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國投安信期貨分析師 李天野在全球股票市場牛市的背景下，A股終於有了躁動的氣息。上證指數較前一交易日大幅放量上漲1.23%收於3140點，收中陽線。中證500指數期貨大漲2.7%，創下年內最大漲幅。各大指數均開盤隨即上漲至收盤，日K線光頭光腳。盤中，次新股率先反彈，是今天上漲的主力，「漂亮50」開盤上攻，隨後全天高位震蕩。一、「漂亮50」並非漂亮，只是安全今年股票市場多了一個名詞，「漂亮50」。在上證指數震蕩下跌時，中小創更是一片哀嚎，「漂亮50」應運而生。監管大年，央行收緊流動性，存量資金博弈…在此背景下，「漂亮50」一路震蕩上行，從圖表上看每次下跌都是買入的機會，走著如歐美一樣的牛市。在筆者看來，「漂亮」不是實質，實質是安全，「漂亮50」的根本是高安全邊際。從交易心理學來看，機構配置這類股票並非是要在這類股票上博取相對收益，而是在嚴格的倉位要求下配置股票，只能選擇最安全的標的，機構追求配置安全的行為，是「漂亮50」行情的成因。「漂亮50」是對市場情緒的解讀：謹慎（或偏恐懼）。由此看，當流動性逐步改善，監管壓力逐步變小，風險偏好提升時，就是「漂亮50」行情的拐點。二、中小創市場底部漸行漸近從估值來看， 「政策底「后」質押底「，」質押底「后，市場底漸行漸近。政策底：股災時期政府大力救市，市場於7月9日見底展開反彈，此處為救市的政策底。質押底：熔斷後市場持續下跌，上證指數2638時，4萬億股票質押面臨爆倉，政府救市形成質押底。截至今日收盤，創業板指數PE為38.7倍，歷史最低為29.44倍（僅2012年11月出現過1周）。從歷史數據來看，在40倍PE下為市場底部區域。總結，風格切換並不容易，需要流動性及監管力度的逐步轉變，「漂亮50」將延續目前趨勢，繼續震蕩上行，且行且珍惜。中小創市場底部漸行漸近，不必過度悲觀。