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申萬宏源今年1月披露的190億元非公開發行預案面臨新規限制，5月19日晚間，公司披露修訂預案，擬調整非公開發行股票募資總額至不超過120億元，發行對象從向人壽、四川發展(控股)及新疆凱迪投資調整為不超過10名特定對象。而按照原方案，發行完成後，人壽將位列建投、中央匯金之後，成為申萬宏源的第三大股東。今年1月26日，申萬宏源公布了非公開發行A股預案，擬以6.07元的價格發行不超過31.30億股，募資總額不超過190億元。資料顯示，自2015年1月20日，申銀萬國吸收合併宏源證券並更名為申萬宏源后，這是其第二次推出非公開發行方案。2016年7月，證監會曾核准了申萬宏源非公開發行15.07億股的方案，不過在6個月內未能完成發行。因此，申萬宏源在核准批複有效期到期之後，迅速啟動了新的募資方案，並且發行股數擴大一倍。當時預案顯示，申萬宏源發行的股票全部採取向特定對象非公開發行的方式進行。人壽、四川發展(控股)、新疆凱迪投資3家特定對象均以現金方式認購。其中，人壽出資約150億元，認購25.71億股，將持有申萬宏源發行后10.68%的股份。發行完成後，人壽將位列建投、中央匯金之後，成為申萬宏源的第三大股東。但預案披露不足一月，今年2月17日，證監會公布修訂后的《上市公司非公開發行股票實施細則》，上市公司非公開發行股票距離上次再融資至少要18個月，明確定價基準日為非公開發行期的首日。另外，非公開發行股票的數量不得超過本次發行前總股本的20%。按照修訂后的募資方案，申萬宏源擬向不超過10名特定對象，非公開發行不超過25億股，募資總額不超過120億元。發行價格不低於定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%，而定價基準日為發行期首日。此次認購股份的限售期，從之前的36個月，調整為自發行結束之日起12個月內不得轉讓。調整后募資投向對比原方案基本一致，只是金額相應下降，主要用於補充申萬宏源集團及所屬子公司資本金。其中，將不超過100億元向申萬宏源證券進行增資(其中不超過35億元用於申萬宏源證券向子公司申萬宏源西部進行增資)，補充其資本金；將不超過20億元用於補充申萬宏源產業投資管理有限責任公司、申萬宏源投資有限公司、宏源匯富創業投資有限公司、宏源匯智投資有限公司的資本金和公司的運營資金，開展實業投資、產業併購和多元金融布局。申萬宏源自上市以來，除了復牌當日創下21.1元的最高價后，股價一直萎靡不振。截至5月19日，申萬宏源收盤報5.49元，市值大幅縮水。