有限公司轉讓轉讓權益，相當於合作投資組合（透過項目公司）的79.2%權益；重慶錦瀾實業有限公司出資41.33億元，據此獲得合作投資組合79.2%權益。公告顯示，Shui On Development和僑雄有限公司均為瑞安房地產的全資附屬公司，而重慶錦瀾實業有限公司則為萬科附屬公司。重慶瑞安天地旗下主要業務為重慶天地的房地產開發及房地產投資。合作投資組合為位於重慶天地的一組未開發地塊，地上總建築面積為87.08萬平方米，以及一項位於重慶天地第B11-2/3號地塊的在建工程，地上總建築面積為38.84萬平方米。交割后，重慶錦瀾實業有限公司將持有合作投資組合79.2%權益；僑雄有限公司持有合作投資組合19.8%權益，重慶渝中將持有合作投資組合1%權益。也就是說，萬科通過這筆交易得到了瑞安手中將近126萬平方米的土地儲備，瑞安則因此獲得了41.33億元人民幣款項。對此交易，瑞安在公告中解釋，交易可使集團實現資產的潛在價值，並獲得可觀收益，同時保留其於重慶天地未來發展的權益及品牌，符合集團自2015年起採取的「輕資產策略」。這也於5月24日瑞安房地產主席羅康瑞在股東會上提出希望至今年年底集團負債比率降至約50%至55%的說法相一致。事實上，近年來降低負債率瑞安房地產一直急欲解決的問題。對於此前一度深陷負債過高質疑的瑞安房地產來說，通過賣地賣項目來回籠資金顯然是最快速的渠道。根據2017年3月22日瑞安房地產披露的2016年全年業績公告，資產方面，2016年，瑞安房地產的經營現金流量為人民幣110.37億元，使該公司截至2016年12月31日的現金及銀行存款總額達人民幣155.67億元。公告同時顯示，凈資產負債率減至68%，較2016年6月30日的75%下跌7個百分點，較2015年12月31日的81%下跌13個百分點。負債率的降低顯然與物業銷售有關。物業銷售方面，2016年，已確認物業銷售總額，包括被確認為營業額、出售投資物業、出售附屬公司權益及聯營公司營業額的物業銷售，上升79%至人民幣219.60億元（經扣除適用稅項）；出售的總建築面積為85.2萬平方米。平均售價下降1%至每平方米人民幣26900元。由此，2016年瑞安房地產的土地儲備約為總建築面積1080萬平方米，包括860萬平方米的可供出租及可供銷售面積和220萬平方米的會所、停車場和其他設施。而羅康瑞在5月24日召開的股東會上所提出的負債比進一步降低至50%至55%，該計劃若能實現，則意味著瑞安的財務狀況將更為健康。值得注意的是，在股東會議上，瑞安房地產財務總裁孫希灝曾提及，希望可減少財務成本，未來以贖回債務等多種方法降彽負債比率。並透露，上月底旗下有項目合同簽帳額42億元人民幣，因此，預計未來數月集團之銷售會有較大幅提升，因此，對全年210億元人民幣的銷售目標有信心。可以推測，孫希灝所提到的42億元人民幣的項目，很有可能指的就是出售重慶天地79.2%的股權。事實上，這已非瑞安房地產第一次把旗下項目賣給萬科。早在2015年12月，萬科旗下萬丈資本就曾聯手香港李錦記以57.9億元收購了瑞安上海企業天地3號樓；2017年3月13日，瑞安房地產又以約80億元人民幣出售其在上海的商住混合項目瑞虹新城50%的股份，業內消息稱，該交易潛在買家有可能為萬科。而此番出售重慶天地項目之後，瑞安房地產在內地的土地儲備將進一步下降至734萬平方米（不含會所、停車場和其他設施）。