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周末花了點時間，讀了巴菲特上周六發的最新的致股東的信，還找了不久前HBO為他拍攝的紀錄片《成為沃倫·巴菲特》（Becoming Warren Buffett），發現了不少他有趣的糗事......想看的小夥伴請自行前往B站哈～01 購買伯克希爾·哈撒韋原本是個錯誤很少有人知道，其實巴菲特一開始收購伯克希爾·哈撒韋，背後很有一些「賭氣」的因素在。1956年，巴菲特從外地求學工作回到出生地奧馬哈，成立了一家合伙人公司，Buffett Partnership, Ltd，利用自己在股票投資的才能幫助一些投資人（很多是熟識的朋友）打理資產，頗有些現在代客理財的私募基金意味。當時的伯克希爾.哈薩維是一家紡織廠，由於競爭日益激烈，公司的運營陷入困境。從1962年開始，巴菲特開始買入伯克希爾的股票。那個時候伯克希爾已經連續虧損了9年，凈資產約為19美元每股。為了維持經營，伯克希爾一直在關閉工廠，賣出資產，等拿到錢之後，會再回購自己的股票，以掌握對工廠的控制權。巴菲特盤算著，以極低的價格（大約8美元）買入，然後再通過伯克希爾管理層的回購，可以妥妥地賺個差價。有一次，伯克希爾的管理層問巴菲特的合夥公司，願意以什麼價格賣出持有的股票，巴菲特報了11.5美元每股的價格，但當他收到管理層的收購要約時，發現價格是11.375美元，低了12.5美分。巴菲特認為管理層欺騙了自己，非常生氣，開始不斷買入伯克希爾的股票，在1965年初就獲得了伯克希爾的控制權，換掉了管理層。嗯，這件事情，告訴我們，沒事兒別隨便招惹一直投資你的金主.. 不然分分鐘就被控股出局了...不過根據巴菲特的「好基友」芒格透露，巴菲特事後反省道，這其實是一件非常傻的事情，甚至認為如果沒有伯克希爾，他的投資情況會更好。畢竟在買了伯克希爾之後，他們想盡辦法，也沒辦法拯救這家工廠。巴菲特甚至試圖把這家紡織廠賣給芒格，不過被後者機智地拒絕了。懷揣著燙手山芋的巴菲特，開始開動他天才的大腦，開始以伯克希爾為平台，開始了後來為我們所熟知的一系列收購。02 和比爾·蓋茨不約而同寫下成功的要素：專註現在世界上最富有的人，比爾·蓋茨，和巴菲特是私交很好的朋友。但在最初，當比爾·蓋茨的母親試圖勸說他去認識一下巴菲特時，蓋茨並不是很感興趣。因為在他看來，巴菲特只是一個買賣股票的人，並沒有什麼特別，況且，「我在微軟好忙啊！」但是最終，他還是答應去吃個午飯。結果兩個人一見如故。按照蓋茨的原話，我們當時就成為了很好的朋友，即便那個時候我們還沒有完全了解對方。後來又一次，蓋茨的父親讓他們分別寫下最自己幫助最大的一個詞，兩個人不約而同地寫到：專註（Focus）。其實後來巴菲特在不同的場合，都闡述過自己的專註。他自己也的確把股票投資的專註做到了極致。在他看來，商業投資的領域裡，他異常擅長，為此，他可以忽略任何自己能力圈之外的事物。03 一個10年期、價值50萬美元的賭注最後這個小故事，來自於今年巴菲特寫給股東的信。他分享了自己在9年前，在一個下長期賭注的非盈利網站下的賭注（網站最終會把賭注金額全部捐贈，創始人是亞馬遜的創始人Jeff Bezos哦）。他認為如果由職業投資人選擇至少5隻對沖基金，那麼在一段很長的時間內，這個組合的表現，會落後於費率低廉的標普500指數基金的表現。賭注期限為10年，而且巴菲特點名使用低成本的Vanguard S&P基金來證明賭注。出人意料的是，巴菲特所設想的基金經理蜂擁而至參與賭注的情景並沒有出現。最終只有一名職業投資經理人泰德-西德斯站出來回應了挑戰。泰德挑選了五隻基金的基金（也就是我們以前科普過的FOF），把這五隻基金的表現進行平均，然後和巴菲特選擇的Vanguard S&P指數基金進行對比。這五隻基金會分散投資在100多隻對沖基金內，這意味著基金組合的表現不會因為某一個基金經理人的表現好壞受到影響。現在已經9年過去了，我們可以看到目前兩者的業績表現如下：賭注前9年的表現結果從圖中可以看出，從2008年到現在，五隻基金的基金的收益率分別為8.7%，28.3%，62.8%，2.9%和7.5%，而標普指數基金的收益率為85.4%。按照複利計算，指數基金的年度增長率約為7.1%，而五支基金到2016年年底年複利計算的年平均收益率僅有2.2%。這並非說明，管理對沖基金的投資人不努力，事實上，他們在非常用力地想要獲取超出市場的回報。但是這場賭注表明，實際上基金投資者的收益，相比代表市場回報的標普500指數，顯得非常的慘淡。多年來，巴菲特也一直回應向他尋求建議的人，最好去投資低成本的標準普爾500指數基金。尤其是在美國這樣相對成熟的市場，主動投資類型的基金，因為受到費率、市場變化的影響，很難在長期持續的跑贏指數。即便是在像這樣並不完全成熟的市場，如果我們沒有太多時間和精力投入到對市場的分析，也不妨把被動型的指數基金，作為自己長期投資的一個重要選擇。嗯，講完了巴總的幾個小故事，最後再跟大家推薦下，文章里截圖的來源：HBO新拍的巴菲特紀錄片《成為沃倫·巴菲特》（Becoming Warren Buffett）。在這部片子里，你可以看到更多有關巴菲特生活和成長、以及投資原則的細節。ps：以前我們還寫過巴總的「好基友」芒格。芒格也是一位非常睿智的投資大師，想要了解更多，看這裡：凡事往簡單處想，往認真處行丨查理·芒格