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水利工程就是通過工程手段控制和調配自然界的地表水和地下水，達到除害興利目的。安信證券認為，國家力推PPP模式，水利PPP大有可為，行業龍頭充分受益。水利建設快馬加鞭 2011年以來，國家陸續出台多項政策持續推動水利建設，並千方百計擴寬水利投資資金來源。當前水利建設資金來源主要為：預算內財政資金，包括財政撥款和財政安排貸款;水利建設基金，專項用於水利建設的政府性基金，按照銷售收入的0.1%來計提和交納;土地出讓金收益里提取10%用於農田水利建設;銀行貸款;社會資本。 據國家統計局數據，十二五期間水利建設投資合計完成20,343億元，較十一五期間水利建設投資總額增長了189%。2017年將繼續實行積極的財政政策，水利投資來自政府的投入仍將佔主導地位，水利投資剛性決定了未來仍有較快增長空間。國家力推PPP模式 2015年3月，發改委、財政部、水利部聯合發布《關於鼓勵和引導社會資本參與重大水利工程建設運營的實施意見》，鼓勵社會資本以特許經營、參股控股等多種形式參與重大水利工程建設運營，並確定黑龍江奮鬥水庫、浙江舟山大陸引水三期、安徽江巷水庫等12個重點水利工程為國家層面重大水利工程建設PPP第一批試點項目。 水利與PPP結合性好，且政策支持力度大，水利PPP發展空間大，水利PPP項目大有可為。水利PPP將公益性和經營性較好結合，國家對於水利PPP項目的財政、金融、土地和稅收支持力度有望持續加大，對社會資本的吸引力較強，且水利PPP項目可以通過資產證券化方式實現投資資金的快速回籠。投資建議 水利行業龍頭將充分受益水利行業大發展，尤其是國家重點水利項目建設將主要由行業龍頭承擔。重點推薦電建、葛洲壩、安徽水利和圍海股份。 安信證券