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科通芯城(400)主要於內地經營集成電路(IC)及其他電子元器件交易型電商平台,透過向600多間供應商採購,繼而售予中小型及藍籌電子製造商,客戶群分散,對單一客戶依賴程度較低。另外,集團2014年開始供應鏈融資業務,透過向第三方製造商提供特定金融服務,賺取利息及服務收入,進一步開拓業務。集團作為內地領先的電子商貿企業,2015年完成IC 及其他電子元器件總商品交易額(GMV)達139億元人民幣,67.5%來自自營銷售額,21.7%來自第三方平台交易額,其餘10.8%來自供應鏈融資業務。過去市場由數間較大的品牌供應商主導,收取高昂費用,間接提高中小企客戶的成本。科通目前的平台擁有龐大的採購量,向供應商爭取議價空間,中小客戶能在該平台取得價格合適的產品。截至3月底止,線上交易客戶數目達11,590名(1.4%為藍籌客戶,98.6%為中小企業客戶),按年增長92.6%。集團已公布今年首季業績,受惠新增客戶數增加,及供應鏈融資業務優於預期,純利按年上升19%至8,510萬元人民幣,收入則升27.3%至24.26億元人民幣。同期GMV增加56%至3.86億元人民幣,受到季節性因素的影響,首季慣常為公司全年營業額最少的季度,約佔全年GMV不足兩成,預期今年餘下時間將保持高速增長。在內地龐大的交易總值平台下,科通芯城具增長空間。集團積極簡化及補足內地電子製造業繁複的離線採購系統,透過離線及線上拉攏客戶,成為電子製造供應鏈的主要中介人。另方面,科通芯城近年積極發展智能硬體創新創業平台「硬蛋」,早前宣布成立實驗室,今年將涉足虛擬現實領域,針對行內數據採集的潛在商機,密切關注機器人與人工智慧的結合,業務發展空間甚大。「硬蛋」平台目前有逾1,200萬名冬粉及近1.3萬個物聯網項目於「硬蛋」上註冊。今年4月「硬蛋」正式與以色列先進駕駛輔助系統(ADAS)生產商Mobileye簽署戰略合作協議,雙方將在汽車市場線上至線下(O2O)的推廣進行合作。由於「硬蛋」已開始實施貨幣化策略,預計年內會為集團產生收入,亦為GMV增長定下基礎。根據彭博通訊綜合市場分析,預期科通芯城2016、2017及2018年每股盈利為0.332元、0.452元及0.515元人民幣,給予12個月目標價13.2港元,相當於今年預測市盈率32.7倍,評級「中性偏好」。