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導語：今年6月底，電競外設商雷蛇（Razer）向港交所遞交了IPO申請稿，擬申請在港上市。但目前尚未公布發行股票的份額和募集資金的額度等具體信息。 李嘉誠在多年前入股FACEBOOK大獲全勝之後，又在IPO之前入股了一家電競外設公司。李嘉誠曾巨資參與FACEBOOK的C輪融資，而當前FACEBOOK總市值一度突破5000億美元，超人所獲回報很可能超過40倍。 電競比賽除了對玩家自身的實力有很高的要求，其對於使用的設備的要求也日益走高，從滑鼠、鍵盤、音效到網路、顯卡、CPU，對性能的要求越來越苛刻。 謀求上市對於一家公司來說是一件正常不過的事，但是雷蛇背後的投資人，卻吸引了眾多眼球：李嘉誠、富士康、比亞迪、英特爾，每一個名字都如雷貫耳。這家專門賣遊戲滑鼠和遊戲鍵盤等外設產品給電競玩家的公司，有什麼獨特之處？大咖雲集雷蛇 李嘉誠趕在上市前入股 雷蛇由聯合創始人、董事長兼CEO陳民亮於2003年創立於新加坡，而後公司採取雙總部運營模式——美國加州和新加坡。雷蛇於2005年推出遊戲滑鼠，2007年推出遊戲鍵盤，2010年推出遊戲耳機，2012年推出遊戲手提電腦，最終將整個電競設備圈包攬下來。 雷蛇目前的業務主要分為四個部分：周邊設備（包括滑鼠、鍵盤、耳機等）、電腦、軟體及服務和其他。2016年周邊設備占營收的比例為76.2%，電腦占營收的比例為23.1%。儘管，雷蛇在的知名度很高，但是其2016年僅12.7%的收入來自。 根據Newzoo的資料，截至2016年11月，在、歐洲和美國的全球遊戲周邊設備品牌中，雷蛇的滑鼠和鍵盤以市場份額計在遊戲設備分類中均排名第一。 隨著公司規模的擴大，雷蛇從2010年到2017年5月以發行優先股的形式共計進行了4次融資。其中最引人關注的是D輪融資。 2017年4月12日，雷蛇與Redmount Ventures Limited訂立投資協議，Redmount Ventures按每股股份2304.8美元價格認購合共10846股D系列優先股，總代價為2500萬美元，摺合人民幣約1.7億元。對於Redmount這家投資公司，大家應該會很陌生，實際上其背後的實際控制人就是近些年頻頻涉足高科技領域的「超人」李嘉誠。 同在D輪融資中出現的還有比亞迪電子（0285.HK）。2017年5月12日，雷蛇與比亞迪電子按每股股份2304.8美元的價格認購867股D系列優先股，總代價約200萬美元，摺合人民幣約1400萬元。 除此之外，在公開的股東名單中，還出現了鴻海精密（富士康的母公司）、英特爾和IDG的身影。 截至目前，李嘉誠旗下投資公司Redmount Ventures持股比例為1.29%，鴻海精密旗下的投資公司Strength Luck Limited持股比例為0.32%，比亞迪電子持股比例0.1%，IDG-Accel旗下投資公司YONG XIANG CAPITAL持股3.6%，英特爾旗下投資公司Middlefield Ventures持股0.34%。 儘管各位商界大咖的持股佔比不大，但是有如此眾多高質量的風投背書，對於其上市的推進還是有很大好處的。雷蛇虧損嚴重 準備靠遊戲手機翻身 儘管雷蛇在全球電競設備領域具有較高的影響力，也獲得各路資本的青睞，但是其近兩年的財報數據不甚理想，根據申報稿顯示，雷蛇近兩年的利潤均為虧損，具體如下： 雷蛇在2014年盈利2033萬美元，但到了2015年則產生虧損2036萬美元，2016年的虧損進一步擴大至5962萬美元。侵蝕利潤的主要是銷售及市場推廣開支和研發開支。 2016年，雷蛇的周邊設備毛利率為35.3%，大於同為周邊設備的A股上市公司雷柏科技（002577.SZ）27%的毛利率，主要原因在於雷蛇主攻電競外設這種高端產品領域，而雷柏科技則集中在中低端產品。下圖為截自申報稿中雷蛇各業務的毛利情況： 不過，近幾年雷蛇的總體毛利率呈下滑趨勢，從2014年的34.3%降到2016年的27.9%，其中主要原因在於周邊設備和電腦的毛利率下滑。 雷蛇遭遇利潤下滑，一個大的背景是手機遊戲市場的崛起，電競的主戰場也從PC遊戲向手機遊戲切換。 隨著手游市場的崛起，主攻電腦端的雷蛇開始拓展自己的領域，向手機製造進擊。2017年初，雷蛇完成收購創立於美國的手機製造商Nextbit Systems，並希望於2017年底至2018年初推出首款遊戲手機。 截至2016年末，雷蛇總資產為3.16億美元，總負債1.68億美元，凈資產1.48億美元，其中賬上有現金1.31億美元，有息負債為0，主要的負債為應付賬款有1.6億美元。 儘管雷蛇手握現金，賬上無借款，但是這主要是因為其進行的4輪融資為其帶來的現金。 對於面臨巨大產業結構變遷的雷蛇來說，要在手機遊戲領域有所作為，很顯然需要更多錢。 根據招股書，雷蛇目前計劃將募集資金用於開發新領域（包括遊戲手機）、收購、研發和銷售及市場推廣。 雷蛇曾終止赴美上市兩年後欲借科網股東風 2014年，雷蛇曾向美國證監會遞交了IPO申請資料，但最後於2015年第二季度終止了在美上市的腳步。關於為何終止IPO，雷蛇沒有給出官方的解釋。有報道稱，可能是因為IPO的價格不令人滿意。 兩年後，雷蛇轉戰在香港市場進行IPO，而在投資人的名單中又有李嘉誠的身影。同時，在今年5月份，雷蛇與和記電訊旗下的「3集團」結成戰略聯盟，6月份在香港開設首家雷蛇專賣店。市場將其解讀為雷蛇欲借道香港，擴大在內地市場的影響力。 不過此時選擇在香港IPO，更多的是要借港股牛市的東風。去年以來，港股走強，牛股大多出在三個板塊：科網股、內房股和汽車股。簡單的說就是，與手機、房子和汽車相關的三條產業鏈。 股王騰訊今年以來漲幅超過60%，總市值逼近3萬億港元，其中一個催化劑就是王者榮耀的超強吸金能力，這也驗證了手機遊戲市場巨大的吸金能力。而另一家大牛股——IGG，90%以上的收入來自手機遊戲，在超級爆款遊戲——王國紀元的加持下，今年飆漲了約150%，而各路券商目前仍然在密集發布看多研報。 而在手機硬體方面，即便是經歷了瑞聲科技被做空的陰霾，零部件和代工廠商比亞迪電子、舜宇光學科技、丘鈦科技等，在業績飆升刺激之下，股價仍然氣勢如虹。由於本輪手機換機潮，金屬機殼需求量猛增，刺激毛利率攀升，此前股價長期低迷的比亞迪電子今年股價狂漲了220%。主打手機光學系統的舜宇光學科技則飆漲了175%，市值突破1000億港元。丘鈦科技漲幅稍弱，今年也上漲了近110%。 股價大幅上漲之後，長期業績能否支撐當前的估值水平，市場有不同聲音。但圍繞手機相關產業鏈——從軟體到硬體，從手機遊戲到手機零部件的市場熱情依然高漲，而這也正是港股通大時代下，內地投資者最喜歡和熟悉的行當。 在PC遊戲設備面臨挑戰之際，雷蛇在港股募資切入遊戲手機，未來是否能淘到真金白銀尚未可知，但是噱頭已經有了。 不過，港股還是認業績的。就在騰訊、IGG股價飆漲之時，另一波遊戲股，博雅互動、飛魚科技、聯眾等，在經歷過一波熱炒之後，仍然深度破發。高調上市，巨額虧損的美圖，走出了巨大的過山車行情。 小結 借著科網股東風，又攜手李超人，選擇在港上市的雷蛇最終將上演怎樣的大戲？是像IGG那樣能從遊戲行業撈到真金白銀，還是像其他熱炒破發后的遊戲股一樣，成為一個新的坑？ 無論如何，既然李超人入股了多少值得看一看。尤其，李超人在FACEBOOK上曾有過輝煌戰績。