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上周，滬指在3250點上方遇到一定壓力，大盤出現明顯震蕩。從現在的情況看，這樣的震蕩暫時還沒有對趨勢造成明顯衝擊。不過，這個周末，消息面卻異常熱鬧。達哥與牛博士就此展開討論。牛博士：達哥，我們的訪談就直奔主題吧，最近證監會主席的曝光率實在是高，你對劉士余昨天的講話怎麼看？道達：在全國證券期貨監管工作會議之後，劉士余昨天再次發表重要講話，那麼，其中一些反覆提到的內容，必然是非常重要的，而且必然對市場產生重要的影響。這兩次講話中，劉士余反覆提到的，就是與IPO有關的。牛博士：不錯，昨天劉士余在講話中又談IPO的問題，稱「有信心解決IPO堰塞湖，關心質量比數量更重要」。你對此怎麼看？道達：不僅僅是有信心解決IPO堰塞湖，劉士余還表示，越來越多的企業上市，這是好事，這是經濟活力的體現，是資本市場發展的源頭活水。從他的話來看，我認為未來新股發行可能還會進一步提速。但是，正如此前我在「道達號」中說過的，新股如果進一步擴容，一定會對中小創的估值構成重大影響。如果未來沒有更多新增資金入市，市場成交量就不能明顯放大。按照現在的新股發行速度，預計3~4年後，A股公司數量可能達到4000家，如果成交量上不去，中小創股票的價格不往下走才怪。過去中小創股票是稀缺資源，但以後就不是了。牛博士：近期，一直在說養老金要入市，都是增量資金吧？道達：不管是社保，還是養老金，都是委託機構來操盤，受到管理層的嚴格監管。而根據近期證監會和保監會對於市場監管提出的要求，都是鼓勵基金投資要長期投資，而不是短期炒作。所以，中小盤股也不是增量資金選擇的主流品種。牛博士：看來，你對未來中小創公司的判斷還是比較悲觀啊！道達：確實是這樣，未來新股擴容速度進一步加快，上市公司數量大幅增加之後，只有真正的優質公司，估值低的公司，才會成為增量機構資金青睞的對象。而大量質地不佳的公司，未來很大可能長期沒有資金關注。從發展趨勢來看，港股的結構和特徵，很可能將會是A股的未來。港股的特徵是什麼？機構資金基本是在藍籌股上進行交易，比如以滙豐控股為代表的金融股，以及騰訊為代表的科技龍頭公司。而多數中小盤股是無人問津的，只有一部分質地較好的中小盤股會有較好的行情。所以，在我看來，有必要堅持對一大批中小創個股戰略看空的觀點。如果一定要參與中小創個股，那就一定要仔細研究基本面和公司質量。牛博士：那麼對接下來大盤的發展方向，你怎麼看？道達：上周四和周五，滬指已經在3250~3300點區間進行了兩天的震蕩，以消化上方的壓力。短期來看，未來多空雙方可能還會在這個區域展開比較激烈的爭奪。反彈行情能否延續下去，有必要關注滬指3300點能否有效站上去。昨天，方正證券發布的最新觀點值得我們參考。方正證券認為，目前，滬指高出3000點之下的底部區域近10%。但即便是低市盈率、低市凈率的銀行股股價，也已遠超滬指4000點的水平，且金融加速去槓桿，階段性難再有超預期估值空間，而養老金此時入市概率低。所以，他們認為A股春季行情不具備持續走強，行情可能將進入一個尾聲階段。對於方正證券的觀點我暫時不作評價，因為我的一貫操作策略就是順勢而為。如果滬指站上3300點，則可以考慮加倉。如果反彈終結，從五成倉位減到三成倉位也會很快。按照目前五成的倉位，進可攻退可守，暫時沒有調整倉位的計劃。滬深300指數倉位參考此前倉位：五成今日倉位計劃：五成一、本倉位是結合趨勢研究，設置的非實盤倉位參考，不作為買賣依據，請注意投資風險。二、本倉位跟蹤標的為滬深300指數，以實現對指數量化跟蹤，避免持倉個股差異影響效果。 (張道達)根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。