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周三的 A 股，讓重倉的股民只能是一場空歡喜。早上還是緩慢爬升反彈的局面，但是到了下午就是飛流直下三千尺。看看創業板指數的這個走勢，多麼讓人沮喪。當然，悲催的還不僅僅是創業板，除了上證 50 指數護盤之外，其他的指數普遍下跌。其中最慘的是中證 500 指數，跌幅達到 2.1%。有朋友前幾天看了我分析大小盤估值比的文章，就來問「 創業板現在估值算便宜了么 ？」我的回答是肯定的——現在創業板就市盈率而言，相比滬深 300 指數處於歷史最便宜的位置了。下圖是創業板 PE / 滬深 300 指數 PE 的歷史走勢圖。因為創業板歷史不長，所以整個走勢圖只有 2010 年迄今的歷史。從圖表可以看到，目前創業板的市盈率大體是滬深 300 指數的 3 倍左右，差不多就是 2010 年以來的最低水平了，與 2012 年創業板騰飛之前的位置相若——相比高峰時 8 倍的水平，腰斬了還不止。從 8 倍到 3 倍，這裡面一方面是創業板的利潤有一定的增長，另一方面也是創業板股票價格的大幅調整后的結果。當然，創業板畢竟是一個只有 10 多年的新生事物，其歷史估值區間遠不如 A 股整體的小盤股來得具有參考，所以此時此刻滬深 300 指數 3 倍的水平，到底算不算足夠低了，並不好說。但是顯然，此時此刻，再要 說創業板貴的離譜，是站不住腳的 。而從絕對值來看，眼下創業板的估值是 38 倍，相比中證 500 指數 34.68 倍的水平，也差不離了。更何況，仔細看主要規模指數的近期表現，你就會發現雖然創業板今年迄今以來始終是繼續弱勢，但是至少在最近 5 天和 10 天的區間內，已經不是下跌先鋒了。甚至你從下表看，在過去 10 田中，創業板甚至可以算是僅次於上證 50 指數第二抗跌的。至於從行業角度看，作為創業板核心的信息股同樣近期很是抗跌，全指信息行業過去 10 天只下跌了 1.51%，算是近期抗跌的。當然，估值適宜，或者短期抗跌，並不等於就立刻能抄底反彈了。跌跌不休，何以解憂？要我說來， 唯有定投 。EarlETF 的老讀者應該對定投絕不陌生了，從去年上半年開始，我就寫了許多關於定投的文章(在微信號菜單中可以看到)，其實就是希望大家能夠在 A 股低迷震蕩中，更好的熬過去。就算是此時此刻的創業板估值尚可，就算近期相對抗跌，只要人心依然渙散，A 股也包括創業板就有繼續低迷尋底的可能——經歷過 2005 年前幾波熊市的老股民，知道這種過程的折磨這種折磨，有時候不在於跌幅本身的打擊。 折磨，更在於一次次反彈的希望，和一次次反彈失敗后的失望，乃至絕望 。是的，每一次尋底中，空倉的怕踏空，滿倉的怕割肉死在黎明前。當然，對我而言，我更喜歡的是空倉的同時，通過定投逐步買回低價倉位，靠定投來尋底，或者說熬底。所以，一方面我通過擇時模型算是在這波大跌中置身事外，另一方面，這兩天也開始通過增加小盤股的定投來逐步累積倉位，靠時間來尋底和熬底。之前有朋友問過， 定投堅持不下去怎麼辦 ？從心態上調理，懂得定投的原理，見頂對於定投的信念，當然是一個好選擇。而與此同時， 以場外基金申購的方式替代 ETF 交易，來進行定投是我更推薦 的法子。與股票賬戶無關的開放式基金，一大優勢就是可以有系統自動幫你進行定投操作，比如每月 1000 元乃至每周 1000 元這樣的操作，因為買入的時候自動而不需要手動，所以可以規避你看到下跌時 「再等等」 導致下不了手的心態。而且從眼下的開放式基金申購費率來看，以創業板基LOF 為例，官方申購費 1.2%，用那些 1 折申購費的第三方平台申購，只有 0.12% 的申購費，其實和算上價差、最小 5 元傭金等因素的 ETF 交易相比，交易費已經相若了——如果你大戶，單筆 50 萬一樣的大額申購，申購費折扣后更只有 0.08%。註：對於LOF不了解的讀者這裡快速普及下，LOF可以視為類似ETF的指數基金產品，不像分級有槓桿，也不會有分級上下折的複雜，既可以像ETF和股票一樣買賣，也可以像開放式基金一樣申購贖回。當然，開放式基金短期贖回會有 0.5% 的贖回費，但是這恰恰就是 強制你進行做好長期作戰 ，堅定定投的決心——畢竟持有超過 2 年就可以零手續費贖回了。跌跌不休，解憂不靠雜貨店，靠得是：時間的玫瑰。