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導讀： 據已披露數據，第8批目錄中前十大電池廠配套車型104款，佔比下降至55％，寧德時代保持領先地位，也是專用車是第一大配套企業，此外億緯鋰能、國軒高科也在專用車中有較高佔比。從第4 批開始，三星、三洋能源、AESC 等外資或合資企業開始進入推廣目錄。 不久前，招商證券發布了《第8批推薦目錄發布，電池技術趨勢延續，專用車型放量》的研究報告，在報告中，專業分析了第8批目錄如期發布后未來新能源汽車的走向和電池技術的發展趨勢。據了解，第8批推薦目錄共95家企業的273個車型入選，目前已發布的前8批目錄累計已超過去年全年水平，目錄的連續正常發布以及近期雙積分政策有望落地，新能源汽車市場有望再次加速。專用車車型環比增長25％，客車乘用車車型略有下滑。本批目錄包含乘用車、客車、專用車分別為30、133、110款，專用車目錄環比增長25％，佔比提升9個百分點達40％，創今年新高，結合銷量來看，專用車銷量在持續向好，專用車子板塊值得關注；同時，客車及乘用車車型環比均有所下滑。招商證券認為，本批次乘用車與專用中，三元應用比例分別為80％、53％，環比有所下滑，但仍保持著主流地位。磷酸鐵鋰保持著在客車中的絕對佔比優勢，同時專用車中磷酸鐵鋰的使用顯著增多，佔比已由第7 批的28％提升至41％。配套電池仍保持著高能量密度。從目前已經披露的電池信息來看，本批乘用車／客車能量密度均值為125／117Wh／kg，整體與第6批水準持平，較第7批略有下降，但仍顯著高於前5批的水準。我們認為這與磷酸鐵鋰佔比上升相關，電池高能量密度是大勢所趨，配套的正極、負極、電解液、隔膜、添加劑產業也面臨著機遇和挑戰。電池企業集中度有所下降，外企（合資）電池已開始進入目錄。據已披露數據，第8批目錄中前十大電池廠配套車型104款，佔比下降至55％，寧德時代保持領先地位，也是專用車是第一大配套企業，此外億緯鋰能、國軒高科也在專用車中有較高佔比。從第4 批開始，三星、三洋能源、AESC 等外資或合資企業開始進入推廣目錄。車型數量略有下滑 專用車環比增長目錄車型數量略有下滑：工信部9月1日如期公布了第8批目錄，本批目錄共95家企業的273個車型入選，環比略有3％的下滑。目前已發布的前8 批目錄累計已超過去年全年水平。專用車車型環比增長25％，客車乘用車車型有所下滑。本批目錄包含乘用車、客車、專用車分別為30、133、110款，專用車目錄環比增長25％，佔比提升9個百分點達40％，創今年新高，政策引導效果顯著。與之相反，客車持續著較低迷的表現，共133 款，環比下降13％，佔比49％。乘用車原本佔比較小，本批次雖然下降27％，但仍有30款車型，較為符合預期。因此就車型來看，後續專用車的持續放量值得關注。純電動車型佔比上升，專用車貢獻顯著。純電動車共249款佔比約91％，包括乘用車、客車、專用車29款、110款、110款；插電式混動（含混動）車共21 款，佔比約8％，包括乘用車1款、客車20款，由於本批次的新增車型主要來自專用車，並且專用車全部為純電動，因此純電動佔比提升明顯。政策不確定性正逐步消除：整體來看，今年前8 批目錄保持著一月一批的節奏，連續正常發布，1至8 批推薦目錄發布車型分別為185／201／634／453／309／201／282／273款，合計2538 款新車型。此外近期雙積分政策有望落地，政策層面不確定因素逐步消除，新能源汽車市場有望再次加速。2017年前8批新能源汽車推廣應用推薦車型目錄第8批目錄不同技術路線的車型分佈第8 批目錄分車型示意圖三元在乘與專上主流 專用車鐵鋰有所增多三元保持在乘用車與專用車上的主流地位，磷酸鐵鋰在專用車上使用增多三元保持在乘用車與專用車上的主流地位，乘用車方面，前7 批的三元應用佔比為68％，第8 批該比例為80％，三元處於絕對領先地位。專用車方面，前7 批的三元應用佔比為68％，第6、7批中三元應用佔比分別為75％、70％，佔比同樣較高，但本批次。專用車中三元佔比下降至53％，磷酸鐵鋰已由第7 批的28％提升至41％，三元仍處於主流地位，但磷酸鐵鋰在專用車上使用比例大幅提高。各批次電池構成分析（輛）三元電池在乘用車 專用車上的應用比例磷酸鐵鋰電池在客車市場依然佔據主導地位：前7批LFP應用佔比為71％，第7 批為77％，本批次佔比又上升至79％，磷酸鐵鋰在客車領域依舊保持主導，但由於客車市場整體較為低迷，化解磷酸鐵鋰的需求仍有壓力。磷酸鐵鋰電池在客車上的應用比例長期來看，動力電池的主戰場是乘用車市場，從目前的技術路線選擇來看，三元鋰電池成為動力電池主流選擇的趨勢已經很明確，儘管本批次專用車的影響下，磷酸鐵鋰佔比有所上升，但我們認為這並不能否認三元長期的主流地位.高能量趨勢不改 提高速度放緩研究者認為，繼續提高電池高能量密度的速度放緩。從目前已經披露的電池信息來看，本批乘用車／客車能量密度均值為125／117Wh／kg，整體與第6 批水準持平，較第7 批略有下降，但仍顯著高於前5批的水準。我們認為這與磷酸鐵鋰佔比上升相關。前8 批目錄符合1．1／1．2 倍補貼要求的情況分析高能量密度的比例有所下降：根據2017年最新版本的補貼政策，對於純電動乘用車電池系統質量能量密度高於120 Wh／kg 的，給予1．1倍補貼；而對於非快充類純電動客車，電池系統能量密度高於115 Wh／kg 的，給予1．2 倍補貼。據調研，在第8批目錄中，符合1．2倍補貼要求的純電動乘用車比例為67％，較第6， 批有所下降，但是高於前5批的水準。客車中高能量密度的佔比下降為37％，整體呈現向中密度集中的趨勢。前8批目錄中純電乘用車和客車電池已披露能量密度均值（Wh kg）根據規劃， 2020年動力電池能量密度要達到260Wh／kg，比現在120Wh／kg的水平超過1倍，預計今年有望達到140－150Wh／kg，明年或將達到180Wh／kg。儘管本批次出現了一定下降，但高能量密度趨勢不會改變，技術進步才是出路。能量密度的提高，還將相應推動正極、負極、隔膜、電解液、添加劑等一系列核心材料技術的進步和迭代更新。前8批目錄中純電乘用車和客車電池已披露高能量密度的比例快充電池仍主要應用在客車行業。今年1至7 批目錄匯總已披露快充的數據來看，快充電池79款，全部應用在客車行業。其中，鈦酸鋰53款佔比最大，鐵鋰19款次之，錳酸鋰7款。磷酸鐵鋰電池的快充倍率已經達到5．27C，已披露數據中，鐵鋰快充電池全部為CATL產品，鈦酸鋰主要為珠海銀隆，錳酸鋰主要為湖州微宏提供。快充車型的倍率均值、車型數快充電池分類情況行業集中度下降 外資進入目錄招商證券認為，電池企業集中度有所下降。2017年前8批目錄電池廠商前25 家企業情況第8 批目錄專用車電池廠商前5 家企業情況根據已披露數據，第8批目錄中前十大電池廠配套車型104款，佔比下降至55％，1至8批前十大累計配套車型1296，佔比59％。第8批前三家合計配套46款，在已公布的190款中，佔比24％，前8 批中前三大累計配套736 款，佔比39％，本批次，電池企業集中度有所下降。已公布部分外資儲能廠商情況前8批目錄中前10 家電池廠配套車型比例前8 批目錄中前3 家電池廠配套車型比例2016年國內主要動力電池生產企業出貨情況2017Q2 國內主要動力電池生產企業出貨情況寧德時代保持領先地位，並且是專用車是第一大配套廠家，前8 批目錄中，CATL 以391款遙遙領先於其後的中信國安、沃特瑪、億緯鋰能等。此次專用車目錄放量，CATL依舊是專用車領域的第一大供應商，緊隨其後的億緯鋰能、國軒高科、力神也在專用車中有一定佔比。