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輝山乳業早間在港交所發布停牌公告稱，香港交易所應香港證監會之指令於2017年5月8日上午九時正起停止輝山乳業股份買賣。3月24日，輝山乳業股價半天暴跌85%。當天有市場傳言稱，銀行對輝山乳業進行審計並發現該公司製作大量造假單據。雖然公司隨後澄清了上述消息，但遼寧當地針對輝山乳業召開的債權人會議，還是讓輝山乳業的債務危機浮出水面。此後，公司發布公告稱，上海法院已經裁定凍結輝山乳業6家子公司，金額共計約5.46億元人民幣。此次子公司資產被凍結也撕開了輝山乳業暴跌神秘事件的一個口子，關於輝山乳業如何還債，將來是否面臨被併購的命運也旋即引發熱議。4月18日晚間，輝山乳業公告稱，蘇永海及郭學研已辭任公司執行董事，分別自2017年4月17日及2017年4月18日起生效。公司餘下董事為楊凱先生及葛坤女士。但於公告期內，仍未能聯絡到葛坤。輝山乳業此前公告稱，宋昆岡、顧瑞霞、徐奇鵬及簡裕良4名公司獨立董事以「要投入更多時間處理其他事務、繁忙等」理由已全部辭任。而葛坤處於「失聯」狀態。楊凱是輝山乳業董事長，也是第一大股東，持有輝山乳業近七成股權。4月26日，輝山乳業發布公告稱，周曉思辭任公司秘書，自2017年4月23日起生效，原因是其擬專註於集團內其他職務，主要為菲仕蘭輝山乳業有限公司財務總監，該公司由皇家菲仕蘭與輝山乳業合營。