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6 月以來，「漂亮50」熄火，題材股熄火引發市場關注，東方財富Choice數據觀察到，機構資金從4月開始就逆市抄底成長股，熱衷估值合理、有業績支撐的「真成長」個股，這與布局「漂亮50」的核心邏輯是一致的。 6月以來被眾多機構一致看好的「漂亮50」意外熄火，截至6月16日，總跌幅超1%。東方財富Choice數據此前觀察到，4月以來，易方達創業板ETF場內流通份額增長6.44億份，位列所有場內ETF份額增幅榜首位，而份額增幅排名第二的南方中證500ETF遭大資金買入3.88億份，同樣也是以中小盤、高成長個股為主要成分股的ETF基金。(數據來源：東方財富Choice數據) ▪ 中泰證券表示，前期不少基金經理暫時放棄自身的投資風格投向藍籌，其目的是跟隨主流獲取相對收益，屬於短期行為。一旦成長風起，這部分資金將很有可能「回歸本源」。 藉助這個大背景，近期煌上煌、特力A等老妖股重新活躍，但觀察龍虎榜數據可以發現，介入炒作的多為遊資，機構資金並未有介入跡象。 那麼先知先覺的機構資金4月以來抄底了哪些股？東方財富Choice數據發現，機構資金4月以來重點搶籌績優中小創個股，特別是2017年中報業績預增的個股。 機構資金搶籌績優中小創 東方財富Choice數據顯示，截至上周五（6月16日），已經公布2017年中報業績預增的個股中，從4月開始獲得龍虎榜機構席位凈買入的，中小創個股佔據了絕大多數。 具體來看，在符合上述條件的總計42隻個股中，滬深兩市主板個股僅4隻，而剩餘的38隻個股均屬中小創板塊。 比如青龍管業、合眾思壯等個股中報業績預增均超10倍，而機構凈買入金額上看，分別獲得了1.32億和逾2千萬的機構凈買入額。 分析人士認為，未來市場的選股核心應該從「以大為美」過渡到「以績優為美」。同時，那些表現出色，備受資金青睞的個股也值得投資者密切關注。 比如鋰電池龍頭之一的天齊鋰業，2017年以來已經漲超50%，即使經過大幅上漲，該股市盈率也僅30倍，而此類績優題材股的爆發，並不僅僅能以超跌反彈來解釋。 ▪ 廣州萬隆就表示，如果把鋰電池板塊的強勢表現僅僅認為是超跌反彈，顯然不足以說服資金對於這一板塊的強烈認可。鋰電池作為高景氣度行業，大部分公司業績持續高速增長，部分標的股如天齊鋰業等前期受大盤拖累已回落到30倍市盈率的合理估值區間，隨著中報窗口漸行漸近，公司估值迎來快速修復也就不難理解了。 真成長股受關注 機構觀點認為，目前市場風格並未發生根本性的變化，主力資金仍聚焦於基本面相對優秀的個股。只不過從前期的績優「漂亮50」轉移到績優「成長股」上。 興業證券策略研究團隊還為此羅列了三大理由： 1、從制度和監管環境來看，併購與再融資以及減持受阻，中小創回歸基本面。從2016年兼并重組新規后，疊加脫虛入實的大背景，監管層逐步完善制度建設，對於潛在的中小創政策套利空間中再融資與跨界併購和減持規定進一步縮小，促使中小創回歸基本面。對此，興業證券認為，成長股迎來大分化時代，真成長受關注。 2、從業績基本面來看，內生增長的「真成長」正重新走入投資者視野。創業板2016年四季度、2017年一季度的凈資產收益率（ROE）分別為2.5%、1.5%，與全部A股非金融企業的水平相近。與此同時，2016年四季度、2017年一季度根據併購增長法測算的併購貢獻的凈利潤增速分別為16.2%、14.82%，已經連續3個季度出現了下滑。併購收緊已經逐步影響到創業板的業績，而此時那些依靠內生增長創造盈利的企業正在脫穎而出，逐步回到投資者視野中，應該值得大家重視。 3、從板塊持倉微觀結構看，與2016年四季度相比，中小企業板加倉0.5%，創業板減倉2.8%，中小板超配比例仍處於較高水平，創業板超配水平已經接近2014年以來的較低水平，微觀結構上存在預期差和邊際改善空間。從行業持倉的微觀結構看，電子創新高，通信、傳媒回落，計算機創新低。電子行業在2017年一季度基金的超配比例創2007年以來的新高。通信、計算機、傳媒的行業超配比例分別為0.9%、1.48%、1.24%，到達階段性低點，計算機已低至14年低點。預期跌至冰點，存在較大的邊際改善空間，微觀結構層面為「真成長」創造條件。冬粉們臨走前記得點贊鼓勵！原創雖不易，有君伴我行。動動拇指