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中金網2月11日訊，機構先行一步而散戶跟風炒作的格局，至少在目前一個較長的階段不會發生根本性改變。就此而言，無論是過於拿去散戶化說事還是過於渲染機構大戶進場的趨勢，都是沒有多大的實質性意義的。近期股指的再度突破牛熊線，主要是得力於市場對政策預期的某種期待，與所謂的去散戶化並沒有半毛錢關係。持倉投資者的數量回歸到5000萬關口以下，儘管在一定程度上可能反映了部分散戶存在退場的趨勢，但中登公司2016年12月月報顯示，自然人持股市值在50萬元以下的佔比不僅依然高達93.61%，而且這個數字比同年6月的92.12%還稍稍增多了一些。這充分說明，目前整體市場的散戶化結構不僅沒有發生太大的變化，而且在今後的相當長時間裡，恐怕也依然還難以發生根本性改變。情緒化波動是散戶的特點。這種特點的形成與大多數散戶缺乏長期投資的打算當然是分不開的，但是與我們這個市場在整體上並沒有形成長期投資和價值投資的氛圍更是分不開的。即使是本應成為長期投資和價值投資市場表率的機構投資者，在這幾年中他們的隊伍儘管在政策的大力扶植下不斷壯大，但投資理念和投資風格上卻依然還是沒有改變其一以貫之的比散戶還散戶的散戶化傾向。樹猶如此，情何以堪。怎麼能市場一有問題，就把什麼髒水都一股腦兒地潑在數量上佔比雖多而質量卻不過為區區小草的散戶身上呢。A股市場的根本問題是缺乏賺錢效應，賺錢效應缺乏的主要問題則除了很多上市公司缺乏投資價值之外，更是同市場機制設計上的不公平分不開的。本該成為凡是持有部分老股市值的散戶投資者都有可能分享到一點點新股發行財富機遇的打新，現在的中籤率卻不僅越來越低，而且收益率也越來越小。這與其說是打新者越來越多所造成的，還不如說是越來越多的小散被所謂集合打新的創新模式給擠出了中籤行列所致。而這種所謂的打新模式中所集合的資金，究竟有多少是散戶多少是機構，就只有天曉得了。否則，何以散戶在打新上沾得到的光越來越少，而機構卻越來越如魚得水。打新尚且如此，其他的諸多交易品種交易方式交易工具方面的創新，則更是如此。尤其是在通過設置進入門檻將散戶硬生生地置於被捆綁住手腳被動挨打的地位而只能眼睜睜地看著機構賺錢的方面，甚至更可以說是有過之而無不及。用發展的眼光看問題，去散戶化和壯大機構投資者的隊伍乃是大勢所趨。但是，去散戶化怎麼去，機構投資者隊伍怎麼壯大，則不能不是個大問題。機構投資者隊伍的壯大，如果建立在吃散戶殺散戶驅趕散戶的基礎上，不僅有違以保護投資者利益為重中之重的市場方針，同時，也不啻為淵驅魚，顯然是不利於市場健康發展的。根據國外的經驗，發展機構投資者隊伍當然應該同去散戶化結合起來，更多地採用聚沙成塔的方式，引導散戶參加委託投資集合理財。這一方面要求機構要能夠依靠自身業績更好地提高對散戶的吸引力，另一方面政策上也不能像現在這樣只堵不疏，而需要更多地研究研究怎樣為散戶拓寬更多更好的委託理財渠道。不過，恕筆者直言，至少在目前，我們這個市場在這些方面顯然還做得並不是太令人滿意的。火車不是推的，牛皮不是吹的。在一個目前基本上還沒有改變散戶市結構的市場上，機構投資者在引導市場投資取向方面的率先示範作用固然無可否認，但是，在市場的大政方針對此尚還沒有形成一個靠得住的主心骨之前，機構和散戶的表現，至多只是一個先知先覺多一點，一個跟風炒作多一點，如此而已。這不僅並不意味著去散戶化在短時間內有可能成為一種趨勢化的傾向。相反，沒有散戶的跟風，單靠機構的參與也未必撐得起多大的氣候，更不用說什麼大牛市了。當前，機構對市場預期的有所期待，無非一是看證監會新主席上任以來首次召開的證券期貨工作會議會有些什麼值得發掘的新動向，二是看即將召開的兩會在穩中有進的經濟政策推進上有什麼更有價值的新措施。如果這個市場確實不再值得留戀，那麼，不僅散戶的有去無回將無法改變，機構終將也會打一槍就跑。否則，機構進場了，那些原來離場和正在離場的散戶有什麼理由不早晚又將重新回到這個市場上來。這種機構先行一步而散戶跟風炒作的格局，至少在目前一個較長的階段不會發生根本性改變。就此而言，無論是過於拿去散戶化說事還是過於渲染機構大戶進場的趨勢，都是沒有多大的實質性意義的。【最新相關報道】[股市直播]股民咋成了小眾隊伍？有13億人口，不到5000萬持倉股民只佔人口數的3.846%，股民隊伍是否有點勢單力薄，如果這個13億人口基數撇除未成年人，這個比例雖然有點提高，但還是屬於小眾隊伍吧，在以前大牛市時，經常碰到打擊市場投機，市場出現過全民炒股的關鍵詞，其實股市離全民炒股還相去甚遠。持倉股民數的公布是一種實事求是的表現，讓市場真實地了解了市場的現狀，對這個數據好多人理解為利空，你看你看，股民們都對市場失去信心了，選擇了股票一拋了之離市而去。但是換一個角度看，實際上這個數據背後隱含著潛在的利多，市場空倉者大有人在啊。股諺云：多頭市場，死於超載。意思是說，當市場牛氣衝天之時，所有人都將錢統統變成了股票，人人都是搭載在牛市這條船上，已經沒錢繼續買股票了，市場充斥著多頭的吆喝，這牛市就走到了盡頭，人人都是坐轎者，那誰是抬轎人呢。當然現在牛市的這種鏡頭已經是一種記憶，一種遐想，現在的市況正好相反，現在股市這條大船上的乘客已經是越來越少，人們拋股而去，市場的成交量萎縮，萎縮到什麼程度，開年首日2400億元的日成交量就能說明問題。