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對湖北宜化而言，此次國家安監總局下發的處罰令所帶來的影響主要體現在對公司業績的衝擊上。因為此次被停產的新疆宜化此前一直是公司的利潤「奶牛」。《每日經濟新聞》記者調查發現，歷年來，湖北宜化對新疆宜化的各項投資額為95.77億元，而截至2017年6月末，新疆宜化給上市公司帶來的業績貢獻合計約6.24億元，僅占投資額的6.52%，「黑名單」也令新疆宜化未來的投資回報率蒙上了更大的陰影。新疆項目投資回報遠不及預期新疆宜化究竟對湖北宜化有多重要？答案是「非常重要」。資料顯示，新疆宜化成立於2010年3月。公司現擁有40萬噸/年合成氨、60萬噸/年尿素、25萬噸/年離子膜燒鹼、30萬噸/年PVC產能。其中，燒鹼、PVC皆為一期項目。湖北宜化表示，公司的三聚氰胺、聚氯乙烯燒鹼、尿素生產分別有100%、27%和18%的產能由新疆宜化提供。此外，2012~2015年，新疆宜化分別為上市公司帶來凈利潤2.97億元、2.81億元、0.61億元和1.54億元，同期凈利潤佔比分別為34.30%、413.24%、196.77%和440%。2016年、2017年上半年，新疆宜化分別實現凈利潤0.77億元和-2.46億元，同期湖北宜化的凈利潤分別為-12.49億元和0.83億元。此外，在2016年年報中，新疆宜化還是湖北宜化7家子公司中最賺錢的一家。湖北宜化認為，新疆宜化因「7·26」燃爆事故所受到的處罰，將使新疆宜化2017年減少約11億~12億元的收入，造成新疆宜化2017年虧損，從而影響湖北宜化2017年的經營業績。事實上，《每日經濟新聞》記者調查發現，新疆宜化旗下的重要項目均不同程度出現投資回報率不及預期的情況。比如其2010年通過非公開發行募資15.78億元用於「年產40萬噸合成氨、60萬噸尿素項目」，該項目投資總額為20.24億元，其餘資金由公司自籌。據其當年4月發布的預案披露，該項目達產後可實現年銷售收入9.16億元，稅後利潤為2.43億元，稅後投資回收期為9.32年(含建設期1.5年)，這也意味著該項投資在2020年以前能全部收回投資。2011年6月，湖北宜化發布對外投資公告，稱新疆宜化擬上馬新疆「50萬噸離子膜燒鹼/60萬噸聚氯乙烯項目」。據2013年年報披露，該項目實際投資金額為75.83億元。其計劃建成后的年均收入為56.78億元、年均利潤14.48億元。照此推算，約5年左右即能收回投資。而據披露，該項目在2013年建成投產，也就是說按照計劃到2018年就能收回投資。據此統計，歷年來湖北宜化針對新疆宜化的各項投資額度在95.77億元，而截至2017年6月末，新疆宜化給上市公司貢獻了合計約6.24億元的凈利潤，佔比6.52%。顯然，安全生產許可證被罰沒的新疆宜化要在上述投資回收期內完全履約，幾乎沒有可能。此外，「黑名單」客觀上將影響新疆宜化的信貸融資，使得新疆宜化生產工藝和設備改造所需資金來源減少。值得一提的是，截至2016年年底，已審批的湖北宜化為新疆宜化的借款擔保額度高達107億元，而其總共已審批的對全部子公司擔保額度合計約211億元，新疆宜化佔比超過半數。此外，記者翻閱了湖北宜化今年以來的詳細公告進行統計，截至目前，今年湖北宜化為新疆宜化還新增了銀行借款擔保約16億元。扣非凈利潤4年虧損超14億剛剛走過上市20年征程的湖北宜化，如今正面臨一次業績「大考」。《每日經濟新聞》記者注意到，2013~2016年，湖北宜化的凈利潤分別為0.68億元、0.31億元、0.35億元和-12.49億元；扣非后凈利潤分別為-0.16億元、-0.45億元、-0.35億元和-13.3億元。4年扣非凈利潤合計為-14.26億元。值得一提的是，記者梳理了同行業其他上市公司的業績情況，也進一步凸顯出湖北宜化盈利能力不佳。比如魯西化工(000830，SZ)、四川美豐(000731，SZ)、華魯恆升(600426，SH)、中泰化學(002092，SZ)，2015年和2016年的凈利潤分別為2.89億元和2.53億元、5544.30萬元和-2.50億元和、9.04億元和8.75億元、3042.47萬元和18.43億元。「前幾年尿素市場價格跌得較多，但自去年下半年以來就有回暖跡象。」一位西南證券化工行業分析師表示。業績回暖在今年上半年更為凸顯，魯西化工、四川美豐、華魯恆升、中泰化學今年上半年的凈利潤分別為5.51億元、8532.68萬元、5.45億元和12.44億元，同比增速均在3倍左右。事實上，行業回暖在湖北宜化半年報中也有所體現。半年報顯示，湖北宜化今年1~6月實現凈利潤8259.06萬元，同比增長413.43%。不過有分析認為，隨著利潤「奶牛」新疆宜化被停產，行業回暖帶來的利好也會難以為繼，湖北宜化今年業績最終會怎樣，投資者還需拭目以待。不過，一些機構已經有所反應。今年5月聯合信用將湖北宜化「16宜化債」的信用等級由AA+下調至AA.】，每天為您推送權威、專業的財經資訊！ 歡迎在【應用商店】搜索【東方財富網】，下載財經第一門戶手機APP