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投資要點：煤炭行業經歷了去年價格上漲，預計原本持續虧損的st各股均有盈利摘帽的可能，隨著年報臨近，*ST山煤、*ST煤氣，*ST新集等各股均有較好表現。基本面方面，動力煤由於需求超預期以及補庫存需求，預計漲價持續，所有動力煤各股盈利預測將迎來上修。近期動力煤價格不跌反漲，大幅超市場預期。尤其是下游六大電廠日耗達65萬噸，已經達往年夏季7月份日耗水平，需求大幅超預期且勢頭強勁；焦煤目前處於淡季及去庫存尾端，預計兩會後鋼鐵產量增速將加快，利好焦煤價格見底反彈。目前板塊估值低，一季報全面大幅增長，推薦陝西煤業、潞安環能、西山煤電以及*ST山煤、*ST煤氣和*ST新集。動力煤價格如期反彈，焦煤價格即將上漲：國內動力煤長協價格最終確定採用CCTD秦皇島港5500大卡價格和環渤海動力煤價格指數一起作為動態調節參照價，按照當期價格測算2月份長協價格為565.5元/噸，環比上月下跌2.5元/噸。節后工廠復工，需求恢復，電廠開始逐步補庫存，環渤海地區動力煤觸底反彈。伴隨各大煤礦逐步恢復生產，市場供應端放開，動力煤價格預計將快速上漲，隨著春季基建需求的拉動，焦煤價格將於3月繼續上漲。重點關注動力煤超預期上漲。布倫特原油價格震蕩運行：布倫特原油現貨價格下跌0.42美元/桶至55.79美元/桶，跌幅0.75%。截至2月24日，按熱值統一為噸標準煤后，目前國際油價與國際煤價比值2.79，環比下跌0.12點，跌幅4%。國際油價與國內煤價比值2.6，環比環比下跌0.03點，跌幅1.09%。港口大風封航導致庫存小幅上升：本周秦港煤炭日均調入量61.46萬噸/日，升幅6.8%；日均調出量59.19萬噸/日，降幅0.72%。秦港庫存462.5萬噸，環比上升20.5萬噸，漲幅4.64%。廣州港煤炭庫存123.70萬噸，環比上升5萬噸，升幅3.78%。秦皇島港和曹妃甸港日均錨地船舶共66艘，較上周增加5艘；預到船舶日均22艘，較上周增加2艘。本周港口因大風天氣出現長時間封航，導致港口調出量小幅下滑，港口庫存小幅上漲，但是整體下游需求持續回暖，錨地船舶和遇到船舶數量均高於去年同期。六大電廠日耗高達65萬噸，已達往年夏季水平：本周六大電廠日均耗煤環比上升4.71萬噸至65.82萬噸/日，環比升幅7.72%。庫存環比下降6.28萬噸至1117.55萬噸，降幅6.28%；存煤可用天數下降1.41天至16.98天。伴隨節后各大工業企業陸續恢復生產，特別是最近下游水泥、火力發電等企業的開工都好於預期，使得沿海六大電廠的日均消耗煤炭量持續快速回升，當前南方沿海六大電廠日耗水平已經達到往年夏季7月份左右水平，下游需求旺盛程度大幅超預期。海運費價格大幅上漲，運力需求超預期：本周國內主要航線平均海運費環比上漲上漲9.92元/噸，報收48.12元/噸，漲幅25.96%。截至2月17日，澳洲-煤炭海運費(載重15萬噸)環比漲幅22.36%，報收6.01美元/噸。受下游需求持續向好影響，海運需求市場持續增加，近期運費大幅上漲。作為煤價的先期指標，預計動力煤價格將會出現超預期上漲。