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當黃金大漲之際，投資者忽視了一個根本因素：供求嚴重失衡。周三國際黃金現貨黃金交易在1246美元／盎司上方。上周五創下自去年英國公投后最大漲幅之後，四個交易日累積上漲了50美元。投資者把金價上漲，美聯儲維持三次加息，耶倫鴿派信號，「川普交易」退潮導致避險需求驟升。但有分析認為，市場忽略了一個真相：當對黃金需求迅速上升時，供應能否滿足這些需求？假如供應難以跟上需求的腳步，是否會導致金價進一步大幅上漲？貴金屬分析師Byron King認為，在經過三年下滑之後，去年金價開始復甦。但是，儘管從去年開始，金價反彈，全球排名前10的黃金礦企更多關注仍放在削減成本，結果就是主要礦區的黃金產出下滑。大宗商品巨頭嘉能可（Glencore）首席執行官Ivan Glasenberg說道：「當今全球沒有新的大型金礦被開採。2012年至2015年的大宗商品低潮期，迫使礦企大幅削減開採預算。」礦企削減開支，導致2016年黃金產量下降。據GFMS數據測算：「2016年三季度，全球金礦產量同比下降3%（22噸），跌至827噸。」從目前可獲得數據看，四季度產量將進一步下降，這意味著黃金產量將自2008年來首度出現年比下降。湯森路透報告，2017年全球金礦供應勢必會延續這一長達數年的下行趨勢。供給持續低迷同時，黃金需求未來可能會急劇攀升。眼下全球面臨大量不確定性事件，包括美國即將到來的「債務上限危機」，以及市場對「川普交易」潰敗的憂慮。全球地緣政治緊張局勢也在升溫，尤其是亞洲。而4月法國大選，9月德國大選可能令歐盟面臨自成立以來最大危機。目前，一個「黑天鵝」事件可能導致金價飆升，而在這種情況下，金礦供應面消息可能令漲勢進一步擴大。