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2017-07-25T20:27:27+00:00
平安——當之無愧的保險業龍頭作者:吳國平平安的季報,一如既往的好;平安的發展,一如既往的領先同行。2017年第一季度,平安一季度營收2656.4億元,增長27.2%;實現歸屬於母公司股東凈利潤230.53億元,同比增長11.4%。平安個人客戶總量達到1.38億,較年初新增客戶1178萬;壽險業務實現新業務價值212.64億元,同比增長60.0%,壽險業務規模保費1846.40億元,同比增長37.1%;產險實現保費收入536.61億元,同比增長23.2%。由上面的數據可以看到,壽險業務規模保費1846.40億元,同比增長37.1%,這種增速也是明顯快於總營收的27.2%的增速,說明它是增長的主要引擎。而產險實現保費收入536.61億元,同比增長23.2%,略低於總營收的27.2%的增速。此外,壽險業務是一大亮點,新業務價值212.64億元,同比增長60%,這種增速遠遠大於其它業務的增速,而且占平安總營收的比重也達到8%,未來的比重還會進一步增大。平安的兩大業務——壽除和產險(占營收比重的89.7%),壽險是大頭,增速37.1%,產險比重較小,增速23.2%,佔大頭的業務增速那麼高,難怪平安的業績能夠如此靚麗。除了傳統保險業務外,公司目前的綜合金融戰略已卓有成效:1)平安銀行大力推動零售、科技轉型,一季度凈利潤62億元,增長2.1%,其中零售客戶較年初增長8%至4369萬人,不良率維持在1.74%;2)證券業務:一季度末證券日活客戶130.2萬,同比增96.9%,交易份額提升0.36pct至2.13%;3)互金業務進入快車道:公司目前形成「三所一惠」的戰略格局,一季度末陸金所用戶數3013萬,較年初增長6.2%,陸金所/前交所/重金所零售交易規模增長83%,機構交易規模增長39.0%,好醫生累計服務客戶1.4億,壹賬通個人用戶規模超1.90億。對於股東來說,最實在的是自己的權益有沒有增長。僅僅一個季度,平安的股東權益飛速上升了7.3個點,讓人一看就覺得有些奔放了。我們可以想象一下,如果這種增速一直保持(這是大概率事件),今年的股東權益會增加30%,作為平安的股東,是多麼令人開心的事,屆時股價會沒有反應嗎?本周曹山石寫了票文章,大致意思就是平安三年翻一倍,他的核心觀點是從估值來看,如果平安的估值能達到友邦保險的水平,按照2017年預期的內含價值+12倍新業務價值,平安股價能到83.71元,相對上周五收盤價,能漲132%;如果按照2016年歷史的內含價值+12倍新業務價值,平安股價能到68.24元,相對上周五收盤價,能漲89%。 在平安投資者網上說明會上,投資者針對平安股價被低估的爭議向董事會秘書盛瑞生提問。對此,盛瑞生回應稱公司自2004年上市以來,一直經營穩健,凈利潤增長19倍,複合增長率約28%,內含價值增長16倍,複合增長率約27%,總資產也增長了20倍。 「但公司的主要估值指標與有的同業相比還有差距。我們相信平安未來的估值會逐步回歸到合理的水平,」盛瑞生表示。我們再從技術走勢上來看,自從股災2.0以來,平安的股價穩步上移,構築了在雙底形態,在頸線位置長時間夯實,近期有突破頸線向上攻擊的態勢,一旦有效突破,站上2015年的新高並不是難事。當然,平安畢竟是大藍籌,它們的上漲需要資金面和市場行情的配合。
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