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《王爍學習報告》周末答問TerryPan：最近共享經濟比較火，滴滴的模式可以看到盈利，共享腳踏車如何有盈利模式？王爍：雖然都叫作共享經濟，優步、滴滴代表的共享汽車跟摩拜、ofo代表的共享腳踏車商業模式的確很不一樣。優步、滴滴把家用車的閑置潛能釋放出來，對接公眾的打車需求，創造出真實價值，然後無非是怎麼分的問題。在起步階段需要補貼用戶和司機，投資極大，但共享汽車的商業模式本質上是極輕資本的：司機自帶汽車，自負維修，自負保險，等等等等，優步、滴滴所做是彙集和分發信息，一旦市場整合完成，停止補貼，只需要投資於平台建設和維護，運營槓桿極大，簡直是躺著收錢。共享腳踏車的商業模式沒有這麼幸運。它不是車主自帶腳踏車，而是公司向社會投放腳踏車，需要極大的初始投資；不幸的是腳踏車損耗嚴重，需要不停地追加投資。不僅是一開始，就算到了市場整合完成的時候，它也仍然會是個重資本行業。重資本行業不是不可以做。舉個例子，建電信網路要極大量的投資，怎麼來的？你還記得初裝費和入網費嗎？裝部電話要給初裝費，手機入網要付入網費，就是用戶你們先給我一筆錢把網路建起來，然後使用再按量計費。今天的共享腳踏車做的事不太像滴滴，更像當年的電信。用戶付押金相當於初裝費入網費，摩拜和ofo把共享腳踏車的基礎網建起來，把腳踏車放到大街小巷，然後使用時按次計費。摩拜和ofo當然不能跟電信的能量相比，所以不是初裝費，是押金。初裝費付了就付了，押金還能退，在公司賬上是應付款，與無息貸款相似。毛估一下市場總量，假若最終有1億人用戶，對應1000萬台腳踏車投放，每個人付200元押金，而每部腳踏車的購置成本是500元，那麼，總共要花50億元買腳踏車，而押金則是200億元，完全夠了。假如實際成本是用一次5毛，每天兩次，那麼一年就是365億收入。賬這麼算就明了：押金對應硬體投資成本，收入對應運營成本。你是不是覺得我畫餅畫得太爽了？我相信摩拜和ofo的CXO們給投資者描繪的圖景跟我這個邏輯應該差不多，就是參數細節不同而已吧。當然，這是市場總量估計，但對於重資本行業領先者來說，歷史為鑒，最後，通過競爭、併購、整合，市場總量估計適用於最後剩下來的贏家。你問我摩拜和ofo誰是贏家？這個問題只對他們自己重要，如果你是投資者，看好這個行業的未來，那麼你應該兩頭下注。最後，想必你已經看到共享腳踏車建網投資的關鍵所在了，就是有極大的內置槓桿：平均下來，一輛腳踏車，多個用戶，對應多份押金。我上面使用的比例是1:10,只是為了計算方便，實際是多少恐怕是商業秘密。用這個槓桿撬動聚合用戶的投資，打造出腳踏車網路，邏輯上是可行的，魔鬼在細節之中。還是那句話，事在人為。■